Nguồn cung cacao thắt chặt: Đây là lý do tại sao đà tăng giá cacao đang hình thành

Vận chuyển ca cao Tây Phi vẽ nên bức tranh quan trọng cho thị trường toàn cầu. Bờ Biển Ngà, nhà sản xuất ca cao hàng đầu thế giới, đã giao chỉ 1,073 triệu tấn khối lượng (MMT) cho các cảng trong giai đoạn tháng 10-1, giảm 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Áp lực cung này đang trực tiếp chuyển thành hành động giao dịch: hợp đồng tương lai ca cao ICE NY tháng 3 tăng +181 điểm (+3.08%), trong khi ca cao ICE London tháng 3 tăng +109 điểm (+2.57%).

Sự thắt chặt này diễn ra khi các chuyển đổi cấu trúc định hình lại động thái giá ca cao. Tổ chức Ca cao Quốc tế (ICCO) đã cắt giảm mạnh dự báo thặng dư toàn cầu 2024/25 xuống còn chỉ 49.000 tấn, giảm so với dự báo trước đó là 142.000 tấn. Ước tính sản lượng toàn cầu giảm xuống còn 4,69 triệu tấn từ 4,84 triệu tấn, đánh dấu thặng dư đầu tiên sau bốn năm thâm hụt. Trong khi đó, các lớp dự trữ đang bị xói mòn—các kho hàng tại cảng Mỹ đạt mức thấp nhất trong 9,5 tháng là 1,63 triệu bao vào cuối tháng 12.

Hiệu ứng Bloomberg và Nhu cầu Chỉ số

Một yếu tố thúc đẩy đà tăng giá ca cao: Bloomberg sẽ thêm hợp đồng tương lai ca cao vào Chỉ số Hàng hóa (BCOM) trong tháng này. Các nhà phân tích của Citigroup dự đoán việc này có thể kích hoạt tới $2 tỷ đô la( các khoản mua liên quan đến chỉ số của hợp đồng NY ca cao, tạo ra áp lực mua bổ sung ngoài các hạn chế về cung cơ bản.

Nhu cầu yếu đi ngay cả khi nguồn cung thắt chặt

Tuy nhiên, nhu cầu vẫn là một hạn chế. Các hoạt động nghiền ca cao châu Á giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý 3 xuống còn 183.413 tấn—mức sản lượng quý 3 thấp nhất trong chín năm. Các hoạt động nghiền tại châu Âu giảm 4,8% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 337.353 tấn, đánh dấu mức thấp nhất trong thập kỷ cho các quý 3. Các hoạt động nghiền tại Bắc Mỹ tăng nhẹ 3,2%, mặc dù các thay đổi về kế toán đã làm mờ dữ liệu. Những tín hiệu yếu này cho thấy sức mạnh giá ca cao có thể dựa nhiều hơn vào nguồn cung hơn là nhu cầu.

Sản lượng Nigeria gây áp lực thêm

Nigeria, nhà sản xuất ca cao lớn thứ năm thế giới, đưa ra một trở ngại khác cho nguồn cung toàn cầu. Hiệp hội Ca cao Nigeria dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ giảm 11% xuống còn 305.000 tấn từ 344.000 tấn, giảm một nguồn cung cấp ca cao quan trọng toàn cầu.

Rủi ro giảm giá: Trì hoãn Luật Phá rừng

Một yếu tố gây áp lực lên đà tăng giá ca cao là việc Nghị viện châu Âu vào tháng 11 đã phê duyệt trì hoãn 1 năm quy định về phá rừng của EU )EUDR. Việc trì hoãn thực thi này giữ cho các nguồn ca cao từ Tây Phi, Indonesia và Nam Mỹ từ các khu vực dễ bị phá rừng vẫn có thể tiếp cận, có thể làm giảm lo ngại về nguồn cung và hạn chế các đợt tăng giá ca cao.

Các báo cáo mùa vụ tích cực từ Bờ Biển Ngà và Ghana—với số lượng quả vượt trung bình 7% so với trung bình 5 năm—cho thấy mùa thu hoạch mùa xuân có thể mang lại sự cứu trợ nếu sự lạc quan của nhà trồng trọt chuyển thành năng suất lớn hơn.