Cổ phiếu Opendoor giảm 40%: Nhà đầu tư có nên mua vào khi giá giảm của cược rủi ro cao này không?

Hiểu rõ về Mâu thuẫn: Tăng trưởng mạnh mẽ, sau đó đảo chiều nhanh chóng

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) mang đến một nghịch lý gây bối rối cho các nhà đầu tư. Cổ phiếu đã tăng khoảng 263% trong mười hai tháng qua sau một chuyển đổi CEO đột ngột, nhưng sau đó đã giảm gần 43% từ đỉnh 52 tuần. Sự giảm mạnh này đặt ra câu hỏi cơ bản: liệu đợt giảm hiện tại có phải là cơ hội mua thực sự cho những ai bỏ lỡ đợt tăng ban đầu, hay phản ánh sự hoài nghi ngày càng tăng của thị trường về các kế hoạch chuyển đổi đang được thực hiện?

Để trả lời, chúng ta cần xem xét điều gì đã thúc đẩy sự hứng khởi ban đầu và những rủi ro nào đang làm dịu đi nó.

Bối cảnh lịch sử: Từ bờ vực penny stock đến chất xúc tác cho đợt tăng trưởng

Trước khi sự thay đổi CEO năm 2025 kích hoạt đợt tăng, Opendoor đang trong tình trạng nguy hiểm. Cổ phiếu đã xuống mức penny stock, đe dọa bị loại khỏi sàn giao dịch. Ban quản lý buộc phải thực hiện chia tách cổ phiếu ngược để duy trì tiêu chuẩn niêm yết và giữ quyền tiếp cận thị trường vốn.

Kinh doanh cốt lõi — chủ yếu là arbitrage bất động sản nhà ở — đã không tạo ra lợi nhuận ổn định. Mô hình của Opendoor là mua nhà bằng tiền mặt, thực hiện cải tạo, rồi bán lại với lợi nhuận. Công ty thu hút người bán qua sự tiện lợi và tốc độ hơn là cạnh tranh về giá. Dù đã hoạt động nhiều năm, phương pháp này vẫn chưa đạt được lợi nhuận bền vững ở quy mô lớn.

Bối cảnh này rất quan trọng. Việc bổ nhiệm CEO mới không xảy ra trong một không gian trống rỗng; nó là một bước chuyển chiến lược cuối cùng cho một doanh nghiệp đang gặp khó khăn.

Cuộc chơi Đổi mới AI

Vào cuộc là Kaz Nejatian, người đã chuyển từ Shopify để dẫn dắt cuộc cải tổ của Opendoor. Luận điểm trung tâm của ông là cực kỳ đột phá: giảm mạnh số lượng nhân viên và triển khai hệ thống AI để xử lý phần lớn công việc vận hành truyền thống do nhân viên thực hiện. Đây không phải là tối ưu hóa từng bước — đó là chuyển đổi cấu trúc toàn diện.

Nejatian đã công khai cam kết các tiêu chuẩn hiệu suất cụ thể để theo dõi tiến trình trong năm tới, điều này mang lại tính minh bạch và trách nhiệm. Cách tiếp cận này cung cấp cho các nhà đầu tư các mốc đo lường rõ ràng để đánh giá xem chiến lược dựa trên AI có đang thu hút sự chú ý hay không.

Tại sao điều này tạo ra kết quả nhị phân

Việc tái cấu trúc mang tính chất tất hoặc không. Một mặt, thành công sẽ mang tính cách mạng. Nếu AI có thể đánh giá hiệu quả các bất động sản, quản lý các thương vụ mua bán, điều phối cải tạo và thực hiện bán hàng trên nhiều thị trường khác nhau, Opendoor có thể mở rộng đáng kể vượt ra ngoài 50 thị trường địa lý hiện tại. Sự mở rộng này sẽ mở ra giá trị dài hạn lớn, đủ để biện minh hoặc vượt quá định giá hiện tại của cổ phiếu.

Tuy nhiên, có một rủi ro lớn. Sau khi tăng 275%, thị trường đã phản ánh phần lớn sự lạc quan. Một đợt giảm 40% từ đỉnh vẫn để lại cổ phiếu ở mức cao đáng kể so với trước khi công bố, có nghĩa là phần lớn tiềm năng tăng trưởng đã phản ánh niềm tin vào sự chuyển đổi.

Rủi ro giảm giá rất nghiêm trọng

Ngược lại, nếu chiến lược AI không đủ khả năng, hậu quả có thể là thảm khốc. Bất động sản là lĩnh vực đặc thù phức tạp — mỗi bất động sản là duy nhất, và mỗi thị trường địa phương vận hành theo các điều kiện, quy định và động thái riêng. Các hệ thống AI thiết kế cho các nhiệm vụ tiêu chuẩn có thể gặp khó khăn với sự biến đổi này.

Quan trọng hơn, Opendoor đang đặt cược tất cả vào sự thay thế công nghệ này. Nếu ban quản lý đã giảm đáng kể lực lượng lao động có kỹ năng và các hệ thống AI không đạt kỳ vọng, việc xây dựng lại kiến thức chuyên môn của con người sẽ vô cùng khó khăn. Kiến thức tổ chức từng tồn tại trong doanh nghiệp sẽ gần như biến mất. Thời gian phục hồi sẽ kéo dài, có thể khiến lượng tiền tiêu hao vượt quá vốn có trước khi có thể thực hiện một đợt xoay vòng thứ hai.

Trong kịch bản này, việc trở lại trạng thái penny stock không chỉ khả thi mà còn rất có thể xảy ra.

Bạn có nên mua đợt giảm của Opendoor không?

Câu trả lời phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của bạn. Đây rõ ràng là một vị thế đầu cơ phù hợp chỉ dành cho các nhà đầu tư cực kỳ mạo hiểm — và ngay cả trong trường hợp đó, cần thận trọng đáng kể.

Đợt giảm này mang lại điểm vào thấp hơn so với đỉnh 52 tuần, điều có thể hấp dẫn đối với những ai muốn mua vào khi giá giảm. Tuy nhiên, các động thái kinh doanh cơ bản vẫn còn chưa được chứng minh rõ ràng. Bạn không đang đầu tư vào một công ty đã có lợi nhuận ổn định đang gặp khó khăn tạm thời về định giá; bạn đang đầu tư vào một giả thuyết chuyển đổi với rủi ro thực thi lớn.

Các tiêu chuẩn Nejatian đã thiết lập trong năm tới sẽ là các điểm quyết định quan trọng. Theo dõi sát các chỉ số đó. Nếu tiến trình phù hợp với mục tiêu của ban quản lý, niềm tin có thể tăng lên. Nếu tiến trình chậm lại, rủi ro tiếp tục suy giảm sẽ rõ ràng hơn.

Đối với phần lớn nhà đầu tư, chờ đợi bằng chứng rõ ràng về thành công trước khi tham gia sẽ hợp lý hơn so với việc cố gắng bắt đáy tại mức định giá hiện tại.