## Đường đi của Bitcoin đến $500.000: Những chất xúc tác thị trường có thể kích hoạt đợt tăng 760%?

Thị trường tiền điện tử đã thu hút sự chú ý trở lại từ các nhà chơi lớn và các nhà đầu tư nổi bật. Đồng sáng lập Social Capital Chamath Palihapitiya, người có giá trị ròng đáng kể phần nào nhờ vào việc tiếp xúc sớm với Bitcoin, gần đây đã nhắc lại niềm tin của mình rằng Bitcoin có thể đạt mức $500.000 vào cuối năm 2025. Với BTC hiện đang giao dịch quanh mức $91.970, dự báo này ngụ ý một đợt tăng trưởng tiềm năng 760%—một bước đi táo bạo nhưng không phải chưa từng có đối với tài sản kỹ thuật số.

## Các con số đằng sau luận điểm tăng giá

Sự tự tin của Palihapitiya bắt nguồn từ một tập hợp các yếu tố thúc đẩy thị trường cụ thể. Thứ nhất, cơ chế giảm phần thưởng khai thác của Bitcoin hoạt động như một cú sốc cung—mỗi bốn năm, phần thưởng khai thác sẽ bị cắt giảm một nửa. Dữ liệu lịch sử cho thấy sau mỗi chu kỳ giảm một nửa, Bitcoin đã trải qua sự tăng giá đáng kể. Lần giảm một nửa gần nhất diễn ra vào tháng 4 năm 2024, và mô hình cho thấy nếu Bitcoin lặp lại hiệu suất sau giảm một nửa năm 2020, mức $500.000 trở nên hợp lý về mặt toán học.

Ngoài cơ chế giảm một nửa, việc phê duyệt các ETF Bitcoin giao ngay vào tháng 1 đã thay đổi căn bản bối cảnh đầu tư. Những sản phẩm này loại bỏ rào cản cho các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức, dẫn dòng chảy tiềm năng hàng nghìn tỷ vào thị trường này. Sự kết hợp giữa nguồn cung hạn chế và khả năng tiếp cận mở rộng tạo ra một mô hình cung-cầu cổ điển.

Ở mức $500.000, vốn hóa thị trường của Bitcoin sẽ đạt khoảng $10,5 nghìn tỷ. Palihapitiya còn đi xa hơn, gợi ý rằng Bitcoin có thể cuối cùng đạt mức $1 triệu mỗi coin—mức vốn hóa thị trường vượt quá $21 triệu, vượt xa cả thị trường vàng vật chất lẫn các định giá của nhóm bảy siêu vốn công nghệ lớn nhất (Magnificent Seven).

## Ai đang đặt cược vào kết quả này?

Thú vị thay, Palihapitiya không đơn độc trong quan điểm tăng giá của mình. Cathie Wood của Ark Invest còn dự báo các mục tiêu còn tham vọng hơn, cho rằng Bitcoin có thể đạt mức $3,8 triệu vào năm 2030. Michael Saylor của MicroStrategy đã lên tiếng về các mục tiêu giá cao tới $13 triệu vào năm 2045. Những dự đoán này dao động rộng, nhưng chung quy lại đều thể hiện sự tự tin của các nhà đầu tư tinh vi.

Hồ sơ cá nhân của Palihapitiya cũng bổ sung bối cảnh cho luận điểm của ông. Ông được cho là đã tích lũy hơn 100.000 BTC trước năm 2011 với giá dưới $100, thực hiện các quyết định danh mục đầu tư sớm đã tạo ra lợi nhuận phi thường. Dù sau đó ông đã chi 2.739 coin cho một bất động sản tại Lake Tahoe—một giao dịch trị giá $159 triệu theo giá trị hiện tại—niềm tin dài hạn của ông vào vai trò của Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị vẫn nhất quán.

## Môi trường vĩ mô hỗ trợ luận điểm tăng giá

Một số yếu tố vĩ mô phù hợp với luận điểm tăng giá tích cực. Các dự kiến cắt giảm lãi suất sẽ có khả năng dẫn dòng vốn rời khỏi các công cụ cố định truyền thống để quay trở lại các tài sản thay thế như Bitcoin. Áp lực mất giá tiền tệ và lo ngại lạm phát dai dẳng đang thúc đẩy các ngân hàng trung ương và các quốc gia xem xét Bitcoin như một tài sản dự trữ—một xu hướng mà Palihapitiya nhận diện như một chất xúc tác dài hạn quan trọng.

Thêm vào đó, môi trường pháp lý đã thay đổi. Bitcoin hiện đã có sự công nhận chính thức của SEC như một hàng hóa thay vì tồn tại trong trạng thái pháp lý chưa rõ ràng. Các diễn biến chính trị cũng quan trọng: cả hai phe chính trị lớn của Mỹ đều đã thể hiện sự cởi mở hơn đối với các chính sách ủng hộ crypto, cho thấy rằng bất kể kết quả bầu cử, tiền điện tử có thể gặp ít trở ngại hơn trong khung chính sách.

## Đánh giá thực tế và các cân nhắc đầu tư

Trong khi khung lý thuyết của Palihapitiya rất thuyết phục, các nhà đầu tư nên nhận thức rằng các mục tiêu giá này mang theo rủi ro thực thi đáng kể. Thị trường tiền điện tử vẫn biến động mạnh và nhạy cảm với các thay đổi tâm lý, các bất ngờ về quy định và các cú sốc kinh tế vĩ mô.

Tuy nhiên, các cơ chế hỗ trợ sự tăng giá dần của Bitcoin có vẻ hợp lý. Cơ chế giảm cung qua giảm một nửa, các con đường chấp nhận của các tổ chức thông qua ETF, và bối cảnh vĩ mô tạo ra một kịch bản mà Bitcoin có khả năng vượt trội hơn đáng kể trong trung hạn hơn là không. Dù tài sản có đạt mức $500.000 hay theo đà tăng trưởng chậm hơn, xu hướng hướng tới tăng giá từ các mức hiện tại có vẻ rõ ràng hơn.

Câu hỏi thực sự dành cho các nhà đầu tư không phải là liệu Bitcoin có đạt các mục tiêu giá cụ thể hay không, mà là liệu các yếu tố cấu trúc hỗ trợ tài sản kỹ thuật số như một phần của danh mục đầu tư có đủ để biện minh cho việc nắm giữ đáng kể hay không. Đối với những người xem Bitcoin như một phần của chiến lược đa dạng hóa thay vì một cược đầu cơ toàn bộ, môi trường hiện tại cung cấp điều kiện vào lệnh hợp lý.