Chuyển hướng Chiến lược: Bên trong việc Thay đổi Danh mục Đầu tư Quý 3 của Peter Thiel Từ Nvidia đến Apple

Bước đi lớn mà không ai ngờ tới

Nhà thương lượng nổi tiếng nhất Silicon Valley vừa đưa ra quyết định danh mục gây chú ý. Trong quý III, quỹ phòng hộ Thiel Macro của Peter Thiel đã hoàn toàn thoái khỏi vị trí Nvidia, bán ra 537.742 cổ phiếu. Nhưng điều thú vị là — số vốn đó không ngủ quên. Thay vào đó, Thiel đã phân bổ nó vào Apple, một cổ phiếu mà nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett đang tích cực cắt giảm trước thông báo nghỉ hưu của ông.

Đây không chỉ là một hành động cân đối lại danh mục thông thường. Khi ai đó có thành tích như Thiel thực hiện các bước đi có chủ đích như vậy, các nhà đầu tư thị trường đều chú ý. Rốt cuộc, đây chính là nhà đầu tư đã nhận ra tiềm năng của Facebook khi còn là nhà đầu tư bên ngoài đầu tiên và cùng sáng lập Palantir Technologies, xây dựng hồ sơ danh mục bao gồm thành công ban đầu của PayPal cùng Elon Musk.

Hiểu rõ về cuộc tháo chạy Nvidia

Trên bề mặt, các con số kể một câu chuyện. Kể từ khi Nvidia báo cáo lợi nhuận quý 3 tài khóa ngày 19 tháng 11 năm 2025, cổ phiếu đã tăng chỉ 1,7% — không đủ để thể hiện đà tăng bùng nổ mà nhà dẫn đầu chip AI đã trở nên nổi tiếng. Điều này trái ngược rõ rệt với quỹ đạo ba năm của công ty, từ vốn hóa thị trường $345 tỷ đô la khi ChatGPT ra mắt thương mại vào ngày 30 tháng 11 năm 2022( đến mức định giá đáng kinh ngạc 4,6 nghìn tỷ đô la.

Nhưng có điều gì đó đã thay đổi bên dưới bề mặt.

Các kỷ lục doanh thu và lợi nhuận vẫn tiếp tục tăng theo quý. Tuy nhiên, tâm lý nhà đầu tư dường như đang nguội đi. Thủ phạm có thể là gì? Nhận thức ngày càng tăng rằng hàng rào cạnh tranh của Nvidia đang đối mặt với những mối đe dọa thực sự. Advanced Micro Devices tiếp tục cải thiện kiến trúc GPU, trong khi các nhà thiết kế chip tùy chỉnh như Broadcom đang mở rộng lĩnh vực trong các ứng dụng chuyên biệt.

Thời điểm cho chương tăng trưởng tiếp theo của Nvidia vẫn còn mù mịt. Đúng, công ty có nhiều cơ hội ngoài các bộ tăng tốc trung tâm dữ liệu và chip AI. Nhưng các nhà đầu tư ngày càng không chắc chắn liệu các ứng dụng mới nổi này có mang lại lợi nhuận đáng kể hay không — và nếu có, khi nào. Sự không chắc chắn này có thể chính là lý do khiến Thiel quyết định tái phân bổ danh mục.

Tại sao Apple đột nhiên trở nên hấp dẫn

Đây là nghịch lý mà hầu hết các nhà quan sát bỏ lỡ: Apple không cần phải phát minh ra phần cứng AI đột phá để tận dụng làn sóng AI sinh tạo đang lan rộng trong công nghệ.

Hãy xem quy mô. Cơ sở thiết bị hoạt động của Apple vượt quá 2 tỷ đơn vị. Đó là 2 tỷ điểm tiếp xúc để các tính năng AI tích hợp liền mạch vào phần cứng tiêu dùng. Đó là 2 tỷ người dùng tiềm năng tạo ra doanh thu dịch vụ qua App Store khi khả năng AI mở rộng.

Apple đã chơi cẩn thận trong cuộc cách mạng AI. Các thông báo đổi mới của họ mang tính đo đếm, lộ trình phát triển rõ ràng một cách có chủ đích. Theo các chỉ số tăng trưởng truyền thống, công ty có vẻ hoạt động kém hơn so với các đối thủ lớn. Nhưng chính xác đây là điểm mà tính toán của Thiel khác biệt so với các nhà đầu tư theo đà.

So sánh hồ sơ đầu tư:

Nvidia giao dịch ở mức khoảng 24x lợi nhuận dự kiến, trong khi Apple có hệ số nhân cao hơn khoảng 32x. Trên lý thuyết định giá thuần túy, Nvidia có vẻ rẻ hơn. Nhưng định giá kể một câu chuyện chưa đầy đủ khi biến động thị trường xuất hiện. Cổ phiếu Nvidia thể hiện đặc điểm beta cao điển hình — nghĩa là có những biến động dữ dội liên quan đến các bất ngờ về lợi nhuận hàng quý và các tiêu đề liên quan đến AI.

Apple hoạt động khác biệt. Đúng, tăng trưởng doanh thu đã khá chậm trong nhiều năm. Đúng, chiến lược AI có vẻ mơ hồ ở mức tốt nhất. Nhưng khả năng tạo ra tiền vẫn rất ổn định và dự đoán được. Mô hình kinh doanh không dao động mạnh dựa trên tâm lý ngành hoặc các tiêu đề ngắn hạn.

Luận điểm quản lý rủi ro

Việc điều chỉnh danh mục của Thiel gửi đi một thông điệp quan trọng: ông đang dự đoán khả năng có biến động trong các cổ phiếu tăng trưởng truyền thống. Khi các đợt điều chỉnh ảnh hưởng đến các vị trí biến động, các nhà đầu tư có trình độ thường phân bổ lại vào các doanh nghiệp có khả năng chống chịu tốt hơn và có lợi thế cạnh tranh bền vững.

Apple hoàn toàn phù hợp với tiêu chí đó. Công ty có thể không thể hiện tốc độ tăng trưởng làm hài lòng các nhà giao dịch theo đà, nhưng nó mang lại điều ngày càng hiếm trong thị trường này — lợi nhuận ổn định với độ biến động thấp hơn.

Nvidia vẫn là câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn. Điều đó không có nghĩa là nó là sự lựa chọn khôn ngoan ngay bây giờ. Apple không phải là cổ phiếu hời, nhưng có thể là vị trí an toàn hơn cho các nhà đầu tư dự định giữ qua các chu kỳ thị trường.

Bài học thực sự từ bước đi của Thiel không phải là Nvidia hay Apple sẽ vượt trội hơn. Đó là nhắc nhở rằng quản lý danh mục không phải là chọn người chiến thắng — mà là xác định quy mô rủi ro phù hợp với khung thời gian và môi trường thị trường của bạn.