Khủng hoảng Tập trung: 35% Giá trị của S&P 500 Tập trung vào Bảy Gã khổng lồ Công nghệ

S&P 500 được xem là một trong những khoản đầu tư đa dạng nhất dành cho nhà đầu tư Mỹ. Với 500 công ty lớn nhất của quốc gia, nó dường như mang lại khả năng tiếp xúc rộng với thị trường. Tuy nhiên, dữ liệu thị trường gần đây cho thấy một thực tế đáng lo ngại: thành phần của chỉ số này ngày càng bị lệch về phía một nhóm nhỏ các công ty công nghệ vốn hóa lớn.

Một sự thay đổi đột ngột trong thành phần chỉ số

Các số liệu kể một câu chuyện rõ ràng. Bảy công ty—Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, và Tesla—hiện chiếm 34.3% tổng giá trị của S&P 500, tăng từ mức 12.3% cách đây một thập kỷ vào năm 2015. Điều này có nghĩa là hơn một phần ba hiệu suất của chỉ số hiện nay phụ thuộc vào chỉ bảy cổ phiếu, mức độ tập trung này đặt ra nhiều câu hỏi về sự đa dạng hóa.

Để hiểu cách sự tập trung này phát triển, hãy xem xét hiệu suất của các công ty này trong thập kỷ qua. Từ 2015 đến 2024, nhóm Bảy Tuyệt Vời mang lại lợi nhuận 697.6%, vượt xa mức tăng 178.3% của toàn bộ S&P 500. Mỗi công ty trong số này đã đạt giá trị định giá 1.5 nghìn tỷ USD hoặc hơn thế nữa, biến chúng thành những khổng lồ trong chỉ số.

Cách trọng số vốn hóa tạo ra sự mất cân bằng

S&P 500 sử dụng trọng số theo vốn hóa thị trường, nghĩa là ảnh hưởng của mỗi công ty đối với chỉ số tỷ lệ thuận với tổng giá trị thị trường của nó. Hệ thống này tất yếu dẫn đến hậu quả: khi bảy công ty này tăng giá trị, trọng số của chúng cũng tăng theo.

Hãy xem xét phân bổ ảnh hưởng: Nvidia chiếm 7.32% chỉ số, Apple 6.49%, và Microsoft 5.8%. Cùng nhau, chỉ riêng ba công ty này đã chiếm gần 20% toàn bộ chỉ số. Trong khi đó, các cổ phiếu nhỏ nhất—như Generac, The Mosaic Company, và Match Group—mỗi cổ phần chỉ chiếm 0.01% của chỉ số. Khoảng cách này thật sự đáng kinh ngạc: các cổ phiếu lớn nhất có ảnh hưởng gấp khoảng 730 lần so với các cổ phiếu nhỏ nhất.

Hồ sơ rủi ro của việc tập trung

Sự tập trung này mang lại một điểm yếu nghiêm trọng: khi nhóm Bảy Tuyệt Vời gặp khó khăn, toàn bộ chỉ số sẽ chịu thiệt hại không cân xứng. Lịch sử minh chứng rõ ràng điều này. Trong thị trường giảm giá năm 2022, S&P 500 giảm 20.4%, nhưng nhóm Bảy Tuyệt Vời giảm 41.3%—gấp hơn hai lần mức giảm đó. Mô hình này cho thấy rằng trong khi chỉ số rộng hơn thường có khả năng chống chịu tốt hơn trong các giai đoạn suy thoái, thì danh mục nặng về bảy cổ phiếu này lại làm tăng thiệt hại.

Nhiều nhà đầu tư mua quỹ chỉ số S&P 500 tin rằng số tiền của họ được phân bổ đều trên 500 công ty. Thực tế khác xa điều đó: trong khi số tiền của họ về mặt kỹ thuật được phân bổ trên tất cả 500 thành phần, phần lớn lợi nhuận đầu tư phụ thuộc vào chỉ một số ít cổ phiếu. Những nhà đầu tư mong đợi sự bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá nhờ đa dạng hóa có thể sẽ thất vọng.

Các phương pháp tiếp cận thay thế để đầu tư theo chỉ số

Đối với các nhà đầu tư lo ngại về rủi ro tập trung này, có các chiến lược chỉ số thay thế. Quỹ Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (NYSEMKT: RSP), ví dụ, tái cấu trúc chỉ số truyền thống bằng cách cân bằng trọng số của từng thành phần trong hơn 500 cổ phiếu gần như bằng nhau. Theo cách này, Nvidia và Apple không có nhiều ảnh hưởng hơn so với Home Depot hay Philip Morris.

Cấu trúc cân bằng này đi kèm với những đánh đổi. Trong những năm thị trường công nghệ chiếm ưu thế, quỹ cân bằng có thể hoạt động kém hơn so với S&P 500 truyền thống. Tuy nhiên, trong các giai đoạn định giá công nghệ giảm, chiến lược cân bằng này có thể cung cấp khả năng bảo vệ tốt hơn trong các rủi ro giảm giá. Hiệu suất của quỹ trở nên cân đối hơn giữa các ngành kinh tế thay vì tập trung vào các công ty công nghệ vốn hóa lớn.

Suy nghĩ lại về chiến lược đầu tư theo chỉ số của bạn

Việc S&P 500 tập trung vào bảy công ty—tăng 35% trong một thập kỷ—không khiến chỉ số truyền thống trở thành một lựa chọn đầu tư kém. Rất nhiều nhà đầu tư đã tích lũy được khối tài sản đáng kể qua các quỹ chỉ số S&P 500 trong nhiều thập kỷ. Tuy nhiên, nhận thức về rủi ro tập trung là điều cần thiết.

Trước khi đầu tư, hãy xem xét mức độ chấp nhận rủi ro và khung thời gian của bạn. Nếu bạn thoải mái với vị trí dẫn đầu của các công ty công nghệ hiện tại và tin tưởng vào triển vọng dài hạn của chúng, thì S&P 500 truyền thống vẫn là một lựa chọn vững chắc. Nếu bạn muốn đa dạng hóa rộng hơn trên tất cả các ngành và cân bằng hơn về trọng số, các lựa chọn cân bằng đều xứng đáng được xem xét.

Chìa khóa là đưa ra quyết định dựa trên kiến thức chứ không phải giả định tất cả các quỹ chỉ số đều giống nhau. Hiểu rõ cách thành phần của S&P 500 đã phát triển—với bảy ông lớn công nghệ hiện chi phối lợi nhuận danh mục—giúp bạn lựa chọn phương pháp đầu tư phù hợp với mục tiêu và mức độ chấp nhận rủi ro thực tế của mình.