Liệu Oracle có thực sự là "lối đi khó" vào năm 2026? Dữ liệu cho thấy điều ngược lại

Thị trường giảm điểm năm 2025 của Oracle (NYSE: ORCL) có thể khiến nhiều người nghĩ rằng nên bỏ qua cổ phiếu này hoàn toàn—nhưng đó sẽ là một nhận định sai lầm nghiêm trọng. Để hiểu rõ chuyện gì đang xảy ra, chúng ta cần phân biệt giữa những nhiễu loạn ngắn hạn và cơ hội cấu trúc mà Oracle đang xây dựng.

Nhận thức sai lầm: Tại sao đợt bán tháo không phản ánh câu chuyện thực sự

Sự điều chỉnh giá cổ phiếu của Oracle trong năm 2025 diễn ra sau những dòng vốn lớn đổ vào do lạc quan về AI. Khi các nhà phân tích hạ mục tiêu giá vào tháng 12, điều này đã kích hoạt một đợt bán tháo rộng hơn, không phản ánh đúng vị thế cạnh tranh thực sự của công ty. Thị trường phản ứng quá mức với các lo ngại về thời điểm thay vì tập trung vào sức mạnh nền tảng của vị thế Oracle.

Việc bỏ qua hoàn toàn nghĩa là “bỏ qua luôn” giả định rằng đà tăng trưởng của Oracle đã chững lại. Các số liệu cho thấy một câu chuyện khác. Quý 1 và Quý 2 của tài khóa 2026 cho thấy doanh thu tăng trưởng theo từng quý và so với cùng kỳ năm trước, với dự báo duy trì đà này đến năm 2027 và 2028. Hướng dẫn dự báo cho thấy Oracle sẽ tăng trưởng khoảng 17% trong năm 2026, với khả năng nhân đôi quy mô vào cuối năm 2028. Đó không phải là một công ty để bỏ qua.

Lợi thế hạ tầng AI: Tại sao Oracle kiểm soát một điểm nghẽn quan trọng

Oracle chiếm vị trí độc đáo trong hệ sinh thái AI toàn cầu—không phải là một hyperscaler cạnh tranh quyết liệt để giành từng hợp đồng trung tâm dữ liệu, mà là nhà cung cấp hạ tầng tích hợp mà tất cả các hyperscaler đều phụ thuộc.

Thị trường trung tâm dữ liệu quy mô lớn đang tập trung lại. Các ông lớn này kiểm soát khoảng 44% công suất trung tâm dữ liệu toàn cầu ngày nay và dự kiến sẽ chiếm hơn 60% trong vài năm tới. Dù chỉ nắm giữ 3% thị phần trực tiếp, Oracle là điểm trung tâm đa đám mây kết nối tất cả các hyperscaler lớn. Đó chính là rào cản cạnh tranh thực sự.

Hãy xem xét việc xây dựng hạ tầng: Oracle vận hành khoảng 150 trung tâm dữ liệu trên toàn cầu, với 64 trung tâm nữa đang trong quá trình xây dựng. Tăng 43% công suất đã được đặt trước—được thể hiện qua sự tăng 438% trong các nghĩa vụ hiệu suất còn lại (RPO) trong Quý 2 tài khóa 2026. Công ty đồng thời đang triển khai các cơ sở quy mô gigawatt dành cho các khối lượng công việc tính toán hiệu năng cao tiên tiến.

Về phía đám mây, Oracle quản lý hơn 100 vùng đám mây toàn cầu: 51 vùng công cộng trên 26 quốc gia, 23 tùy chọn đa đám mây (điểm khác biệt then chốt), và 29 vùng dành riêng cho khách hàng doanh nghiệp, bao gồm cả OpenAI. Hệ sinh thái này chính là thứ các doanh nghiệp và nhà xây dựng mô hình AI thực sự cần—không phải đám mây riêng lẻ, mà là truy cập thống nhất qua các nền tảng.

Tại sao đa đám mây mới là rào cản cạnh tranh thực sự

Các doanh nghiệp ngày nay không còn đào tạo và triển khai AI trên một đám mây duy nhất nữa. Họ cần dự phòng, tối ưu chi phí và linh hoạt trên nhiều nền tảng. Oracle đã tích hợp chính mình như một phần kết nối cho phép thực hiện điều này của đa đám mây.

Các tổ chức có thể truy cập, quản lý và điều phối dữ liệu cùng tài nguyên tính toán trên mọi nhà cung cấp đám mây lớn thông qua nền tảng thống nhất của Oracle. Các nhà xây dựng mô hình truy cập GPU và dịch vụ AI. Các doanh nghiệp tận dụng các mô hình đã được huấn luyện trên hạ tầng cạnh tranh. Oracle đã định vị mình như trung gian thiết yếu giúp nền kinh tế AI thực sự vận hành.

Những gì các nhà phân tích thực sự biết (Nhưng thị trường đã quên)

Sự hoài nghi rõ ràng của cộng đồng nhà phân tích xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng. Đúng, tháng 12 đã giảm mục tiêu giá—nhưng các mục tiêu đó phù hợp với dự báo đồng thuận dự kiến tăng 60% từ các mức hỗ trợ hiện tại. Đó không phải là tín hiệu giảm.

Dữ liệu vẽ nên một bức tranh phức tạp hơn:

• Phủ sóng của các nhà phân tích mở rộng 48% lên 43 công ty trong năm 2025
• Mục tiêu giá trung bình tăng 70% trong 12 tháng trước đó
• Các điều chỉnh tháng 12 thực tế phù hợp với xu hướng tăng dài hạn
• Tâm lý vẫn được đánh giá là Mua Trung bình với quỹ đạo điều chỉnh tích cực

Đợt bán tháo tháng 12 là vấn đề thời điểm, không phải là sự suy giảm căn bản. Xây dựng trung tâm dữ liệu mất nhiều năm. Điều quan trọng là các đơn hàng đã được ký kết, hạ tầng đang được triển khai, và dự báo tăng trưởng doanh thu sẽ duy trì.

Nhân tố thúc đẩy sắp xảy ra

Thách thức ngắn hạn của Oracle là về nhận thức, chứ không phải hiệu suất. Thị trường đang trong trạng thái chờ đợi, mong đợi bằng chứng rõ ràng rằng các khoản đầu tư vào hạ tầng AI đang chuyển hóa thành tăng trưởng lợi nhuận.

Một báo cáo quý mạnh mẽ—chứng minh chiến lược đa đám mây đang thu hút và việc sử dụng trung tâm dữ liệu tăng tốc—có thể là động lực cần thiết để đảo ngược câu chuyện năm 2025. Lúc đó, các nhà đầu tư đã bỏ qua Oracle như một “bỏ qua hoàn toàn” sẽ hối tiếc vì đã quá thận trọng.

Câu hỏi thực sự không phải là Oracle có thành công trong hạ tầng AI hay không—mà câu trả lời đã nằm trong dữ liệu rồi. Câu hỏi là liệu bạn có chờ thị trường nhận ra điều đó hay không.