Chọn những món hời blue-chip: Chiến lược Dogs of the Dow 2026 và 10 cổ phiếu bị chèn ép sẵn sàng trở lại

Chỉ số Dow Jones Industrial Average không thực sự làm hài lòng các nhà đầu tư với lợi suất, nhưng có một chiến lược contrarian thông minh đã gây chú ý trong nhiều năm. Đó gọi là Dogs of the Dow, và vào năm 2026, những cổ phiếu bị bỏ quên, hoạt động kém hiệu quả này đang trả cổ tức lên tới 6,8%—gần gấp ba lần so với S&P 500. Đây không phải là những công ty phá sản sắp phá sản; chúng đơn giản là các tài sản không được yêu thích, được định giá dựa trên tâm lý bi quan.

Cách Chiến lược Dogs Hoạt Động Thực Sự

Logic rất đơn giản và dựa trên nguyên tắc đầu tư contrarian:

1. Xác định 10 cổ phiếu có lợi suất cao nhất trong chỉ số Dow Jones Industrial vào cuối năm
2. Mua các vị trí cân bằng bằng nhau trong tất cả 10 cổ phiếu đó
3. Giữ chúng đúng một năm dương lịch
4. Bán vào cuối năm và lặp lại với 10 cổ phiếu trả cổ tức cao nhất mới

Tại sao điều này lại hiệu quả? Lợi suất cổ tức cao trên các blue chip báo hiệu sự định giá thấp. Đây là các công ty đã thành lập, đang đối mặt với những khó khăn tạm thời, chứ không phải mối đe dọa tồn tại. Khi thị trường tránh xa chúng, định giá sẽ co lại—tạo ra điểm vào lý tưởng cho các nhà đầu tư contrarian.

Những Cổ Phiếu Dogs Năm 2025 Đã Giao Hàng

Năm ngoái đã chứng minh sức mạnh của chiến lược này. Johnson & Johnson (JNJ) và IBM là những ngôi sao, với JNJ mang lại lợi nhuận tổng cộng 47% sau khi phục hồi từ mức định giá thấp. Sự vượt trội hàng năm này chính xác là lý do tại sao một số nhà đầu tư chọn lọc các thành phần Dog hấp dẫn nhất thay vì mua tất cả 10 một cách mù quáng.

Gặp Gỡ Những Cổ Phiếu Dogs Năm 2026: 10 Cổ Phiếu Đáng Chú Ý

Lợi suất trung bình của Dogs khoảng 3%—đáng nể nhưng chưa đủ để nghỉ hưu chỉ dựa vào cổ tức. Đó là lý do tại sao tiềm năng tăng giá còn quan trọng như lợi suất hiện tại. Chúng tôi săn lùng các cổ phiếu có thể mang lại cả hai: thu nhập ổn định và lợi nhuận vốn đáng kể. Dưới đây là những gì chúng tôi đã tìm thấy:

Verizon (VZ, Lợi suất 6.8%)—Người trả cao nhất

Verizon đã thành thạo nghệ thuật khai thác tối đa lợi nhuận từ hoạt động trưởng thành. Tập đoàn viễn thông này chỉ tăng cổ tức 2% mặc dù doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng ở mức thấp một chữ số, nhưng cổ phiếu vẫn tăng khoảng 2%. Điều kỳ diệu? Lợi suất 6.8% và định giá cực thấp với 8 lần lợi nhuận dự phóng.

CEO mới Dan Schulman, đến từ PayPal vào tháng 10 năm 2025, đã báo hiệu sự cấp bách: “Verizon rõ ràng đang thiếu tiềm năng của chúng ta.” Ông thúc đẩy giữ chân khách hàng tốt hơn, khóa giá trong ba năm và nâng cao hiệu quả hoạt động. Cổ phiếu này cực kỳ rẻ—thật sự trong một “mã vùng khác” so với hầu hết blue chip. Để Verizon thoát khỏi tình trạng bị xem là kém phát triển, nó cần chiến lược đổi mới của Schulman thực sự bám sát.

Chevron (CVX, Lợi suất 4.5%)—Anh hùng thầm lặng của ngành năng lượng

Chevron đã vượt qua năm 2025 với sự sụt giảm dầu thô đáng kể, mang lại lợi nhuận tổng cộng 10% trong một năm khốc liệt cho ngành năng lượng. Giá dầu giảm 15% vào mùa xuân 2025 sau các tuyên bố về thuế quan gây hoảng loạn về tăng trưởng toàn cầu, khiến cổ phiếu CVX biến động mạnh trong suốt năm.

Điều gì tiếp theo? Sản lượng tăng trưởng mạnh mẽ của CVX từ thương vụ Hess tháng 7 là một động lực tăng trưởng hợp lệ. Nhưng thành thật mà nói, Chevron đối mặt với một vấn đề cấu trúc: nó quá đa dạng đến mức ngay cả một đợt tăng giá dầu lớn cũng không làm cổ phiếu biến động mạnh như các công ty E&P thuần túy. Đến năm 2026, hãy theo dõi tình hình chính trị Venezuela—Chevron là nhà khai thác duy nhất của Mỹ ở đó, mặc dù bị hạn chế về giấy phép.

Merck & Co. (MRK, Lợi suất 3.2%)—Bóng tối của Keytruda

Merck đã trải qua giai đoạn giảm mạnh từ giữa 2024 đến tháng 5 năm 2025, mất 45% khi Phố Wall lo lắng về một vấn đề duy nhất: Keytruda chiếm gần một nửa doanh thu. Đúng, nó được chấp thuận cho khoảng 40 chỉ định trong 20 loại ung thư. Đúng, nó không đối mặt với cạnh tranh generic cho đến cuối 2028. Nhưng thị trường đang hoảng loạn về những gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Bước vào giai đoạn phục hồi nửa cuối năm. MRK đã phục hồi 40% từ mức thấp tháng 5 và kết thúc năm 2026 với lợi nhuận tổng cộng khoảng 10%. Phố Wall dần tin rằng Merck đã giải quyết “vấn đề Keytruda” thông qua các chỉ định mới (kết hợp ung thư bàng quang trông đầy hứa hẹn), các dạng thuốc tác dụng nhanh hơn, và 16 loại điều trị ung thư khác trong các thử nghiệm giai đoạn cuối. Các thương vụ mua lại gần đây của công ty như Verona Pharma và Cidara Therapeutics càng củng cố thêm dòng sản phẩm.

Procter & Gamble (PG, Lợi suất 3.0%)—Thất vọng của ngành tiêu dùng thiết yếu

P&G bước vào năm 2025 như “chú chó cuối cùng”—gần như bám vào top 10 cổ phiếu lợi suất cao nhất. Rồi nó thua kém thảm hại, giảm hơn 12% trong năm tồi tệ nhất cho cổ đông kể từ 2008. Tại sao? Thị trường bò vẫn phát triển mặc dù chi tiêu tiêu dùng yếu đi, điều này đáng lẽ phải giúp các mặt hàng phòng thủ. Thay vào đó, người tiêu dùng chú trọng giá cả đã từ bỏ các sản phẩm cao cấp của P&G để chuyển sang nhãn hiệu riêng của Walmart và Costco.

Câu chuyện phục hồi ở đây tinh tế nhưng thực sự có thật. Kết quả cả năm 2025 dự kiến sẽ cho thấy sự cải thiện về doanh thu và lợi nhuận, và năm 2026 dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng đó. P&G đang vượt trội ở các thị trường mới nổi như Trung Quốc và Mỹ Latinh. Các sản phẩm mới như Tide evo đang ra mắt. Một đợt tăng cổ tức đáng kể nữa có thể xảy ra—công ty còn dư địa. Động lực thực sự? Thị trường nhận thức rằng ngay cả những thứ nhàm chán cũng không có nghĩa là bị hỏng.

Coca-Cola (KO, Lợi suất 2.9%)—Vua phòng thủ

Coca-Cola mang lại lợi nhuận tổng cộng 15% trong năm 2025, một thành tích đáng nể từ một cổ phiếu phòng thủ trong một năm thị trường bùng nổ. Phần lớn lợi nhuận đó đến sau báo cáo Q4 vượt kỳ vọng và nâng dự báo, báo hiệu nhu cầu toàn cầu tăng. Sau đó? Im lặng—dù vậy, KO vẫn liên tục gây bất ngờ tích cực trong suốt năm.

Các nhà phân tích bi quan cảnh báo về các loại thuốc GLP-1 có thể cạnh tranh với tiêu thụ đồ uống. Hiện tại, điều đó bị thổi phồng quá mức. Hồ sơ theo dõi của Coca-Cola về việc đi trước các xu hướng tiêu dùng là không thể chối cãi, dù là tận dụng các thương hiệu truyền thống hay mở rộng danh mục đã rất lớn của mình. Bất kỳ sự tăng trưởng nào của tiêu dùng toàn cầu cũng sẽ là một cơ hội lớn cho KO. Tương tự, nếu các cổ phiếu tăng trưởng gặp khó khăn, dòng tiền phòng thủ sẽ chảy trở lại.

Amgen (AMGN, Lợi suất 2.9%)—Công nghệ sinh học có mục đích

Amgen đã làm mọi thứ đúng đắn trong năm 2025, tăng 30% và thực sự bứt phá vào tháng 11 sau báo cáo Q3 vượt kỳ vọng. Sản phẩm chủ lực chống cholesterol Repatha của họ đã tăng doanh số 40%, duy trì đà tăng trưởng.

Tại sao Amgen quan trọng: Đây là cổ phiếu thuần về các bệnh hiếm. Hơn 10.000 bệnh hiếm tồn tại toàn cầu; chỉ có 5% trong số đó có thuốc điều trị được phê duyệt. Amgen kết hợp khả năng R&D, chuyên môn sản xuất và sức mạnh tài chính để đưa thuốc ra thị trường và xác định các mục tiêu mua lại. Chiến lược năm 2026 rất rõ ràng—tiếp tục tăng doanh số các bệnh hiếm. Một yếu tố bất ngờ là trong điều trị béo phì (MariTide tiêm hàng tháng), bất kỳ dữ liệu tích cực nào cũng có thể đẩy cổ phiếu lên cao hơn.

UnitedHealth Group (UNH, Lợi suất 2.7%)—Bảo hiểm y tế dưới áp lực

UnitedHealth đã bước vào năm 2025 đã bị rung chuyển sau vụ sát hại CEO Brian Thompson vào tháng 12 năm 2024. Rồi tháng 4 đến—mọi thứ trở nên tồi tệ hơn. Công ty đã cắt giảm dự báo lợi nhuận cả năm do chi phí y tế cao không bền vững trong các kế hoạch Medicare Advantage của mình. Là nhà cung cấp Medicare Advantage lớn nhất của Mỹ, UNH cảm nhận rõ nhất nỗi đau này.

Đến năm 2026, những áp lực này vẫn còn: mức sử dụng dịch vụ y tế cao tiếp tục bóp nghẹt biên lợi nhuận. Ban lãnh đạo đang thay đổi (cựu CEO Stephen Hemsley trở lại điều hành). Chính quyền dường như tập trung vào việc giảm biên lợi nhuận của các công ty bảo hiểm để chống lạm phát. Điểm sáng là: lợi suất của UNH gần mức cao lịch sử, và với 20 lần ước tính giảm đáng kể, có thể có lợi nhuận nếu xu hướng y tế ổn định.

Home Depot (HD, Lợi suất 2.7%)—Nạn nhân của thị trường nhà ở

Home Depot giảm gần 10% trong năm 2025, trở thành một Chó mới, nhờ gió ngược từ thuế quan và hành vi thận trọng của người tiêu dùng. Thủ phạm chính? Thị trường nhà ở trì trệ không cho thấy dấu hiệu rõ ràng nào. Gần ba phần tư các căn nhà hiện có của Mỹ đã trên 25 năm tuổi; quốc gia này đã thiếu xây dựng mới trong nhiều năm. Tuy nhiên, người mua vẫn đứng ngoài cuộc.

CEO Ted Decker thừa nhận các tín hiệu hỗn hợp trong báo cáo lợi nhuận Q3: “GDP và PCE trông có vẻ mạnh, nhưng áp lực nhà ở và sự không chắc chắn của người tiêu dùng là có thật.” Để HD thoát khỏi tình trạng bị xem là kém phát triển, Mỹ cần một chất xúc tác kích hoạt đầu tư vào nhà ở. Chất xúc tác đó vẫn chưa xuất hiện, khiến lợi nhuận và giá cổ phiếu còn trong trạng thái chờ đợi.

Nike (NKE, Lợi suất 2.6%)—Cuộc đấu tranh lâu dài của thương hiệu thể thao

Nike gia nhập danh sách Dogs năm 2026 sau khi mất hơn 60% kể từ cuối 2021, với năm 2025 giảm thêm khoảng 15%. Rắc rối đến từ sự thay đổi sở thích tiêu dùng, hỗn loạn chuỗi cung ứng, rắc rối thuế quan và khó khăn trong các cửa hàng truyền thống. Lợi nhuận Q4 2025 vượt kỳ vọng, nhưng doanh số tại Trung Quốc gặp trục trặc.

Công ty cuối cùng đã thuê Elliott Hill (chuyên gia Nike) làm CEO để thực hiện chiến lược chuyển đổi, khoảng một năm sau. Việc tập trung “dẫn dắt bằng thể thao” đang tổ chức lại nhân viên quanh các lĩnh vực chạy bộ, bóng rổ và thể thao. Các mối quan hệ bán buôn đang hồi phục; giảm giá đang rút lại. Vấn đề: ước tính lợi nhuận năm 2026 gần như chỉ đủ để trả cổ tức, và sự phục hồi nghiêm trọng chưa dự kiến trước năm 2027. Với mức 27x lợi nhuận dự kiến năm tới, NKE không phải là cổ phiếu rẻ dù có lợi suất này.

Johnson & Johnson (JNJ, Lợi suất 2.5%)—Chàng trai trở lại

JNJ thể hiện rõ chiến lược Dogs trong năm 2025: các nhà đầu tư mua cổ phiếu lợi suất cao vượt quá mức trung bình lịch sử, rồi chứng kiến cổ phiếu tăng 47% trở lại mức trung bình. Sức mạnh trong lĩnh vực miễn dịch, ung thư và công nghệ y tế đã thúc đẩy lợi nhuận; các chỉ định mới cho Tremfya và Rybrevant, cùng Lazcluze, tạo đà tăng trưởng. Việc tách ra khỏi DePuySynthes về chỉnh hình đã thêm một chất xúc tác nữa.

Hiện tại, JNJ bắt đầu năm 2026 với lợi suất 2.5% khiêm tốn—tốt nhưng không đặc biệt cho công ty. Nó cần các chiến thắng sản phẩm bền vững để chống lại cạnh tranh của Stelara và quản lý các vụ kiện tụng talc. Một bồi thẩm đoàn ở Baltimore đã phán quyết 1,5 tỷ đô la cho một nguyên đơn talc vào cuối 2025 (lớn nhất từ trước đến nay), mặc dù JNJ dự định kháng cáo.

Bức tranh lớn hơn: Nhàm chán đánh bại các cổ phiếu nổi bật

Khung chiến lược Dogs của Dow này tiết lộ một chân lý đơn giản: các cổ phiếu cổ tức bị bỏ quên, không được chú ý thường xuyên vượt trội hơn. Mua các cổ phiếu không được yêu thích, ít được đánh giá cao, thường xuyên tăng cổ tức, rồi để các cổ tức đó kéo giá cổ phiếu tăng theo thời gian không ngừng.

Nó không phù hợp với CNBC hay hào nhoáng. Nó sẽ không tạo ra tiêu đề. Nhưng phép tính đúng—chiến lược nhàm chán này mang lại sự tích lũy tài sản đều đặn, điều thực sự quan trọng qua nhiều thập kỷ.