Các bước điều chỉnh quy định về tiền điện tử của Thượng viện có thể chấm dứt sự không chắc chắn của Mỹ và mở khóa thanh khoản từ các tổ chức lớn

Khi các nhà lập pháp Mỹ thúc đẩy các quy định mới về tài sản kỹ thuật số, nhiều người trên Phố Wall xem quy định về tiền điện tử như là mảnh ghép còn thiếu để mở khóa sự tham gia quy mô lớn của các tổ chức.

Benchmark chứng kiến sự chuyển biến lịch sử trong việc giám sát tài sản kỹ thuật số tại Mỹ

Nhà môi giới Phố Wall Benchmark tin rằng tuần này có thể đánh dấu sự bắt đầu của sự kết thúc thời kỳ dài hạn của tiền điện tử trong trạng thái pháp lý bấp bênh tại Mỹ. Các ủy ban Thượng viện đang chuẩn bị bỏ phiếu về dự luật cấu trúc thị trường nhằm xác định cách thức quản lý và giám sát các tài sản kỹ thuật số.

Theo nhà môi giới này, hành động của Thượng viện có thể chấm dứt nhiều năm không rõ ràng về quy định và mở khóa lượng thanh khoản sâu của các tổ chức. Hơn nữa, Benchmark lập luận rằng các quy tắc rõ ràng về cấu trúc thị trường sẽ giảm thiểu rủi ro phân loại và hỗ trợ định giá bền vững hơn trong toàn ngành.

Báo cáo nhấn mạnh Galaxy Digital và Coinbase là những đối tượng đặc biệt có vị thế tốt để hưởng lợi từ các quy tắc rõ ràng hơn, nhờ vào các nền tảng tập trung vào tổ chức của họ. Tuy nhiên, bất kỳ khung pháp lý toàn diện nào cũng có khả năng ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái gồm các sàn giao dịch, các nhà giữ tài sản và các nhà cung cấp hạ tầng.

Tại sao sự rõ ràng về quy định tiền điện tử lại quan trọng đối với các tổ chức

Nhà môi giới xem sự rõ ràng về quy định như là điều kiện tiên quyết để thúc đẩy sự chấp nhận rộng rãi của các tổ chức đối với cả token cá nhân và cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử. Báo cáo cho biết, sự rõ ràng như vậy sẽ mở khóa một mức độ thanh khoản mà chỉ các tổ chức mới có thể cung cấp, hỗ trợ hình thành giá cả bền vững và minh bạch hơn.

Thực tế, ghi chú nhấn mạnh rằng thanh khoản là nền tảng để xây dựng các định giá tiền điện tử bền vững. Tuy nhiên, nếu không có sự giám sát dự đoán trước và một chế độ pháp lý ổn định, các nhà đầu tư lớn vẫn còn thận trọng trong việc phân bổ vốn đáng kể vào loại tài sản này.

Benchmark cũng liên kết tiến trình quy định với sự phát triển của hạ tầng giữ tài sản, tuân thủ và giao dịch. Các tiêu chuẩn rõ ràng trong các lĩnh vực này sẽ cho phép các trung gian được quản lý hoạt động quy mô lớn, củng cố vòng phản hồi giữa sự tham gia của các tổ chức và thanh khoản sâu hơn.

Nhiều năm giám sát và thực thi phân mảnh

Trong những năm gần đây, Mỹ đã gặp khó khăn trong việc thiết lập một khung pháp lý nhất quán cho tài sản kỹ thuật số. Các tranh chấp về thẩm quyền, sự thay đổi ưu tiên thực thi và sự không chắc chắn kéo dài đã ảnh hưởng đến cả các công ty và nhà đầu tư.

Dưới thời chính quyền trước, SEC đã thực hiện các hành động thực thi mạnh mẽ, thường coi nhiều tài sản kỹ thuật số như là chứng khoán chưa đăng ký. Hơn nữa, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và các cơ quan quản lý ngân hàng đã thúc đẩy các tầm nhìn cạnh tranh, khiến các nhà tham gia thị trường không chắc chắn về các quy tắc áp dụng trong từng trường hợp cụ thể.

Cách tiếp cận phân mảnh này đã tạo ra mức độ rủi ro phân loại tiền điện tử cao. Các công ty đối mặt với khả năng rằng các tài sản hoặc lĩnh vực kinh doanh có thể bị các cơ quan quản lý định nghĩa lại sau này, khiến họ phải đối mặt với các khoản phạt retroactive hoặc thay đổi bắt buộc trong mô hình kinh doanh.

Bế tắc pháp lý và tác động đến đổi mới sáng tạo

Các nỗ lực lập pháp nhằm làm rõ cấu trúc thị trường và phân loại tài sản đã bị đình trệ cho đến nay, bất chấp áp lực ngày càng tăng từ ngành công nghiệp và các nhà đầu tư. Do đó, sự đổi mới và sự tham gia của các tổ chức đã chậm lại, trong bối cảnh lo ngại về các vụ “rug pull” quy định và các thay đổi thực thi không thể đoán trước.

Benchmark lập luận rằng sáng kiến mới của Thượng viện có thể cuối cùng cung cấp một cơ sở pháp lý bền vững cho giám sát. Tuy nhiên, nhà môi giới cũng lưu ý rằng quá trình lập pháp có khả năng sẽ liên quan đến các cuộc đàm phán giữa Hạ viện và Thượng viện, cũng như đối thoại liên tục với các cơ quan quản lý như SEC và CFTC.

Dù sao đi nữa, triển vọng về một dự luật cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số toàn diện đã thay đổi tâm lý, cho thấy rằng môi trường chính sách có thể đang bước vào một giai đoạn tích cực hơn cho ngành công nghiệp.

Phân loại tài sản, giữ tài sản và tuân thủ là trung tâm

Theo Benchmark, các quy tắc rõ ràng về phân loại tài sản, giữ tài sản và tuân thủ sẽ khuyến khích các trung gian được quản lý cam kết vốn. Vốn đó có thể mở khóa thanh khoản sâu hơn, hỗ trợ định giá bền vững hơn trong toàn thị trường tài sản kỹ thuật số.

Báo cáo nhấn mạnh rằng thanh khoản là nền tảng cho việc khám phá giá cả bền vững và tăng trưởng dài hạn. Hơn nữa, một khung pháp lý minh bạch sẽ giúp các nhà đầu tư tổ chức hiểu rõ hơn về các sản phẩm nào thuộc quy định chứng khoán so với các sản phẩm được coi là hàng hóa.

Trong bối cảnh này, nhà môi giới kỳ vọng rằng dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử 2025 được thiết kế tốt có thể trở thành nền tảng cho sự ổn định quy định lâu dài. Mặc dù các chi tiết vẫn còn phải tranh luận trong Quốc hội, nhưng hướng đi có vẻ ủng hộ hơn so với những năm trước.

Mối quan hệ giữa quy định và điều kiện thị trường

Nhà môi giới cũng chỉ ra rằng các điều kiện thị trường đã cải thiện sau vụ sụp đổ nhanh ngày 10 tháng 10, đã làm gián đoạn hoạt động tạo lập thị trường tiền điện tử. Các điều kiện thanh khoản đã ổn định trở lại, và Benchmark lập luận rằng thị trường lành mạnh hơn cùng tiến trình quy định có thể củng cố lẫn nhau theo thời gian.

Tuy nhiên, công ty cảnh báo rằng luật pháp sẽ không loại bỏ được sự biến động của tài sản kỹ thuật số. Thay vào đó, nó sẽ giảm thiểu đáng kể rủi ro phân loại bằng cách phân định rõ khi nào token thuộc quy định chứng khoán do SEC giám sát so với chế độ hàng hóa kiểu CFTC.

Trong kịch bản đó, sự phân chia rõ ràng hơn giữa giám sát chứng khoán và hàng hóa sẽ cho phép các nền tảng như Coinbase và Galaxy Digital lên kế hoạch phát triển sản phẩm và chiến lược tuân thủ với sự tự tin lớn hơn, có thể làm tăng thanh khoản tiền điện tử của các tổ chức.

Điểm chuyển biến tiềm năng cho quy định tiền điện tử

Benchmark kết luận rằng sáng kiến của Thượng viện hiện tại có thể là một bước ngoặt quyết định cho quy định tiền điện tử tại Mỹ. Nếu các nhà lập pháp có thể thông qua một khung pháp lý toàn diện, đó sẽ đánh dấu sự kết thúc của một thời kỳ dài không rõ ràng đã hạn chế sự chấp nhận của các tổ chức.

Cuối cùng, nhà môi giới xem sự rõ ràng về quy định, thanh khoản sâu hơn và sự tham gia của các tổ chức là các xu hướng bổ sung lẫn nhau. Khi quá trình lập pháp diễn ra, ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số sẽ theo dõi sát sao để xem liệu nỗ lực này cuối cùng có mang lại các quy tắc ổn định cần thiết cho sự tăng trưởng bền vững, lâu dài hay không.