Tesla đối mặt với những thách thức ngày càng gia tăng giữa bối cảnh biến động của thị trường xe điện

Một bước ngoặt trong cuộc cạnh tranh xe điện toàn cầu

Cảnh quan xe điện đang trải qua một bước chuyển mình mang tính địa chấn, có những tác động đáng kể đối với các nhà đầu tư Tesla. Trong khi công ty đã khéo léo duy trì sự chú ý của nhà đầu tư thông qua các câu chuyện tập trung vào trí tuệ nhân tạo, robot và công nghệ lái tự động, thực tế cốt lõi của lĩnh vực kinh doanh ô tô của họ lại kể một câu chuyện khác. Các diễn biến gần đây trên thị trường đã định vị năm 2026 như một điểm ngoặt quan trọng cho ngành công nghiệp và hướng đi tương lai của Tesla.

Bức tranh cạnh tranh: Sự thăng tiến nhanh chóng của BYD

Tập đoàn ô tô Trung Quốc BYD đã đạt được một cột mốc đáng chú ý, định hình lại thứ hạng của ngành xe điện toàn cầu. Năm 2025, BYD đã giao hơn 2.2 triệu xe hoàn toàn chạy điện, tăng trưởng đáng kể 28% so với cùng kỳ năm trước. Hiệu suất này đối lập rõ rệt với quỹ đạo của Tesla, khi báo cáo doanh số năm 2025 là 1.6 triệu xe — tương đương giảm khoảng 9% so với năm trước.

Khoảng cách còn mở rộng đáng kể khi tính đến toàn bộ danh mục sản phẩm của BYD. Bao gồm các mẫu hybrid cắm sạc, tổng doanh số của BYD đạt 4.5 triệu chiếc trong năm ngoái, với gần như chia đều giữa xe hoàn toàn chạy điện và hybrid cắm sạc. Chiến lược sản phẩm đa dạng này đã chứng minh hiệu quả đặc biệt trong việc thích nghi với sở thích thị trường ở các khu vực khác nhau.

Có lẽ điểm nổi bật nhất là tốc độ mở rộng quốc tế của BYD. Công ty đã vượt qua ngưỡng 1 triệu xe quốc tế lần đầu tiên, đạt mức tăng trưởng 150% so với cùng kỳ năm trước tại các thị trường nước ngoài. Sự phát triển này mang ý nghĩa chiến lược quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt trong thị trường nội địa Trung Quốc, nơi tình trạng cung vượt cầu và áp lực giảm giá đang siết chặt biên lợi nhuận của toàn ngành.

Hiện tượng định giá và kỳ vọng thị trường

Dù gặp phải những khó khăn như các vụ kiện liên quan đến công nghệ Full-Self Driving, danh mục sản phẩm đã cũ, và áp lực lợi nhuận đã được thừa nhận, Tesla vẫn duy trì mức định giá cực kỳ cao. Hiện tại, công ty được giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) là 314 và vốn hóa thị trường 1.5 nghìn tỷ đô la. Mức định giá này vượt xa tổng giá trị thị trường của Ford Motor ($53 tỷ đô la) và General Motors ($80 tỷ đô la) khoảng 11 lần.

Sự lệch lạc trong định giá này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng mở rộng của Tesla sang các lĩnh vực công nghệ liền kề. Các câu chuyện xoay quanh các cơ hội biến đổi trong lưu trữ năng lượng, công nghệ xe tự lái, đổi mới pin, và nền tảng Robotaxi dự kiến. Nhà phân tích Dan Ives của Wedbush Securities đã diễn đạt quan điểm này, nhấn mạnh rằng Tesla đang tiến trên “con đường Cách mạng AI với tự động hóa và robot là trung tâm,” với việc triển khai Robotaxi nhanh hơn và bắt đầu sản xuất Cybercab vào tháng 4/2026 hoặc tháng 5/2026.

Câu hỏi đầu tư trung tâm

Đối với cả nhà đầu tư lạc quan lẫn bi quan, điểm quan sát quan trọng sẽ kéo dài suốt năm 2026. Năm này đánh dấu một giai đoạn chuyển đổi then chốt, trong đó Tesla cần thể hiện tiến bộ rõ rệt trong các sáng kiến công nghệ của mình, đồng thời ổn định hoạt động kinh doanh ô tô — hiện đang gặp phải nhu cầu yếu đi và các thách thức vận hành mà chính CEO Elon Musk đã cảnh báo có thể kéo dài đến giữa năm 2026.

Áp lực cơ bản đối với các nhà đầu tư là xác định xem sự suy giảm ngắn hạn trong hoạt động ô tô cốt lõi có đủ để biện minh cho mức định giá cao ngất ngưởng dành cho việc thương mại hóa công nghệ trong tương lai hay không. Trong khi lộ trình đầy tham vọng — bao gồm triển khai robot, tiến bộ AI, mở rộng hệ thống năng lượng, và thương mại hóa xe tự lái — mang lại tiềm năng biến đổi thực sự, các nhà đầu tư cần cân nhắc giữa sự nhiệt huyết đối với các sáng kiến này và thực tế rõ ràng về việc hoạt động cốt lõi đang chậm lại.

Các hàm ý chiến lược cho năm 2026 và xa hơn

Sự hội tụ của cạnh tranh quốc tế ngày càng tăng tốc, áp lực bão hòa thị trường nội địa, và yêu cầu thực thi hoàn hảo trên nhiều lĩnh vực công nghệ tạo ra một môi trường có tính rủi ro cao cho các cổ đông Tesla. Các động thái thị trường cho thấy rằng các chỉ số hiệu suất năm 2026 — đặc biệt là thành công của việc ra mắt Robotaxi, hiệu quả tăng trưởng sản xuất, và quỹ đạo lợi nhuận — sẽ ảnh hưởng căn bản đến việc liệu các mức định giá hiện tại có hợp lý hay quá cao.

Các nhà đầu tư cân nhắc nắm giữ cổ phiếu Tesla cần thực hiện đánh giá rõ ràng về rủi ro thực thi, cường độ cạnh tranh, và thời gian thực tế để thương mại hóa công nghệ, thay vì chỉ dựa vào các câu chuyện dự báo trong tương lai để ra quyết định đầu tư. Khoảng cách giữa nhận thức về giá trị thị trường của công ty và đà vận hành hiện tại của nó đòi hỏi phải xem xét nghiêm túc trong mọi đánh giá danh mục đầu tư.