Sự sụt giảm mạnh của E.L.F. Beauty phản ánh áp lực hoạt động ngày càng tăng trong năm 2025

Gió Mắc Cản Trở Tài Chính Đẩy Hiệu Suất Cổ Phiếu

E.L.F. Beauty (NYSE: ELF) trải qua một đợt giảm mạnh vào năm 2025, với cổ phiếu giảm 39.4% theo dữ liệu thị trường. Công ty mỹ phẩm, vốn nổi tiếng với việc cung cấp các giải pháp làm đẹp giá cả phải chăng cho người tiêu dùng đại chúng, hiện đang đối mặt với sự kết hợp của các thách thức cấu trúc đã làm giảm lòng tin của nhà đầu tư. Cổ phiếu đã giảm khoảng 60% từ đỉnh trước đó, báo hiệu những lo ngại sâu hơn về quỹ đạo của công ty.

Vấn Đề Tăng Trưởng Hữu Cơ

Trong nhiều năm, e.l.f. Beauty hoạt động như một nhà hợp nhất thị phần hiệu quả trong các phân khúc cạnh tranh như son bóng, kẻ mắt và nền trang điểm. Tuy nhiên, năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt. Trong khi công ty công bố việc mua lại Rhode, dự kiến sẽ đóng góp $200 triệu đô la doanh thu hàng năm và thúc đẩy tăng trưởng tổng thể lên 18%-20%, con số tiêu đề này che giấu một xu hướng đáng lo ngại bên trong.

Khi loại bỏ đóng góp từ các tài sản mua lại, dự kiến tăng trưởng doanh thu hữu cơ chỉ đạt 3%-4% cho năm tài chính—một sự giảm tốc rõ rệt so với hiệu suất lịch sử. Sự chậm lại này phản ánh sự cạnh tranh ngày càng gay gắt và khả năng bão hòa thị trường trong các danh mục sản phẩm chính.

Thu Hẹp Biên Lợi Nhuận và Thách Thức Kho Hàng

Ngoài việc mở rộng chậm lại, các chỉ số lợi nhuận của e.l.f. Beauty cho thấy sự suy giảm. Biên lợi nhuận gộp đã co lại từ 68% xuống 66%, cho thấy công ty buộc phải thực hiện giảm giá để giải phóng hàng tồn kho và duy trì tốc độ bán hàng. Sự kết hợp này—tăng trưởng doanh thu chậm lại đi kèm áp lực biên lợi nhuận—thường báo hiệu một giai đoạn kéo dài của việc giảm giá trị.

Hiệu suất hoạt động còn xấu đi hơn nữa mặc dù doanh thu gần đây tăng trưởng. Trong quý gần nhất, mặc dù doanh thu báo cáo tăng 14% (bao gồm đóng góp từ mua lại), lợi nhuận hoạt động chỉ còn 7.7 triệu đô la, bị áp lực bởi chi phí marketing cao và hiệu quả hoạt động kém.

Lo Ngại Về Định Giá Sau Sự Sụp Đổ

Yếu tố đáng lo ngại nhất vẫn là định giá cao của công ty so với hồ sơ tăng trưởng của nó. Giao dịch ở mức P/E 62 ngay cả sau đợt giảm giá cổ phiếu đáng kể, e.l.f. Beauty duy trì một hệ số nhân cao vượt xa so với tốc độ tăng trưởng hữu cơ đang chậm lại. Trong quá khứ, các hệ số nhân cao chỉ được chấp nhận khi các công ty thể hiện tăng trưởng hai chữ số mạnh mẽ—điều mà e.l.f. Beauty hiện không còn rõ ràng đáp ứng nữa.

Gánh Nặng Nợ Từ Mua Lại Rhode

Tài chính đòn bẩy thêm một lớp lo ngại khác. Để tài trợ cho $1 tỷ đô la mua lại Rhode, e.l.f. Beauty đã vay $600 triệu đô la nợ mới. Với dòng tiền tự do hàng năm quanh mức $100 triệu đô la, công ty đối mặt với một giai đoạn trả nợ kéo dài nhiều năm, hạn chế khả năng linh hoạt tài chính và giới hạn các lựa chọn chiến lược trong tương lai.

Đánh Giá Rủi Ro-Phần Thưởng Hiện Tại

Ở mức định giá hiện tại và xem xét các gió ngược hoạt động, e.l.f. Beauty không mang lại cơ hội phục hồi rõ ràng cho các nhà đầu tư tìm kiếm giá trị. Sự kết hợp của tăng trưởng hữu cơ chậm lại, biên lợi nhuận co hẹp, hệ số nhân định giá cao và gánh nặng nợ cao tạo ra một luận điểm đầu tư đầy thử thách. Cho đến khi có bằng chứng rõ ràng về việc tăng tốc trở lại của tăng trưởng hữu cơ hoặc giảm mạnh hệ số nhân, tính toán rủi ro-phần thưởng vẫn còn bất lợi.