Giá Zinc hôm nay và triển vọng năm 2026: Những gì các nhà theo dõi thị trường đang nói

Kẽm kết thúc năm 2025 gần như ở điểm xuất phát ban đầu, nhưng con đường phía trước có vẻ phức tạp. Kim loại cung cấp năng lượng cho thép mạ đã kết thúc tháng 12 quanh mức US$3,088 mỗi tấn—nơi nó bắt đầu năm với US$2,927. Tuy nhiên, giữa hai điểm này là câu chuyện về sự biến động do các yếu tố bất lợi từ thị trường nhà ở, chính sách thương mại thay đổi, và sự mất cân đối kéo dài giữa cung và cầu đang tạo ra căng thẳng trong thị trường kẽm.

Kết quả của Kẽm trong suốt năm 2025

Năm bắt đầu yên tĩnh, với giá kẽm giữ ổn định trong quý đầu tiên. Rắc rối thực sự bắt đầu vào tháng 4 khi kim loại giảm 14 phần trăm xuống còn US$2,562— mức thấp trong năm—khi các nhà giao dịch phản ứng với các thông báo về thuế quan và lo ngại suy thoái. Sự giảm này hợp lý: thuế quan đe dọa đến sản xuất và xây dựng, hai ngành tiêu thụ chính của kẽm.

Từ đáy đó trở đi, giá kẽm hiện tại đã tăng đều đặn. Đến cuối tháng 6, giá đã phục hồi lên US$2,753. Quý 3 và quý 4 mang lại các mức tăng đều đặn, đẩy giá kẽm lên US$2,954 vào tháng 9 và US$3,088 vào cuối năm. Xu hướng chung cho thấy người mua đã dần trở lại, mặc dù các thách thức cơ bản vẫn còn tồn tại.

Câu đố về cung cầu mà không ai giải quyết

Đây là phần phức tạp. Nhóm Nghiên cứu Kẽm và chì quốc tế (ILZSG) đã cảnh báo về dư thừa thị trường năm 2025 là 85.000 MT. Sản lượng khai thác tăng vọt lên 10,51 triệu MT đến tháng 10—tăng so với 9,87 triệu MT cùng kỳ năm trước. Sản xuất tinh chế tăng lên 11,52 triệu MT từ 11,12 triệu MT. Nhu cầu cũng tăng, đạt 11,44 triệu MT, nhưng không thể theo kịp tốc độ tăng trưởng của sản xuất.

Điều kỳ lạ nhất? Kho dự trữ LME vẫn sụt giảm, từ 230.325 MT vào ngày 2 tháng 1 xuống còn 33.825 MT vào ngày 1 tháng 11. Mặc dù cung vượt quá cầu, sự thiếu hụt kim loại đã đẩy giá kẽm tăng trong phần lớn năm—một sự bất thường của thị trường khiến chi phí phòng vệ rủi ro duy trì ở mức cao.

Tại sao thị trường nhà ở lại quan trọng đến vậy

Nhu cầu kẽm gần như hoàn toàn phụ thuộc vào xây dựng. Ngành nhà ở Mỹ đối mặt với khủng hoảng khả năng chi trả, các dự án mới trì trệ và tồn kho tồn đọng quá nhiều. Lãi suất vay thế chấp duy trì ở mức cao, khiến người mua không tham gia thị trường.

Tình hình của Trung Quốc còn tồi tệ hơn. Thị trường bất động sản của nước này vẫn trong tình trạng sụp đổ sau bốn năm kể từ khi Evergrande sụp đổ. Doanh số bán hàng của 100 nhà phát triển lớn nhất Trung Quốc tháng 11 giảm 36 phần trăm so với năm 2024—và giảm 19 phần trăm trong 11 tháng đầu năm 2025. Các biện pháp kích thích của chính phủ chưa tạo ra sự chuyển biến rõ rệt. Điều này có nghĩa là nhu cầu của Trung Quốc, mà ILZSG dự kiến sẽ tăng 1,3 phần trăm trong năm 2025, có khả năng sẽ đi ngang trong năm 2026.

Những dự báo về giá kẽm trong năm 2026

Tình trạng dư thừa sắp trở nên lớn hơn. ILZSG dự đoán dư thừa toàn cầu về kẽm sẽ là 271.000 MT trong năm 2026—gấp hơn ba lần mức dư thừa của năm nay. Sản lượng tinh chế dự kiến sẽ tăng 2,4 phần trăm lên 14,13 triệu MT. Các dự án mỏ mới gia nhập thị trường bao gồm:

• Khởi động lại mỏ Almina-Minas Aljustrel của Bồ Đào Nha
• Bắt đầu vận hành mỏ chính của Bunker Hill Mining tại Idaho
• Khai thác mỏ Xinjiang Huoshaoyun của Trung Quốc (dự kiến xếp thứ sáu toàn cầu về hoạt động chì-kẽm)
• Mở rộng sản xuất từ các hoạt động hiện có ở châu Âu, Úc, Brazil và Cộng hòa Dân chủ Congo

Nhu cầu tinh chế toàn cầu dự kiến sẽ tăng chỉ 1 phần trăm lên 13,86 triệu MT—không đủ để đáp ứng nguồn cung mới.

Dự đoán giá: Câu chuyện của hai nửa

Fastmarkets dự kiến giá kẽm hiện tại và trong đầu năm 2026 sẽ dựa trên đà tăng từ trung bình LME năm 2025 là US$3,218. Nửa đầu năm sẽ có xu hướng tăng, đặc biệt khi sản xuất của Trung Quốc dư thừa trong khi nhu cầu toàn cầu còn thiếu ổn định.

Tuy nhiên, vào nửa cuối năm 2026, dư thừa sẽ gây áp lực lớn hơn. Giá dự kiến sẽ giảm khi thị trường chuyển sang trạng thái cân bằng toàn cầu tốt hơn—giả sử nhu cầu không đột ngột tăng tốc.

Morgan Stanley gần đây đã điều chỉnh dự báo năm 2026 xuống trung bình hàng năm là US$2,900, cho thấy rủi ro giảm đáng kể so với mức hiện tại.

Các yếu tố bất ngờ có thể định hình lại triển vọng

Chính sách của chính quyền Trump về hạ tầng có thể gây bất ngờ theo chiều tích cực. Nếu chi tiêu xây dựng tăng đáng kể, nhu cầu kẽm sẽ theo đó tăng. Kẽm được xếp loại khoáng sản quan trọng trong Mỹ cho quốc phòng và thép hạ tầng, có thể mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất trong nước và liên minh như South32, dự án Hermosa của họ đã được phê duyệt nhanh chóng về quy định.

Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung là con dao hai lưỡi. Nếu thuế quan leo thang, các nhà sản xuất phương Tây sẽ có lợi thế cạnh tranh—nhưng rủi ro suy thoái toàn cầu cũng tăng, làm giảm nhu cầu.

Vị thế của nhà sản xuất vẫn thận trọng. Các hợp đồng dài hạn bị đình trệ do không chắc chắn về kho dự trữ LME. Các nhà sản xuất đang giữ thái độ chờ đợi hơn là cam kết mua trước, điều này khiến quá trình xác định giá trở nên mập mờ và biến động tăng cao.

Kết luận

Kẽm đối mặt với một kịch bản giảm giá cổ điển: dư thừa nguồn cung gặp phải tăng trưởng nhu cầu yếu. Giá kẽm hiện tại phản ánh sự thiếu hụt tạm thời trong thị trường vật chất, nhưng mất cân đối cấu trúc vẫn còn đó. Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn, năm 2026 có thể mang lại cơ hội mua vào nếu giá giảm về mức hỗ trợ quanh US$2,600–US$2,700. Đối với các nhà giao dịch, dự kiến sẽ có các biến động đi ngang và các động thái rút khỏi rủi ro trong nửa cuối năm.

Vận mệnh ngắn hạn của kim loại này phụ thuộc vào hai câu hỏi: Liệu chính sách kích thích của Trung Quốc cuối cùng có thúc đẩy thị trường nhà ở? Và chính sách hạ tầng của Mỹ có thực sự được thực thi không? Cho đến khi có câu trả lời rõ ràng, dự kiến thị trường kẽm sẽ tiếp tục giảm dần mặc dù các số liệu dư thừa trong tin tức có vẻ đáng báo động hơn thực tế trên thị trường.