Kết quả Quý 2 Năm tài chính 2026 của RPM International gây thất vọng: Áp lực lợi nhuận gia tăng mặc dù doanh thu tăng trưởng

RPM International Inc. (RPM) đối mặt với quý thứ hai đầy thử thách trong năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 30 tháng 11 năm 2025), với hiệu suất tài chính không đạt kỳ vọng của Phố Wall. Trong khi công ty đã có thể ghi nhận mức tăng doanh thu so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận lại giảm sút ở nhiều mặt, và lợi nhuận hoạt động thu hẹp đáng kể, đặt ra câu hỏi về khả năng chống chịu biên lợi nhuận giữa bối cảnh chi phí liên tục tăng cao.

Các con số kể câu chuyện: Những điểm trượt của RPM

Các số liệu chính cho thấy mức độ thất vọng về lợi nhuận. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh của RPM đạt 1,20 đô la, thấp hơn 14,9% so với ước tính trung bình của Zacks là 1,41 đô la. Đây là mức giảm so với EPS điều chỉnh của quý cùng kỳ năm trước là 1,39 đô la.

Về doanh thu, doanh thu ròng 1,91 tỷ đô la giảm 1% so với dự báo đồng thuận 1,93 tỷ đô la, mặc dù công ty đã đạt mức tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, bức tranh doanh số hữu cơ lại yếu hơn nhiều: công ty ghi nhận giảm 0,5% dựa trên cơ sở hữu cơ, nghĩa là tăng trưởng doanh thu phụ thuộc nhiều vào các thương vụ mua lại (đóng góp 3,4%) và tác động tích cực của tỷ giá hối đoái (đóng góp 0,6%).

Có lẽ điều đáng lo ngại nhất là sự suy giảm trong các chỉ số lợi nhuận. EBIT điều chỉnh — một thước đo quan trọng về hiệu suất hoạt động — giảm 11,2% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 226,6 triệu đô la. Tỷ lệ EBIT điều chỉnh thu hẹp 190 điểm cơ bản xuống còn 11,9%, cho thấy áp lực chi phí đang vượt quá mức tăng doanh thu.

Nguyên nhân đằng sau áp lực biên lợi nhuận?

Một số yếu tố đã phối hợp gây áp lực lên lợi nhuận của công ty. Chi phí bán hàng, chung và quản lý, tính theo tỷ lệ phần trăm doanh thu ròng, tăng 10 điểm cơ bản lên 28,8% so với 28,7% của quý tương tự. Quan trọng hơn, công ty phải đối mặt với các chi phí liên quan đến M&A và các hiệu quả không hiệu quả tạm thời do quá trình hợp nhất các nhà máy sản xuất và kho bãi đang diễn ra.

Ngoài các yếu tố nội bộ, các áp lực bên ngoài cũng ảnh hưởng đến kết quả. Nhu cầu DIY giảm dần khi quý trôi qua, trong khi việc đóng cửa chính phủ kéo dài đã làm gián đoạn tiến độ xây dựng các dự án công cộng và tạo ra thời gian chờ đợi lâu hơn để hoàn thành các dự án. Những khó khăn vĩ mô này đã chứng minh là rất khó vượt qua ngay cả khi công ty đầu tư chiến lược vào các giải pháp xây dựng hiệu suất cao và các thương vụ mua lại.

Hiệu suất theo khu vực và phân khúc: Những tín hiệu hỗn hợp

Phân tích doanh số theo khu vực cho thấy sự phục hồi không đồng đều. Bắc Mỹ, chiếm khoảng 76% doanh số quý, tăng 1,9% so với cùng kỳ năm trước, nhờ các thương vụ mua lại và nhu cầu mạnh mẽ về các giải pháp xây dựng hiệu suất cao tại Mỹ, mặc dù điều này bị bù đắp bởi nhu cầu yếu hơn tại Canada. Châu Âu (16% doanh số) hoạt động mạnh mẽ hơn, với mức tăng 13,9% nhờ hoạt động M&A và tỷ giá hối đoái thuận lợi. Doanh số tại châu Phi và Trung Đông (2% doanh số) tăng 5,2%, được hỗ trợ bởi nhu cầu các dự án hạ tầng. Ngược lại, doanh số tại Mỹ Latinh (4% doanh số) giảm 0,2%, trong khi châu Á Thái Bình Dương (2% doanh số) giảm 3,5%, phản ánh các thách thức khu vực rộng lớn hơn.

Trong ba phân khúc hoạt động, câu chuyện EBIT luôn yếu:

Nhóm Sản phẩm Xây dựng ghi nhận doanh thu ròng tăng 2,4% lên 737,4 triệu đô la, nhưng EBIT điều chỉnh giảm 10,9% so với cùng kỳ xuống còn 98,6 triệu đô la, với tỷ lệ EBIT điều chỉnh thu hẹp 200 điểm cơ bản xuống còn 13,4%.

Nhóm Sơn phủ hiệu suất cao đạt doanh thu ròng tăng 4,4% lên 533,8 triệu đô la, nhưng EBIT điều chỉnh giảm 0,3% xuống còn 82,8 triệu đô la, với tỷ lệ EBIT điều chỉnh thu hẹp 80 điểm cơ bản xuống còn 15,5%.

Nhóm Người tiêu dùng đạt doanh thu ròng tăng 4,1% lên 638,7 triệu đô la, mặc dù doanh số hữu cơ thực tế giảm 4,7%. EBIT điều chỉnh giảm 6,2% xuống $90 triệu đô la, với tỷ lệ EBIT điều chỉnh giảm 150 điểm cơ bản xuống còn 14,1%.

Tính ổn định của bảng cân đối kế toán giữa những thách thức hoạt động

Dù gặp áp lực về lợi nhuận, RPM vẫn duy trì vị thế thanh khoản vững chắc. Tổng thanh khoản đạt 1,1 tỷ đô la so với 969,1 triệu đô la vào cuối năm tài chính 2025. Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 316,6 triệu đô la so với 302,1 triệu đô la một năm trước. Nợ dài hạn giảm xuống còn 2,51 tỷ đô la từ mức 2,64 tỷ đô la, cho thấy công ty đang quản lý đòn bẩy một cách cẩn trọng ngay cả khi tiếp tục các thương vụ mua lại.

Con đường phía trước của ban lãnh đạo: Hy vọng gắn liền với MAP 3.0

Nhìn xa hơn các khó khăn ngắn hạn, ban lãnh đạo bày tỏ sự tự tin rằng biên lợi nhuận sẽ phục hồi khi sáng kiến MAP 3.0 bắt đầu có hiệu quả. Chương trình hiệu quả này là trung tâm trong chiến lược của công ty nhằm bù đắp các áp lực chi phí hiện tại.

Trong quý thứ ba của năm tài chính, RPM dự kiến doanh thu hợp nhất sẽ tăng ở mức trung bình một chữ số, với EBIT điều chỉnh dự kiến sẽ tăng trong phạm vi trung bình đến cao của một chữ số so với cùng kỳ. Phân khúc Người tiêu dùng dự kiến sẽ vượt trội hơn so với các phân khúc Sơn phủ hiệu suất cao và Sản phẩm xây dựng về tăng trưởng, nhờ các thương vụ mua lại gần đây.

Triển vọng quý IV dự kiến có thể tăng tốc. Ban lãnh đạo dự đoán các dự án bị trì hoãn sẽ chuyển sang hoạt động trong cuối năm, và nếu các gián đoạn liên quan đến thời tiết làm chuyển các dự án từ quý 3 sang quý 4 (như đã xảy ra năm ngoái), phần lớn hoạt động đó sẽ được thực hiện trong quý 4. Doanh thu hợp nhất trong quý 4 dự kiến sẽ đạt mức tăng trung bình một chữ số so với kết quả kỷ lục của năm trước, trong khi EBIT điều chỉnh dự kiến sẽ tăng trong phạm vi thấp đến cao của một chữ số so với cùng kỳ. Tập trung vào sửa chữa và bảo trì cùng các hệ thống kỹ thuật cho các tòa nhà hiệu suất cao của công ty sẽ tiếp tục hỗ trợ.

Phản ứng thị trường và góc nhìn đầu tư

Sau khi công bố kết quả, cổ phiếu RPM tăng 1,7% trong giờ giao dịch, cho thấy một số nhà đầu tư đã cảm thấy nhẹ nhõm dù các số liệu gây thất vọng. Hiện tại, RPM International mang xếp hạng Zacks Rank #4 (Bán), phản ánh triển vọng tiêu cực chung về cổ phiếu này.

Quý này đã làm nổi bật một thách thức cơ bản mà RPM đang đối mặt: tăng trưởng doanh thu không đủ để bù đắp chi phí hoạt động ngày càng tăng và các thách thức về hiệu quả. Trong khi sáng kiến MAP 3.0 của ban lãnh đạo và các thương vụ mua lại gần đây mang lại khả năng cải thiện biên lợi nhuận, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ xem công ty có thể chuyển các chiến lược này thành các lợi ích lợi nhuận rõ ràng trong các quý tới hay không.