Câu hỏi: Tại sao Quy trình Phát triển của Iren có thể định hình lại bối cảnh Trung tâm Dữ liệu AI

Khi nói đến các trò chơi hạ tầng AI, Vertiv đã chiếm lĩnh sự chú ý của nhà đầu tư với thành tích ấn tượng—tăng 39% hàng năm và hơn 550% trong vòng năm năm. Nhưng bên dưới bề mặt, một câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn hơn đang diễn ra với một đối thủ nhỏ hơn nhiều đã thu hút sự chú ý của thị trường.

Cách Iren chuyển từ kẻ yếu thế thành Tiềm năng Gã khổng lồ AI

Tiến trình của Iren kể một câu chuyện khác. Trong khi vốn hóa thị trường của họ chỉ ở mức $12 tỷ đô la so với Vertiv là $67 tỷ đô la, công ty đã nhân gấp bốn lần giá cổ phiếu trong năm qua—và đà tăng thực sự có thể chỉ mới bắt đầu.

Chất xúc tác? Một hợp tác chiến lược kéo dài năm năm với Microsoft trị giá 9,7 tỷ đô la. Theo thỏa thuận này, Iren cung cấp 200 megawatt điện cho hoạt động trung tâm dữ liệu của Microsoft, tương đương khoảng $2 tỷ đô la hàng năm. Đặc biệt, Iren đã đàm phán điều khoản thanh toán trước 20%, điều này về cơ bản tài trợ cho việc mở rộng mà không gây gánh nặng cho bảng cân đối kế toán với nợ nần quá mức hoặc pha loãng cổ đông.

Điều thú vị là: Iren hiện có khoảng 3 gigawatt công suất điện trong pipeline của mình. Nếu công ty ký thêm 14 hợp đồng tương tự như thỏa thuận với Microsoft, về lý thuyết, họ có thể tạo ra $20 tỷ đô la doanh thu định kỳ hàng năm trong vòng năm đến mười năm.

Câu chuyện Tăng tốc Doanh thu

Các dự báo của ban quản lý hỗ trợ mục tiêu tham vọng này. Iren dự kiến đạt 3,4 tỷ đô la doanh thu định kỳ hàng năm vào cuối năm 2026—một bước nhảy đáng kể so với 16,4 triệu đô la đạt được trong năm tài chính 2025. Thỏa thuận với Microsoft đã thúc đẩy nhanh tiến trình này, đưa công ty vượt xa dự báo trước đó, vốn đã nhắm tới 200-250 triệu đô la cho tháng 12 năm 2025.

Đây không chỉ là tăng trưởng doanh thu; đó là doanh thu định kỳ, dự đoán được từ các hợp đồng doanh nghiệp dài hạn. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với hạ tầng AI có tiềm năng tăng trưởng bùng nổ, điều đó cực kỳ quan trọng.

Thực tế về Vertiv

Vertiv vẫn là một doanh nghiệp vững chắc. Tăng trưởng doanh thu 29% so với cùng kỳ trong Quý 3 là điều không thể xem thường, và các giải pháp làm mát lỏng sẽ vẫn cần thiết khi khả năng tính toán AI mở rộng. Tuy nhiên, dự báo của ban quản lý cho Quý 4—tăng trưởng từ 18% đến 22% so với cùng kỳ—cho thấy đà tăng có thể đang chậm lại.

Với vốn hóa thị trường $67 tỷ đô la, Vertiv cũng lớn hơn đáng kể, có nghĩa là ngay cả tăng trưởng mạnh cũng chuyển thành lợi nhuận phần trăm nhỏ hơn. Việc nâng một công ty có vốn hóa $12 tỷ đô la đòi hỏi ít vốn hơn nhiều so với việc nâng một công ty trị giá $67 tỷ đô la.

Kích thước, Tăng trưởng và Hiệu quả Vốn

Sự chênh lệch về vốn hóa thị trường nhấn mạnh một chân lý cơ bản: các công ty hạ tầng AI nhỏ hơn hoạt động với tốc độ tăng trưởng doanh thu bùng nổ thường mang lại lợi nhuận vượt trội. Pipeline của Iren—với hợp đồng Microsoft làm bằng chứng minh họa—cho thấy các doanh nghiệp sẽ cam kết vốn lớn để đảm bảo nguồn điện trung tâm dữ liệu đáng tin cậy.

Sự kết hợp của một TAM lớn rõ ràng (total addressable market), nhu cầu doanh nghiệp đã được chứng minh, vốn hóa thị trường manageable, và khả năng doanh thu định kỳ tạo ra một cơ hội bất đối xứng hấp dẫn cho các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng.

Liệu Iren có thể thực hiện được những tham vọng này hay không vẫn là câu hỏi then chốt. Nhưng dựa trên quỹ đạo hiện tại và sự xác nhận từ Microsoft, công ty đã chuyển mình từ một đối thủ nhỏ hơn thành một đối thủ hợp pháp trong lĩnh vực hạ tầng AI.