Những lo ngại về bong bóng AI giảm đi khi phần lớn nhà đầu tư vẫn lạc quan về lợi nhuận trong thập kỷ

Thị trường vẫn tin tưởng vào tiềm năng dài hạn của AI

Mặc dù liên tục có cảnh báo về bong bóng trí tuệ nhân tạo—những hồi chuông cảnh báo về sự sụp đổ của dot-com vẫn còn vang vọng trong ký ức của các nhà đầu tư—phần lớn các nhà tham gia thị trường vẫn không từ bỏ các vị thế AI của họ. Dữ liệu khảo sát cho thấy 93% nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu AI và ETF AI vẫn giữ niềm tin vào khả năng của ngành để mang lại lợi nhuận đáng kể trong thời gian dài. Thay vì xem sự tăng trưởng bùng nổ của ngành như một sự phóng đại không bền vững, những người tham gia này xem trí tuệ nhân tạo như một xu hướng cơ bản, mang tính thế hệ, đang định hình lại nền kinh tế toàn cầu.

Sự phân biệt này rất quan trọng. Trong khi những người hoài nghi nhìn nhận bong bóng đang phình to và sắp sụp đổ tất yếu, các nhà đầu tư có kinh nghiệm nhận ra giai đoạn đầu của một cuộc cách mạng công nghệ sẽ diễn ra trong nhiều năm, thậm chí nhiều thập kỷ. Niềm tin này không phải là lạc quan mù quáng—nó dựa trên đà kinh doanh thực tế và các yêu cầu hạ tầng chỉ mới bắt đầu hình thành.

Tại sao trung tâm dữ liệu và hạ tầng lại thúc đẩy nhu cầu

Nền tảng của sức mạnh bền vững của AI nằm ở cách mà hạ tầng máy tính phải tiến hóa. Các trung tâm dữ liệu cũ dựa trên CPU và kiến trúc máy tính truyền thống thiếu khả năng và hiệu quả cần thiết cho các khối lượng công việc AI hiện đại. Sự không phù hợp cơ bản này tạo ra một chu kỳ nâng cấp khổng lồ—một quá trình vẫn còn trong giai đoạn sơ khai.

Nvidia đứng trung tâm của quá trình chuyển đổi này. Nhà sản xuất chip cung cấp GPU và các bộ xử lý chuyên dụng để hỗ trợ cả huấn luyện và suy luận cho các mô hình ngôn ngữ lớn. Trong quý tài chính thứ 3 năm 2026 (kết thúc ngày 26 tháng 10), doanh thu của Nvidia tăng 62% so với cùng kỳ năm trước lên $57 tỷ đô la, lập kỷ lục của công ty. Sự tăng trưởng này không phải là sự đầu cơ tạm thời, mà là một sự chuyển đổi thực sự trong cách các doanh nghiệp và nhà cung cấp đám mây phải xây dựng hạ tầng máy tính của họ.

Việc mở rộng quy mô thực sự mới chỉ bắt đầu. Các công nghệ mới nổi như AI tự hành—hệ thống có thể tự lập kế hoạch và thực thi các nhiệm vụ phức tạp—và các đội xe tự hành đại diện cho những biên giới tính toán mới. Những ứng dụng này sẽ yêu cầu gấp nhiều lần công suất xử lý so với các ứng dụng ngày nay, cho thấy chu kỳ nâng cấp hạ tầng còn nhiều thời gian để phát triển.

Chuyển hướng của Alphabet: Từ gián đoạn tìm kiếm đến nâng cao tìm kiếm

Trong khi Nvidia kiểm soát lớp phần cứng, Alphabet (Công ty mẹ của Google) cho thấy cách AI tạo sinh có thể khuếch đại, thay vì ăn thịt, các mô hình kinh doanh hiện có. Nhiều người ban đầu lo ngại rằng các chatbot AI sẽ thay thế Google Search như là công cụ tìm kiếm chính. Thực tế đã chứng minh điều ngược lại.

Việc tích hợp AI vào trải nghiệm tìm kiếm của Google thực sự đã thúc đẩy người dùng tìm kiếm thường xuyên hơn. Trong quý 3 năm 2026, doanh thu từ Google Search đạt 56,6 tỷ đô la, tăng từ 49,4 tỷ đô la trong năm trước—tăng 15% vượt xa dự đoán về sự gián đoạn trong tìm kiếm. Tổng doanh thu của Alphabet tăng 16% lên 102,3 tỷ đô la, cho thấy các khoản đầu tư AI của công ty đang bổ sung, chứ không thay thế, cho động cơ quảng cáo cốt lõi của họ.

Ngoài tìm kiếm, các tham vọng AI của Alphabet mở rộng khắp danh mục sản phẩm của họ. Bộ phận xe tự hành của công ty tiếp tục mở rộng dịch vụ chia sẻ xe tự lái trên nhiều thị trường, định vị để đa dạng hóa doanh thu dài hạn từ các công nghệ di động mới nổi.

Hai nền tảng nắm bắt các lớp khác nhau của nền kinh tế AI

Việc đa dạng hóa tiếp xúc với trí tuệ nhân tạo không có nghĩa là đặt cược vào một công ty hoặc xu hướng duy nhất. Nvidia và Alphabet đại diện cho hai góc nhìn khác nhau nhưng bổ sung về tương lai của AI:

Nvidia nắm giữ giá trị từ lớp tính toán nền tảng—mọi hệ thống AI, bất kể ứng dụng, đều yêu cầu công suất tính toán chạy qua các bộ xử lý của Nvidia. Khi các ứng dụng AI ngày càng phổ biến, nhu cầu về hạ tầng hỗ trợ chúng cũng tăng theo.

Alphabet tham gia ở nhiều lớp: như một nhà cung cấp dịch vụ AI dành cho người tiêu dùng (tìm kiếm, các tính năng tạo sinh), như một khách hàng doanh nghiệp sử dụng GPU cho hệ thống của riêng mình(, và như một nhà phát triển công nghệ tự hành chuẩn bị cho các thị trường vận tải trong tương lai.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc dài hạn với trí tuệ nhân tạo mà không đặt cược quá nhiều vào một ứng dụng hoặc công ty duy nhất, việc nắm giữ cả hai vị thế giúp phòng ngừa rủi ro rằng bất kỳ trường hợp sử dụng nào cũng sẽ chiếm ưu thế trong thập kỷ tới—đồng thời chuẩn bị cho kịch bản nhiều cơ hội dựa trên AI cùng phát triển đồng thời.

Câu chuyện bong bóng vs. thực tế xu hướng dài hạn

Sự khác biệt giữa bong bóng và xu hướng dài hạn cuối cùng phụ thuộc vào việc các thay đổi về hạ tầng nền tảng có duy trì hay không. CPU không thể vận hành hiệu quả AI hiện đại. Đây không phải là ý thức hệ hay sự đầu cơ—đó là vật lý và kinh tế học. Chu kỳ nâng cấp từ trung tâm dữ liệu dựa trên CPU sang GPU tăng tốc, tối ưu AI sẽ mất nhiều năm để hoàn thành trên hàng triệu tổ chức toàn cầu.

Thời gian đó, cùng với sự xuất hiện của các ứng dụng AI mới vẫn đang trong quá trình phát triển, cho thấy 93% nhà đầu tư duy trì vị thế lạc quan trong vòng thập kỷ có thể đang đi đúng hướng. Dù AI có đạt được tiềm năng biến đổi toàn diện hay chỉ dừng lại ở những dự đoán lạc quan nhất, các khoản đầu tư hạ tầng hiện nay có vẻ khó bị bỏ rơi như những kỳ vọng bong bóng trong thời kỳ bong bóng.