Quy mô hấp dẫn của PepsiCo và điểm vào cửa chiết khấu: Phân tích sâu về định giá hiện tại

PepsiCo Inc. (PEP) đã trải qua sự co hẹp đáng kể về giá cổ phiếu trong những tháng gần đây, với tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng là 16.27X hiện đang giao dịch thấp hơn mức trung bình ngành Đồ uống – Nước giải khát nhẹ là 17.5X. Mức định giá chiết khấu này phản ánh những lo ngại của thị trường về các khó khăn ngắn hạn, bao gồm áp lực về khối lượng trong phân khúc thực phẩm Bắc Mỹ và sự thu hẹp biên lợi nhuận do chi phí chuỗi cung ứng tăng cao và tác động của thuế quan. Tuy nhiên, bên dưới những thách thức chu kỳ này là một công ty có quy mô hấp dẫn và sự đa dạng hóa toàn cầu tiếp tục mang lại khả năng chống chịu.

Cơ hội Định giá So với Các đối thủ trong ngành

Giá trị hiện tại của PepsiCo kể một câu chuyện thuyết phục khi so sánh trực tiếp với các đối thủ cạnh tranh trong ngành. Giao dịch ở mức 16.27X P/E dự phóng, công ty đứng thấp hơn đáng kể so với The Coca-Cola Company (KO) ở mức 21.51X, Monster Beverage Corporation (MNST) ở mức 33.93X, và The Vita Coco Company, Inc. (COCO) ở mức 34.75X — tất cả các công ty đều có đà tăng trưởng ổn định nhưng lại có mức định giá cao hơn đáng kể. Trên cơ sở giá trên doanh thu, tỷ lệ 1.96X của PepsiCo thấp hơn mức trung bình ngành là 4.66X, nhấn mạnh giá trị mà các nhà đầu tư có thể khai thác.

Các động thái thị trường gần đây đã làm tăng thêm sự chênh lệch về định giá này. Trong tháng qua, cổ phiếu PEP giảm 6.9%, vượt xa mức giảm của ngành Tiêu dùng thiết yếu là 3.2% và giảm đáng kể so với mức giảm 1.2% của Coca-Cola và mức tăng 1.9% của Monster Beverage. Giá cổ phiếu hiện tại là $139.37 thấp hơn 13% so với đỉnh 52 tuần là $160.15, mặc dù vẫn cao hơn 9.2% so với đáy 52 tuần là $127.60. Giao dịch dưới đường trung bình động 50 ngày cho thấy xu hướng giảm ngắn hạn, nhưng vị trí trên đường trung bình động 200 ngày cho thấy sự ổn định dài hạn tiềm năng.

Các yếu tố cơ bản vẫn vững vàng bất chấp khó khăn

Quy mô hấp dẫn của hoạt động toàn cầu của PepsiCo tiếp tục là điểm khác biệt trong vị thế cạnh tranh của công ty. Kết quả quý 3 năm 2025 cho thấy bức tranh hỗn hợp: PepsiCo Foods North America (PFNA) gặp khó khăn về ngân sách tiêu dùng và sự mềm mại về khối lượng, nhưng ban lãnh đạo đã bắt đầu ổn định biên lợi nhuận hoạt động cốt lõi thông qua tối ưu hóa chi phí mạnh mẽ và chiến lược xúc tiến thương mại kỷ luật.

Quan trọng, PepsiCo Beverages North America (PBNA) thể hiện đà tăng tốc, được thúc đẩy bởi sự đổi mới mạnh mẽ trong các sản phẩm không đường. Các thương hiệu như Pepsi Zero Sugar và Mountain Dew, cùng các nền tảng mới như poppi, đang thu hút nhu cầu ngày càng tăng của người tiêu dùng đối với các lựa chọn lành mạnh hơn. Sức mạnh của phân khúc này cho thấy rằng các xu hướng ngành vẫn còn nguyên vẹn bất chấp bất ổn vĩ mô.

Trên bình diện quốc tế, PepsiCo đã ghi nhận quý thứ 18 liên tiếp có mức tăng trưởng doanh thu hữu cơ ít nhất là một chữ số trung bình, nhấn mạnh khả năng duy trì quy mô hấp dẫn và phạm vi địa lý của mình. Thành tích mở rộng quốc tế đều đặn này chứng tỏ khả năng của công ty trong việc tạo ra tăng trưởng vượt ra ngoài những thách thức tại Bắc Mỹ.

Áp lực chi phí và điều chỉnh dự báo lợi nhuận

Lạm phát chuỗi cung ứng và các khó khăn liên quan đến thuế quan đã gây áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn. Ước tính của Zacks cho EPS năm 2025 phản ánh mức giảm 0.5% so với cùng kỳ, trong khi tăng trưởng doanh thu năm 2025 dự kiến chỉ đạt 1.9%. Tuy nhiên, các ước tính cho năm 2026 cho thấy khả năng phục hồi rõ rệt, với dự kiến tăng trưởng doanh thu 3.7% và EPS tăng 5.4% — phản ánh kỳ vọng của các nhà phân tích về việc ổn định biên lợi nhuận và đà hoạt động mới.

Việc điều chỉnh giảm nhẹ 0.3% EPS năm 2026 trong 30 ngày qua, cùng với các ước tính năm 2025 không đổi, cho thấy tâm lý ổn định hơn là sự mất tự tin ngày càng tăng. Các sáng kiến tái cấu trúc danh mục và nâng cao năng suất vẫn đang được triển khai để giải quyết các thách thức về chi phí cấu trúc.

Góc nhìn đầu tư: Giữ hoặc Mua thêm

PepsiCo mang đến một hồ sơ rủi ro - phần thưởng tinh tế. Đối với các cổ đông hiện tại, các yếu tố cơ bản hỗ trợ giá trị dài hạn — các thương hiệu toàn cầu mạnh mẽ, khả năng đổi mới đã được chứng minh, và cam kết của ban lãnh đạo trong việc phục hồi biên lợi nhuận — đều đủ để duy trì vị thế. Khả năng của công ty trong việc duy trì 18 quý liên tiếp tăng trưởng quốc tế ở mức trung bình chữ số, cùng với đà tăng của PBNA, cho thấy lợi thế cạnh tranh bền vững.

Đối với nhà đầu tư mới, định giá hấp dẫn so với các đối thủ, kết hợp với quy mô và hoạt động đa dạng của PepsiCo, làm cho điểm vào hiện tại trở nên hấp dẫn để phân bổ vốn dài hạn. Tuy nhiên, thận trọng hơn khi chờ đợi bằng chứng rõ ràng về sự ổn định của PFNA và sự phục hồi lợi nhuận ngắn hạn trước khi phân bổ vốn mới đáng kể.

Hiện tại, PepsiCo được xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold), phản ánh đánh giá cân bằng này.