Iren vs Applied Digital: Đâu là Đề xuất Nền tảng Vững chắc Hơn về Dài hạn?

Cơn Sốt Trung Tâm Dữ Liệu AI Tạo Cơ Hội Cho Cả Hai Người Chơi

Cuộc đua xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo đang diễn ra với tốc độ chưa từng có. Các nhà cung cấp dịch vụ siêu lớn như Microsoft, Amazon và Alphabet đang rót hàng trăm tỷ đô la vào mở rộng trung tâm dữ liệu. Ước tính chỉ riêng năm ngoái đã đầu tư khoảng $350 tỷ đô vào năng lực trung tâm dữ liệu, với dự báo còn tăng trưởng mạnh mẽ hơn nữa trong tương lai.

Hai công ty nổi lên như những người hưởng lợi chính từ cơn sốt hạ tầng này: Iren (NASDAQ: IREN), trước đây gọi là Iris Energy, và Applied Digital (NASDAQ: APLD). Cả hai đã ký các hợp đồng mang tính đột phá với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn, đẩy giá trị cổ phiếu của họ lên cao vút. Giá cổ phiếu của Iren đã tăng 285% trong năm 2025, trong khi Applied Digital tăng 221%.

So Sánh Chất Lượng và Quy Mô Giao Dịch

Applied Digital đã gây chú ý khi ký một thỏa thuận trị giá $7 tỷ đô, kéo dài 15 năm với CoreWeave để cung cấp năng lực tính toán cho các khối lượng công việc AI. Iren đáp trả bằng một hợp đồng trị giá 9,7 tỷ đô với Microsoft, được xem là một trong những đối tác siêu lớn hàng đầu.

Trong khi quy mô giao dịch quan trọng, điểm khác biệt lớn hơn nằm ở việc mỗi công ty sở hữu những gì so với phụ thuộc vào các nguồn bên ngoài. Sự khác biệt về cấu trúc này cho thấy công ty nào có vị thế tốt hơn để phát triển bền vững.

Lợi Thế Tích Hợp Dọc: Một Yếu Tố Quyết Định

Điểm khác biệt then chốt giữa hai đối thủ này là khả năng kiểm soát các tài sản hạ tầng thiết yếu. Iren duy trì mô hình tích hợp dọc, bao gồm sở hữu đất đai, hạ tầng điện và phân bổ GPU. Việc kiểm soát toàn diện này mở rộng đến các trạm biến áp điện, giúp công ty quản lý trực tiếp chuỗi cung ứng năng lượng.

Applied Digital vận hành theo mô hình nhẹ hơn về tài sản, sở hữu đất đai nhưng phụ thuộc nhiều hơn vào các nhà cung cấp bên thứ ba về điện và phân phối năng lượng. Sự phụ thuộc này tạo ra các điểm tắc nghẽn tiềm năng và hạn chế tối ưu hóa chi phí.

Tích hợp dọc mang lại cho Iren hai lợi thế chiến lược: thứ nhất, khả năng kiểm soát chi phí chặt chẽ hơn trong toàn bộ hoạt động; thứ hai, khả năng mở rộng triển khai trung tâm dữ liệu nhanh hơn mà không cần chờ đợi các bên ngoài xây dựng hạ tầng.

Dự Báo Tài Chính Cho Thấy Các Con Đường Khác Nhau

Triển vọng lợi nhuận của hai công ty có sự phân kỳ rõ rệt. Các nhà phân tích dự đoán Iren sẽ tăng 175% lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2026, đạt khoảng 1,07 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu. Công ty đang chuyển đổi từ giai đoạn đầu tư tăng trưởng sang mô hình hoạt động có lợi nhuận.

Ngược lại, Applied Digital dự kiến sẽ báo lỗ ròng 0,45 đô la Mỹ mỗi cổ phiếu trong năm. Trong khi công ty vẫn tiếp tục theo đuổi các cơ hội tăng trưởng, khả năng sinh lời vẫn còn xa vời trong ngắn hạn.

Công Ty Nào Phù Hợp Hơn Với Nhà Đầu Tư Dài Hạn?

Cả Iren và Applied Digital đều đang hưởng lợi từ nhu cầu cấu trúc đối với hạ tầng AI. Cả hai đều đã ký các cam kết trị giá hàng tỷ đô la với các đối tác uy tín. Tuy nhiên, cách tiếp cận khác nhau về sở hữu tài sản và kiểm soát hạ tầng cho thấy các hồ sơ rủi ro và lợi nhuận khác nhau.

Mô hình kinh doanh tích hợp của Iren, kết hợp với quá trình chuyển đổi hướng tới tăng trưởng lợi nhuận đáng kể, tạo nền tảng vững chắc hơn cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với xây dựng hạ tầng trung tâm dữ liệu. Cấu trúc phụ thuộc bên ngoài của Applied Digital, dù có thể mang lại sự linh hoạt, nhưng cũng đi kèm rủi ro về thực thi và thời gian sinh lời còn chưa rõ ràng.

Cơn sốt hạ tầng trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ tạo ra các người chiến thắng cho cả hai người chơi, nhưng cấu trúc sở hữu và quỹ đạo lợi nhuận của Iren dường như phù hợp hơn để mang lại lợi nhuận bền vững cho cổ đông trong thập kỷ tới.