Tái đầu tư chiến lược: Làm thế nào các ông lớn bán lẻ cân bằng giữa đầu tư tăng trưởng và lợi nhuận cho cổ đông

Ngành bán lẻ lớn nhất đang thể hiện một cách tiếp cận kỷ luật trong quản lý vốn trong bối cảnh môi trường tiêu dùng đầy thử thách ngày nay. Target Corporation (TGT), Walmart Inc. (WMT), và Best Buy Co., Inc. (BBY) mỗi công ty đều minh chứng cách quản lý tài chính cẩn trọng—kết hợp giữa việc tái đầu tư mạnh mẽ và thưởng cho cổ đông đáng tin cậy—có thể định vị các công ty cho việc tạo ra giá trị bền vững lâu dài.

Khung Đầu Tư Cân Bằng của Target

Target Corporation nổi bật với chiến lược phân bổ vốn có tính toán. Trong chín tháng đầu của năm tài chính 2025, nhà bán lẻ đã tạo ra dòng tiền hoạt động 3.485 triệu đô la, phản ánh quản lý tồn kho vững chắc và kiểm soát dòng vốn làm việc. Việc tạo ra dòng tiền mạnh mẽ này đã tài trợ cho các khoản chi tiêu vốn 2.842 triệu đô la tập trung vào chuyển đổi cửa hàng, nâng cấp công nghệ và cải thiện hạ tầng thực hiện đơn hàng.

Mục tiêu chi tiêu vốn cả năm của công ty khoảng $4 tỷ đô la cho thấy sự nhất quán trong thực thi. Đặc biệt hơn, Target dự định tăng tốc chi tiêu lên khoảng $5 tỷ đô la trong năm tài chính 2026 để hỗ trợ các đợt thiết lập lại danh mục lớn và các sáng kiến cải tạo cửa hàng rộng hơn nhằm thúc đẩy phục hồi lưu lượng khách và nâng cao năng suất hoạt động.

Quan trọng là, các khoản chi tiêu hướng tới tăng trưởng này không làm giảm phần thưởng cho cổ đông. Target đã phân phối $518 triệu đô la cổ tức và thực hiện $152 triệu đô la mua lại cổ phiếu trong vòng chín tháng, phản ánh sự tự tin của ban quản lý vào khả năng duy trì dòng tiền và cam kết cân đối lợi ích cổ đông. Với 3.822 triệu đô la tiền mặt và các khoản tương đương, công ty duy trì khả năng tài chính linh hoạt trong khi theo đuổi chương trình chuyển đổi—một đặc điểm của quản lý tài chính thận trọng.

Chiến Lược Vốn Cạnh Tranh: WMT và BBY

Walmart thể hiện hiệu quả khi mở rộng quy mô phân bổ vốn. Công ty tạo ra dòng tiền hoạt động 27,5 tỷ đô la và dòng tiền tự do 8,8 tỷ đô la trong chín tháng đầu của năm tài chính 2026, cho phép tái đầu tư mạnh mẽ vào tự động hóa, công nghệ, hiện đại hóa chuỗi cung ứng và nâng cấp cửa hàng. Đồng thời, Walmart đã trả lại $7 tỷ đô la qua mua lại cổ phiếu và 5,6 tỷ đô la cổ tức—tổng cộng 12,6 tỷ đô la phân phối cho cổ đông. Với 5,1 tỷ đô la còn lại trong hạn mức mua lại cổ phiếu, gã khổng lồ bán lẻ vẫn còn khả năng duy trì chiến lược dài hạn của mình.

Best Buy phản ánh một triết lý thận trọng hơn nhưng cũng kỷ luật không kém. Nhà chuyên về điện tử này đã trả lại $802 triệu đô la cho cổ đông trong chín tháng của năm tài chính 2026 trong khi dự kiến chi khoảng $700 triệu đô la cho các khoản đầu tư vốn. Những khoản đầu tư này nhằm làm mới cửa hàng, nâng cấp hạ tầng công nghệ và khai thác các nguồn doanh thu mới như thị trường và các sáng kiến truyền thông bán lẻ—điều này cho thấy các nhà chơi nhỏ hơn có thể cạnh tranh bằng cách ưu tiên các khoản đầu tư có tác động cao cùng với lợi ích cổ đông đáng tin cậy.

Mâu Thuẫn Định Giá và Triển Vọng Tương Lai

Cổ phiếu TGT đã tăng 13% trong ba tháng qua, vượt xa mức tăng 3% của toàn ngành—nhưng cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng là 13.06, thấp hơn nhiều so với trung bình ngành là 29.45. Khoảng cách định giá này cần được các nhà đầu tư chú ý.

Tuy nhiên, các ước tính đồng thuận cho thấy áp lực lợi nhuận ngắn hạn. Lợi nhuận năm tài chính 2025 dự kiến giảm 17,7% so với cùng kỳ, mặc dù năm tài chính 2026 dự kiến sẽ phục hồi 6%. Các điều chỉnh ước tính đã giảm 13 xu và 37 xu trên mỗi cổ phiếu cho năm 2025 và 2026 trong hai tháng qua, phản ánh tâm lý thận trọng về khả năng phục hồi chi tiêu tiêu dùng.

Luận Điểm Đầu Tư

Tình hình của Target minh họa cho một động thái bán lẻ rộng hơn: các công ty phân bổ vốn một cách cẩn trọng—đầu tư vào các sáng kiến nâng cao năng suất trong khi duy trì lợi ích cổ đông và sức mạnh cân đối kế toán—đang định vị để tận dụng khi nhu cầu tiêu dùng trở lại bình thường. Chu kỳ tái đầu tư thận trọng, được hỗ trợ bởi quản lý dòng tiền kỷ luật và khả năng tài chính linh hoạt, tạo nền tảng cho khả năng cạnh tranh bền vững và tạo ra giá trị lâu dài cho cổ đông, ngay cả khi các khó khăn lợi nhuận ngắn hạn vẫn còn tồn tại.