Thặng dư dầu toàn cầu gây áp lực lên dầu thô: WTI giảm do nới lỏng lệnh trừng phạt Venezuela và triển vọng cung ứng mạnh mẽ

Áp lực ngày càng gia tăng từ nguồn cung dồi dào

Giá dầu thô WTI giao tháng 2 đóng cửa giảm 2.00% vào thứ Tư, trong khi xăng RBOB giảm 0.36%, khi toàn bộ phức hợp năng lượng đối mặt với những khó khăn từ sự dư thừa dầu toàn cầu ngày càng mở rộng. Sự giảm giá này đẩy dầu thô xuống mức thấp nhất trong hai tuần, phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về nhu cầu giữa các tín hiệu về nguồn cung dầu toàn cầu mạnh mẽ. Đợt giảm này trùng hợp với quyết định của Bộ Năng lượng Mỹ về việc dỡ bỏ có chọn lọc các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu dầu Venezuela, một động thái có thể bổ sung thêm nhiều thùng dầu vào các thị trường đã bão hòa.

Dầu Venezuela gia nhập cuộc chơi toàn cầu

Chính quyền Trump thông báo rằng các chính quyền tạm thời Venezuela đã đồng ý cung cấp tới 50 triệu thùng dầu chất lượng cao đã bị trừng phạt cho Hoa Kỳ. Venezuela, hiện xếp thứ mười hai trong số các nhà sản xuất OPEC, sở hữu trữ lượng dầu lớn có thể làm thay đổi cán cân toàn cầu. Tuy nhiên, diễn biến này làm nổi bật một thực tế không thoải mái: thế giới có khả năng đang có nhiều dầu hơn mức cần thiết. Morgan Stanley gần đây đã cắt giảm dự báo giá dầu, dự đoán trung bình Quý 1 năm 2026 là $57.50 mỗi thùng—giảm so với $60—trong khi cắt giảm dự báo Quý 2 xuống $55 từ $60, do tình hình dư thừa mở rộng.

Tín hiệu hỗn hợp từ Báo cáo hàng tuần của EIA

Dữ liệu tồn kho năng lượng của Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) vào thứ Tư cho thấy bức tranh phức tạp. Thông tin chính thu hút sự chú ý khi tồn kho dầu giảm 3.83 triệu thùng, vượt xa dự kiến giảm 1.0 triệu thùng. Tuy nhiên, tín hiệu tích cực này bị lu mờ bởi các chỉ số về nhu cầu đáng lo ngại. Tồn kho xăng tăng 7.7 triệu thùng lên mức cao nhất trong mười tháng, vượt xa dự kiến tăng 2.0 triệu thùng, trong khi nhu cầu xăng của Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong một năm là 8.17 triệu thùng mỗi ngày. Tồn kho dầu diesel cũng tăng 5.59 triệu thùng so với dự kiến 1.1 triệu. Đối với các nhà giao dịch theo dõi ngày thanh toán giữa tháng của EIA và các chu kỳ tồn kho định kỳ, những biến động hàng tuần như vậy nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi các dữ liệu này để xác định hướng đi của thị trường.

Xu hướng sản xuất và tạm dừng của OPEC+

Sản lượng dầu thô của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1 giảm nhẹ 0.1% so với tuần trước xuống còn 13.811 triệu thùng mỗi ngày, gần bằng mức kỷ lục 13.862 triệu thùng/ngày thiết lập vào tháng 11. Trong khi đó, OPEC+ nhắc lại cam kết tạm dừng tăng sản lượng trong suốt Quý 1 năm 2026, sau khi đã đề ra mức tăng nhẹ 137,000 thùng/ngày vào tháng 12. Tuy nhiên, với việc còn cần phục hồi thêm 1.2 triệu thùng/ngày trong các cắt giảm sản lượng, liên minh này đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng để ổn định giá cả giữa bối cảnh dư thừa nguồn cung.

Gián đoạn địa chính trị mang lại hỗ trợ hạn chế

Các cuộc tấn công bằng drone của Ukraine vào các nhà máy lọc dầu và tàu chở dầu của Nga đã làm gián đoạn khả năng xuất khẩu, trong khi các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhằm vào cơ sở hạ tầng dầu khí của Nga nhằm hạn chế nguồn cung. Tuần này, thị trường cũng tiếp nhận tin tức Mỹ bắt giữ một tàu chở dầu của Nga do vi phạm các lệnh trừng phạt. Những gián đoạn này cung cấp hỗ trợ tạm thời cho giá, nhưng có vẻ không đủ để chống lại lực hút của nguồn cung dồi dào. Dữ liệu của Vortexa cho thấy lượng dầu lưu trữ trên các tàu chở dầu cố định giảm 3.4% so với tuần trước xuống còn 119.35 triệu thùng.

Sức mạnh của Trung Quốc chống lại các khó khăn chung

Một điểm sáng xuất hiện từ Trung Quốc, nơi nhập khẩu dầu thô tháng 12 dự kiến tăng 10% so với tháng trước lên mức kỷ lục 12.2 triệu thùng mỗi ngày khi quốc gia này xây dựng lại dự trữ. Sự phục hồi nhu cầu này cho thấy rằng việc mua vào của châu Á vẫn có thể giữ vững giá, nhưng có vẻ không đủ để chống lại dư thừa cấu trúc. IEA dự báo dư thừa toàn cầu kỷ lục 4.0 triệu bpd vào năm 2026, trong khi OPEC gần đây đã điều chỉnh dự báo Quý 3 từ thâm hụt thành dư thừa 500,000 bpd—một sự đảo ngược đáng chú ý so với dự báo thâm hụt -400,000 bpd của tháng trước.

Kết luận: Nguồn cung dồi dào chi phối câu chuyện

Giá dầu thô đối mặt với các khó khăn khi câu chuyện dư thừa toàn cầu chiếm ưu thế. Đà tăng của thị trường chứng khoán vào thứ Tư lên mức cao mới mang lại sự hỗ trợ nhất thời, gợi ý về khả năng phục hồi kinh tế, nhưng sự lạc quan này vẫn còn mong manh. Với các lệnh trừng phạt đối với Venezuela dự kiến sẽ tăng nguồn cung, OPEC+ giữ nguyên sản lượng, và sản lượng của Mỹ gần đạt mức cao kỷ lục, con đường ít kháng cự nhất có vẻ là đi xuống cho dầu thô cho đến khi nhu cầu phục hồi hoặc các biện pháp kiểm soát nguồn cung trở nên nghiêm ngặt hơn.