Trò chơi Cơ sở hạ tầng Tính toán AI: Tại sao Nebius có thể mang lại lợi nhuận bùng nổ đến năm 2026

Cơ Hội Đột Phá Trong Trung Tâm Dữ Liệu AI

Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đã tạo ra làn sóng cơ hội đầu tư trên toàn ngành công nghệ. Trong khi các tên tuổi lớn chiếm sóng tiêu đề, các nhà đầu tư tinh ý ngày càng chú ý đến các nhà cung cấp hạ tầng—các công ty thực sự cung cấp năng lượng cho cuộc cách mạng AI. Một ứng cử viên hấp dẫn đang ngày càng thu hút sự chú ý là Nebius (NASDAQ: NBIS), một nhà vận hành trung tâm dữ liệu chuyên cung cấp khả năng tính toán GPU cho các nhà phát triển mô hình AI và doanh nghiệp. Mô hình kinh doanh này giúp công ty tận dụng nhu cầu tăng cao về các cụm đào tạo mà không cần xây dựng mọi thứ từ đầu.

Điều làm Nebius đặc biệt hấp dẫn là trọng tâm hoạt động của nó: công ty cho thuê các cơ sở trung tâm dữ liệu và cung cấp quyền truy cập vào các đơn vị xử lý đồ họa (GPU) được cấu hình đặc biệt cho các khối lượng công việc AI. Cách tiếp cận hạ tầng như một dịch vụ này phản ánh thành công bùng nổ của các nhà cung cấp điện toán đám mây, nhưng với sự tập trung đặc biệt vào lĩnh vực AI. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với hạ tầng AI ở quy mô nhỏ hơn các ông lớn, Nebius cung cấp một điểm vào hấp dẫn—đặc biệt cho những ai đang săn tìm cổ phiếu có $100 tiềm năng tăng trưởng đáng kể.

Đường Đo Tăng Trưởng Bùng Nổ Trong Tương Lai

Hành trình gần đây của Nebius thật sự ấn tượng. Công ty có trụ sở tại Hà Lan trước đây hoạt động như là công ty mẹ của các lợi ích công nghệ Nga, nhưng đã thoái vốn khỏi các tài sản đó vào năm 2024 do áp lực địa chính trị. Hiện tại, thực thể này tập trung hoàn toàn vào sứ mệnh trung tâm dữ liệu AI cốt lõi, và kết quả cho thấy rõ thị trường đang rất háo hức.

Các con số kể một câu chuyện hấp dẫn về sự mở rộng nhanh chóng. Ban đầu, ban quản lý dự định hợp đồng khoảng 1 gigawatt công suất tính toán đến năm 2026. Nhận thấy tín hiệu nhu cầu đặc biệt, công ty đã gần như nhân ba mục tiêu đó lên 2,5 gigawatt. Việc điều chỉnh tăng đột biến này phản ánh sự thu hút thực sự từ khách hàng, chứ không phải là sự lạc quan mang tính đầu cơ.

Ảnh hưởng đến doanh thu là rất lớn: Nebius dự kiến tốc độ doanh thu hàng năm sẽ đạt $7 tỷ đô la đến $9 tỷ đô la vào cuối năm 2026. Để hình dung rõ hơn về mức tăng trưởng này, tốc độ doanh thu hàng năm của công ty trong Quý 3 chỉ là $551 triệu đô la. Điều này tương đương với mức tăng khoảng 13 lần trong vòng một năm—một tốc độ tăng trưởng gần như chưa từng thấy ngoài các lĩnh vực công nghệ năng động nhất.

Định Giá: Hiện Đang Đắt, Nhưng Phép Tính Tương Lai Gợi Ý Tiềm Năng Không Đều

Nhìn qua, các chỉ số định giá của Nebius có vẻ cao. Công ty giao dịch với khoảng 60 lần doanh thu theo phương pháp tính dựa trên số liệu quá khứ, điều này khiến bất kỳ nhà đầu tư giá trị truyền thống nào cũng phải đắn đo. Tuy nhiên, cách nhìn này chỉ phản ánh một phần câu chuyện.

Tỷ lệ P/S dự phóng cho tương lai cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác biệt. Sử dụng doanh thu dự kiến năm 2026, tỷ lệ P/S dự phóng của Nebius giảm xuống còn chỉ 6.6—một mức giảm đáng kể. Phép tính định giá này trở nên cực kỳ quan trọng khi phân tích các công ty ưu tiên tăng trưởng hơn lợi nhuận ngắn hạn.

Đi sâu hơn vào phân tích: nếu Nebius đạt trung bình của hướng dẫn doanh thu ($8 tỷ đô la) và đạt biên lợi nhuận hoạt động 35% khi trưởng thành (tương đương các nhà vận hành hạ tầng như một dịch vụ đã thành danh), công ty có thể tạo ra khoảng 2,8 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động. Sau khi trừ thuế, khấu hao và các chi phí khác theo hệ số giảm 30%, điều này gợi ý lợi nhuận ròng hàng năm gần $2 tỷ đô la.

Với vốn hóa thị trường hiện tại là $23 tỷ đô la, phép tính sơ bộ này cho thấy cổ phiếu có thể đang giao dịch ở mức khoảng 12 lần lợi nhuận dự kiến năm 2026—một định giá hấp dẫn cho một nhà cung cấp hạ tầng tăng trưởng cao. Đáng chú ý, ban quản lý có thể sẽ tái đầu tư mạnh mẽ vào năm 2026 thay vì tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn, điều này có thể khiến lợi nhuận thực tế thấp hơn các dự báo này. Tuy nhiên, động thái này cũng tạo ra tiềm năng mở rộng nhiều nhân khi doanh nghiệp trưởng thành sau 2026.

Câu Chuyện Lạc Quan Cho Năm 2026 Và Hướng Tới

Ngay cả sau khi tăng giá đáng kể trong năm 2025, cổ phiếu Nebius dường như vẫn còn tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong năm 2026. Công ty đối mặt với một động lực đơn giản nhưng mạnh mẽ: nhu cầu khách hàng tăng vọt về khả năng tính toán GPU, nguồn cung từ các đối thủ cạnh tranh hạn chế trong ngắn hạn, và vị trí tiên phong trong một lớp hạ tầng thiết yếu cho triển khai AI doanh nghiệp.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với tăng trưởng cao trong hệ sinh thái hạ tầng AI—đặc biệt những ai săn tìm cổ phiếu có $100 tiềm năng sinh lời không cân xứng—Nebius xứng đáng được xem xét nghiêm túc như một phần của phân bổ công nghệ hướng tới tương lai. Sự hội tụ của tăng trưởng doanh thu bùng nổ, cải thiện các chỉ số kinh tế đơn vị theo quy mô, và định giá hợp lý trong tương lai tạo ra một cơ hội không cân xứng hấp dẫn cho năm tới.