Dự báo Thị trường Chứng khoán 2026: Tại sao Phố Wall vẫn duy trì tâm lý lạc quan

Các điểm đồng thuận theo cùng hướng

Triển vọng chung của Phố Wall cho năm 2026 cho thấy sự nhất trí đáng kể. Theo khảo sát của Bloomberg với 21 công ty đầu tư lớn, tất cả các nhà phân tích đều dự đoán lợi nhuận tích cực vào năm tới. Dự báo trung bình? Tăng trưởng thị trường 9%. Sự đồng thuận này đặc biệt nổi bật khi những lời kêu gọi tăng giá nhất trí hiếm hoi hơn trong những năm gần đây.

Phạm vi dự đoán tiết lộ một số điểm tinh tế thú vị. Oppenheimer và Deutsche Bank đại diện cho phần lạc quan hơn, dự báo S&P 500 vượt qua mốc 8.000—tương đương mức tăng khoảng 16%. Trong khi đó, Stifel Nicolaus chọn hướng thận trọng với dự báo tăng nhẹ 1,3% để đạt 7.000. Tuy nhiên, ngay cả ước tính bảo thủ này vẫn kỳ vọng lợi nhuận tăng, không giảm.

Các con số đằng sau sự lạc quan

Trước khi loại bỏ những dự đoán này như là suy nghĩ viển vông, hãy xem xét dữ liệu hỗ trợ chúng. Hiệu suất thực tế của S&P 500 trong ba năm qua kể một câu chuyện thuyết phục: 24% năm 2023, 23% năm 2024, và 17% tính đến năm 2025. Trong khi những lợi nhuận này vượt xa trung bình lịch sử là 10,5%, chúng không đến từ hư không—chúng phản ánh sự mở rộng kinh tế và lợi nhuận thực sự.

Nhìn về phía trước, bối cảnh kinh tế có vẻ còn mạnh mẽ. Công cụ GDP Now của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta cho thấy tăng trưởng kinh tế thực vẫn duy trì gần mức trung bình lịch sử khoảng 3%. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn khá thấp ở mức 4,4%, mặc dù đã tăng nhẹ gần đây. Một thị trường lao động hoạt động tốt kết hợp với sự mở rộng kinh tế ổn định tạo nền tảng cho định giá cổ phiếu cao hơn.

Lợi nhuận: Động lực thực sự

Đây là nơi mà dự báo cho năm 2026 trở nên thực sự thú vị. Nghiên cứu Yardeni dự đoán các công ty trong S&P 500 sẽ tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu từ ước tính $268 năm 2025 lên $310 năm 2026—tương đương mức tăng 16% so với cùng kỳ năm trước. Ước tính trung bình của các nhà phân tích của FactSet còn gần hơn, khoảng 15% tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành.

Những cổ phiếu công nghệ mega-cap trong “Bảy vĩ đại” dự kiến sẽ dẫn đầu với mức tăng lợi nhuận dự kiến là 22,7%. Nhưng quan trọng, 493 thành phần còn lại của chỉ số không bị bỏ lại phía sau; chúng dự kiến sẽ tăng lợi nhuận trung bình 9,4%. Phạm vi này quan trọng vì nó cho thấy đà tăng dự kiến năm 2026 sẽ không dựa trên một nền tảng hẹp.

Chính sách hỗ trợ và điều chỉnh lãi suất

Môi trường chính sách đã thay đổi rõ rệt theo hướng có lợi cho nhà đầu tư cổ phiếu. Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã thực hiện ba lần cắt lãi suất kể từ tháng 8, và thị trường kỳ vọng ít nhất hai lần cắt thêm nữa trong năm 2026. Với nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 và chính quyền hiện tại có vẻ ưa thích chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, khả năng có thể xảy ra một chu kỳ cắt lãi suất nhanh hơn nữa.

Thêm vào đó, các thay đổi về chính sách thuế được thực hiện qua Đạo luật Một Đạo luật Tuyệt đẹp vào tháng 7 năm 2025 đang áp dụng lợi ích theo kiểu retroactively đến năm 2025. Các nhà phân tích thuế dự đoán điều này sẽ tạo ra các khoản hoàn thuế lớn và các ưu đãi cho doanh nghiệp trong năm 2026, cung cấp thêm kích thích kinh tế.

Các yếu tố rủi ro cần theo dõi

Tất nhiên, thị trường không di chuyển theo đường thẳng. Các căng thẳng địa chính trị ở nhiều khu vực có thể làm gián đoạn hoạt động kinh tế toàn cầu. Việc xây dựng trí tuệ nhân tạo vẫn đang diễn ra có thể bị xem xét kỹ lưỡng nếu các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu định giá đã vượt quá các yếu tố cơ bản hay chưa. Các mô hình chi tiêu của người tiêu dùng có thể yếu đi nếu các mối lo ngại về lạm phát tái xuất hiện và sức mua giảm sút.

Những kịch bản này vẫn chỉ là khả năng chứ không phải xác suất. Các chỉ số thị trường hiện tại và dữ liệu kinh tế cho thấy những rủi ro này, dù có thực, vẫn chưa thay đổi nền tảng cơ bản từ hỗ trợ sang đáng lo ngại.

Những gì mà thiết lập thực sự gợi ý

Bỏ qua các bình luận của nhà phân tích và những gì còn lại là một bức tranh đơn giản: lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến sẽ mở rộng đáng kể, nền kinh tế tiếp tục mở rộng với tốc độ khỏe mạnh, chính sách tiền tệ ngày càng nới lỏng, và kích thích tài khóa đang đổ vào hệ thống. Trong quá khứ, những điều kiện này đã hỗ trợ giá cổ phiếu cao hơn.

Dự báo trung bình 9% không phải là một kịch bản bò điên hay giảm giá cực đoan—nó nằm ở trung điểm hợp lý nơi dữ liệu gặp kỳ vọng. Liệu năm 2026 có thực sự mang lại kết quả đó hay không vẫn còn là điều không thể biết, nhưng nền tảng cho sự tăng giá của thị trường tiếp tục có vẻ vững chắc về mặt cấu trúc khi bước vào năm mới.