Có nên mua hay bán cổ phiếu DELL ngay bây giờ? Dưới đây là những gì các con số cho thấy

Dell Technologies có vẻ là một câu hỏi khó đối với các nhà đầu tư gần đây. Cổ phiếu đã giảm gần 18% trong ba tháng qua, tụt lại phía sau cả ngành Công nghệ Máy tính & Công nghệ rộng lớn (đạt mức tăng 3,2%) và ngành Máy tính Vi mô cụ thể (tăng 5%). Trên bề mặt, có vẻ khá khó khăn—nhưng nếu đào sâu vào các yếu tố cơ bản, bức tranh trở nên thú vị hơn.

Sự bùng nổ của AI Server là Thật Đối Với Dell

Điều khiến chú ý là: trong quý thứ ba của tài khóa 2026, Dell đã ghi nhận đơn hàng AI server lên tới mức đáng kinh ngạc 12,3 tỷ đô la. Tính từ đầu năm đến nay? $30 tỷ đô la. Công ty thực sự đã giao hàng trị giá 5,6 tỷ đô la các AI server trong riêng quý 3, và kết thúc quý với một 18,4 tỷ đô la tồn đọng các đơn hàng AI chưa được thực hiện.

Đây không phải là các chỉ số phù phiếm. Nhu cầu đến từ một cơ sở khách hàng đa dạng—các nhà cung cấp đám mây, các thực thể chủ quyền, và các doanh nghiệp lớn đều muốn tham gia vào trò chơi hạ tầng AI. Dell dự kiến sẽ giao thêm khoảng 9,4 tỷ đô la AI server trong quý 4 tài khóa, điều này có thể đẩy tổng số đơn hàng trong năm lên khoảng $25 tỷ đô la, phản ánh mức tăng trưởng 150% so với cùng kỳ năm ngoái.

Đầu Tư Vào Hạ Tầng Đang In Tiền

Động lực tăng trưởng thực sự là Nhóm Giải pháp Hạ tầng của Dell (ISG). Doanh thu tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái lên 14,10 tỷ đô la trong quý 3—và đây là bảy quý liên tiếp tăng trưởng hai chữ số. Điều này không phải là ngẫu nhiên; đó là đà tăng.

Dell gần đây đã công bố hợp tác cung cấp các AI server PowerEdge và GPU NVIDIA Blackwell cho một cụm siêu máy tính lớn sẽ ra mắt vào đầu năm 2026. Chiến lược danh mục AI đầu tiên của công ty rõ ràng đang gây ấn tượng với các khách hàng doanh nghiệp đang tìm cách hiện đại hóa hạ tầng của họ cho các công việc AI và học máy.

Các Con Số Ở Phía Mua Có Vẻ Rất Ổn

Wall Street dự báo doanh thu quý 4 của tài khóa 2026 sẽ nằm trong khoảng 31-$32 tỷ đô la (đồng thuận: 31,62 tỷ đô la), tức là tăng trưởng 32% so với cùng kỳ năm ngoái. Đối với toàn bộ năm tài khóa 2026, Dell dự kiến doanh thu từ 111,2-112,2 tỷ đô la, cho thấy mức tăng trưởng hàng năm khoảng 17%.

Về lợi nhuận, Dell kỳ vọng EPS không theo chuẩn GAAP là 3,50 đô la (+/- 10 xu) cho quý 4, tăng 31% so với cùng kỳ năm ngoái. EPS không theo chuẩn GAAP cả năm dự kiến đạt 9,92 đô la (+/- 10 xu), thể hiện mức tăng trưởng 22% so với cùng kỳ năm ngoái. Thị trường đồng thuận chưa thay đổi trong 30 ngày qua, cho thấy sự tự tin vào dự báo này.

Thêm vào đó, cổ phiếu DELL đang giao dịch với định giá hợp lý. Cổ phiếu này có Điểm Sức Mạnh Giá Trị (Value Score) là A, với tỷ lệ P/S dự phóng 12 tháng là 0,66X—mức chiết khấu đáng kể so với ngành Công nghệ Máy tính & Công nghệ rộng lớn là 7,41X. Nói cách khác: bạn không đang trả giá cao cho câu chuyện tăng trưởng này.

Nhưng Cũng Có Những Thách Thức Thực Sự Cần Cân Nhắc

Phía bán hàng không thể bỏ qua. Dell đang đối mặt với cạnh tranh khốc liệt trong lĩnh vực hạ tầng AI từ các nhà cung cấp khác đang tăng cường năng lực AI. Ngoài cạnh tranh, hoạt động kinh doanh PC tiêu dùng truyền thống của công ty vẫn tiếp tục giảm—một gánh nặng di sản khó bỏ qua. Chi phí chuỗi cung ứng và áp lực biên lợi nhuận cạnh tranh trong thị trường AI cũng đang ăn mòn lợi nhuận.

Sự giảm 18% trong ba tháng phần nào phản ánh những lo ngại về việc liệu Dell có thể duy trì đà tăng trưởng này trong khi quản lý chi phí hiệu quả hay không. Các nhà đầu tư đúng khi đặt câu hỏi liệu định giá hiện tại có phản ánh đúng các rủi ro thực thi hay không.

Vậy… Mua hay Bán?

Dell Technologies hiện đang có xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ). Trường hợp lạc quan là thuyết phục: tồn đọng lớn các đơn hàng AI server, dự báo mạnh mẽ, định giá hợp lý, và các yếu tố hỗ trợ từ chuyển đổi số và việc chấp nhận AI sinh tạo. Tuy nhiên, sự yếu kém của cổ phiếu trong ngắn hạn và áp lực cạnh tranh cho thấy sự kiên nhẫn có thể sẽ được đền đáp. Thay vì chạy theo cổ phiếu này ngay bây giờ, chờ đợi sự điều chỉnh hoặc bằng chứng rõ ràng hơn về sự ổn định biên lợi nhuận có thể mang lại điểm vào tốt hơn cho các nhà đầu tư muốn tích lũy vị thế.

Dữ liệu ủng hộ cả sự lạc quan lẫn thận trọng—điều điển hình của một xếp hạng Giữ trong thị trường biến động.