Gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu thúc đẩy sự biến động giá hợp đồng tương lai cà phê giữa bối cảnh đồng nội tệ Brazil mạnh lên

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê đang trải qua những tín hiệu trái chiều khi các gián đoạn về địa chính trị và thời tiết định hình lại kỳ vọng về nguồn cung toàn cầu. Hợp đồng tương lai cà phê arabica tháng 3 tăng +1.02% hôm nay, trong khi hợp đồng robusta tháng 3 giảm -0.18%, phản ánh sự phức tạp của động thái thị trường hiện tại.

Chuyển động tiền tệ và động thái xuất khẩu của Brazil

Sự tăng giá của đồng real Brazil lên mức cao nhất trong 2 tuần so với đô la đã trở thành yếu tố quan trọng thúc đẩy giá hợp đồng tương lai cà phê. Khi đồng tiền mạnh lên, các nhà xuất khẩu cà phê Brazil gặp khó khăn trong việc bán ra quốc tế, dẫn đến việc mua bù ngắn hạn trên các vị thế arabica. Động thái này làm nổi bật cách biến động tỷ giá ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường hàng hóa nông nghiệp ngoài các cơ chế cung cầu truyền thống. Đồng thời, các mức thuế của Mỹ trước đây đối với nhập khẩu cà phê Brazil đã làm giảm mạnh nhu cầu mua hàng — nhập khẩu từ Brazil trong tháng 8 đến tháng 10 giảm 52% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 983.970 bao khi các mức thuế còn hiệu lực. Mặc dù thuế đã được giảm, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, hỗ trợ giá dù thuế đã được gỡ bỏ.

Nguy cơ lũ lụt tại Indonesia đe dọa giảm xuất khẩu đáng kể

Lũ lụt lan rộng khắp khu vực Sumatra phía bắc Indonesia đã trở thành mối lo ngại lớn về nguồn cung, với khoảng một phần ba các trang trại cà phê arabica của quốc gia bị ảnh hưởng. Hiệp hội các nhà xuất khẩu và ngành công nghiệp cà phê Indonesia ước tính có thể giảm xuất khẩu lên tới 15% trong mùa vụ 2025-26. Sự gián đoạn này đã đẩy hợp đồng tương lai arabica lên mức cao nhất trong 2 tuần đầu tuần này. Indonesia xếp thứ ba thế giới về sản xuất robusta, khiến thiệt hại mùa vụ trở thành yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến thị trường hợp đồng tương lai cà phê toàn cầu.

Xu hướng tồn kho hỗ trợ mức giá sàn

Tồn kho arabica theo dõi của ICE chạm mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi lên 456.477 bao vào thứ Tư tuần trước. Tồn kho robusta cũng chạm đáy ở mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào đầu tháng 12 trước khi phục hồi lên 4.278 lô. Những mức tồn kho hạn chế này cung cấp nền tảng hỗ trợ cho hợp đồng tương lai cà phê mặc dù có những tín hiệu trái chiều trong ngắn hạn.

Dự báo sản lượng và xu hướng khu vực khác biệt

Ước tính sản lượng cà phê của Brazil cho năm 2025 tăng 2,4% lên 56,54 triệu bao, tuy nhiên USDA dự báo sản lượng năm 2025-26 sẽ giảm 3,1% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 63 triệu bao. Việt Nam thể hiện bức tranh trái ngược — xuất khẩu cà phê tháng 11 tăng 39% so với cùng kỳ năm ngoái lên 88.000 tấn, với xuất khẩu cả năm tăng 14,8%. Dự báo sản lượng cà phê năm 2025-26 của Việt Nam đạt 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), mức cao nhất trong 4 năm và cao hơn 6% so với năm trước.

Triển vọng cung ứng toàn cầu và tác động dài hạn đến giá cả

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại giảm 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 138,658 triệu bao. Trong tương lai, USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu sẽ tăng 2,0% lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao trong năm 2025-26, mặc dù sản lượng arabica dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao trong khi sản lượng robusta tăng 10,9%. Tồn kho toàn cầu cuối kỳ dự kiến giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao.

Những động thái cung ứng cạnh tranh này — gián đoạn tại Indonesia đối lập với sự dồi dào của Việt Nam — tạo nên bối cảnh cho sự biến động của hợp đồng tương lai cà phê. Trong khi tồn kho hạn chế và lo ngại về thời tiết hỗ trợ giá, triển vọng nguồn cung toàn cầu dồi dào và sản lượng Việt Nam tăng cao hạn chế khả năng tăng giá của các hợp đồng arabica và robusta.