Khi Cuộc họp FOMC sắp diễn ra, các dự đoán cắt lãi suất của Fed giảm đi trong khi đồng đô la tăng giá

Chỉ số Dollar Đạt Mức Cao Nhất Trong Một Tháng Giữa Bối Cảnh Thay Đổi Kỳ Vọng Lãi Suất

Chỉ số dollar tăng vọt lên mức cao nhất trong bốn tuần vào thứ Sáu, tăng +0.20% khi các nhà đầu tư thị trường đánh giá lại kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ trong tương lai. Sức mạnh của đồng tiền phản ánh một bối cảnh phức tạp của dữ liệu kinh tế vừa báo hiệu khả năng phục hồi của thị trường lao động vừa duy trì các lo ngại về lạm phát kéo dài—những yếu tố có thể khiến các nhà hoạch định chính sách giữ nguyên lập trường trước cuộc họp FOMC vào ngày 27-28 tháng 1.

Dữ Liệu Kinh Tế Vẽ Nên Bức Tranh Phức Tạp Nhưng Cứng Rắn

Báo cáo việc làm tháng 12 trình bày một nghịch lý. Số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng thêm 50.000, thấp hơn dự báo 70.000, trong khi số liệu tháng 11 đã được điều chỉnh giảm xuống còn 56.000 từ 64.000. Tuy nhiên, cùng lúc đó, tỷ lệ thất nghiệp thu hẹp còn 4.4%, vượt dự báo 4.5%. Đặc biệt hơn, mức lương trung bình theo giờ tăng 3.8% so với cùng kỳ năm trước, vượt xa dự kiến 3.6%. Sự kết hợp giữa tăng trưởng việc làm yếu hơn nhưng áp lực lương cao hơn đã tạo ra một môi trường hỗ trợ đồng đô la, khi nó cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì thái độ thận trọng thay vì chuyển hướng sang cắt lãi suất mạnh mẽ.

Dữ liệu về nhà ở cho thấy thêm sự yếu kém, với số lượng bắt đầu xây dựng trong tháng 10 giảm 4.6% so với tháng trước xuống mức thấp nhất trong 5.5 năm là 1.246 triệu căn. Giấy phép xây dựng, tuy nhiên, đã ổn định gần mức dự kiến là 1.412 triệu. Tâm lý tiêu dùng bất ngờ cải thiện, với chỉ số tháng 1 của Đại học Michigan tăng lên 54.0 từ 53.5, báo hiệu sự lạc quan ngày càng tăng của người Mỹ.

Xác Suất Cắt Lãi Suất Gần Như Biến Mất Trong Cuộc Họp FOMC

Thị trường tài chính hiện đang định giá chỉ còn 5% khả năng cắt lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC sắp tới, giảm mạnh so với kỳ vọng trước đó. Sự thay đổi đột ngột này phản ánh tâm lý hawkish được làm mới khi các nhà tham gia thị trường đối mặt với thực tế lạm phát: kỳ vọng lạm phát trong vòng một năm giữ vững ở mức 4.2%, trong khi kỳ vọng trong vòng từ năm đến mười năm tăng lên 3.4% từ 3.2%.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta Raphael Bostic đã củng cố thái độ hawkish này, nói rằng lạm phát vẫn còn “quá cao” mặc dù thừa nhận rằng thị trường lao động đã “mềm đi.” Các bình luận của ông đã cung cấp sự hỗ trợ tinh thần cho đà tăng của đồng đô la.

Tuy nhiên, đồng đô la đang đối mặt với các trở ngại mang tính cấu trúc. Dự kiến, FOMC sẽ cắt khoảng 50 điểm cơ bản trong suốt năm 2026, trong khi Ngân hàng Trung ương đã bắt đầu mua $40 tỷ đô la mỗi tháng bằng trái phiếu kho bạc để bơm thanh khoản vào thị trường tài chính. Thêm vào đó, có tin đồn rằng Tổng thống Trump sẽ đề cử một Chủ tịch Fed ôn hòa vào đầu năm 2026—có thể là Kevin Hassett—điều này được thị trường xem là tiêu cực đối với đồng tiền.

Euro Giảm Nhưng Nhận Được Hỗ Trợ Từ Dữ Liệu Tốt Hơn

EUR/USD giảm xuống mức thấp nhất trong một tháng, kết thúc giảm 0.21%. Trong khi sức mạnh của đồng đô la gây áp lực lên euro, tin tức kinh tế khu vực eurozone đã phần nào hỗ trợ. Doanh số bán lẻ tháng 11 tăng 0.2% so với tháng trước, vượt dự kiến 0.1%, và sản xuất công nghiệp của Đức bất ngờ tăng 0.8% thay vì giảm 0.7% như dự báo. Thành viên Hội đồng Quản trị ECB Dimitar Radev cho biết các nhà hoạch định chính sách xem mức lãi suất hiện tại là “phù hợp,” với thị trường chỉ định chỉ có 1% khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 5 tháng 2.

Yên Nhật Rơi Xuống Mức Thấp Nhất Trong Một Năm Dù Có Tín Hiệu Phức Tạp

USD/JPY tăng 0.66% khi đồng yên mất giá so với đô la Mỹ, trượt xuống mức thấp nhất trong 12 tháng. Bloomberg đưa tin Ngân hàng Nhật Bản sẽ giữ lãi suất ổn định trong quyết định tháng này mặc dù đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng kinh tế lên cao hơn—một tín hiệu ôn hòa gây áp lực lên đồng tiền. Tình hình chính trị cũng gây áp lực, với các báo cáo cho rằng Thủ tướng Takaichi có thể giải thể hạ viện.

Bù đắp cho những trở ngại này, các chỉ số kinh tế hàng đầu của Nhật Bản đã tăng cao hơn, với chỉ số CI tháng 11 đạt mức cao nhất trong 1.5 năm, và chi tiêu hộ gia đình tăng 2.9% so với cùng kỳ năm trước—mức tăng mạnh nhất trong nửa năm. Các căng thẳng địa chính trị, bao gồm kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc đối với các vật liệu có thể ứng dụng quân sự và lo ngại về ý định của Bắc Kinh đối với Đài Loan, càng làm phức tạp triển vọng của đồng yên. Chính phủ Nhật Bản cũng đã phê duyệt ngân sách quốc phòng kỷ lục 122.3 nghìn tỷ yên cho năm tài chính tới.

Kim Loại Quý Tăng Mạnh Nhờ Kỳ Vọng Chính Sách Dễ Dàng Hơn và Các Biện Pháp Tương Tự Nới Lỏng Quỹ

Giá vàng COMEX tháng 2 đóng cửa tăng 0.90% để chốt ở mức cao, trong khi bạc COMEX tháng 3 tăng 5.59%. Đà tăng này được thúc đẩy sau khi Tổng thống Trump chỉ đạo Fannie Mae và Freddie Mac mua $200 tỷ đô la trái phiếu thế chấp—một hoạt động gần như nới lỏng định lượng, thường giúp nâng đỡ các tài sản trú ẩn an toàn.

Hỗ trợ tích cực cho kim loại quý đến từ nhiều nguồn: kỳ vọng rằng Fed sẽ theo đuổi chính sách dễ dàng hơn trong năm 2026 do các đồn đoán về Chủ tịch Fed ôn hòa, nhu cầu tăng từ các ngân hàng trung ương sau khi dự trữ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) tăng thêm 30.000 ounce lên 74.15 triệu ounce troy trong tháng 12 (đánh dấu 14 tháng liên tiếp tích lũy), và nhu cầu mạnh mẽ từ các quỹ với các vị thế mua vàng ETF đạt mức cao nhất trong 3.25 năm.

Các dòng vốn tìm kiếm an toàn vẫn duy trì nhờ các rủi ro địa chính trị bao gồm Ukraine, Trung Đông và Venezuela, cùng với sự không chắc chắn về chương trình thuế của Tổng thống Trump. Ngược lại, các trở ngại xuất hiện khi đồng đô la mạnh lên và chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục, làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn. Thêm vào đó, Citigroup ước tính rằng việc điều chỉnh trọng số của chỉ số hàng hóa có thể gây ra dòng chảy ròng 6.8 tỷ đô la trong hợp đồng tương lai vàng và các khoản tương tự trong bạc trong tuần tới.

Nhu cầu của các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn là một lực lượng ổn định, với Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo đã mua 220 tấn kim loại trong quý III—tăng 28% so với quý trước.