Phân tích chi tiết định giá Tesla: Tại sao các tổ chức vẫn đặt cược lớn bất chấp biến động thị trường

Câu hỏi tỷ đô: Liệu Tesla Thực Sự Xứng Đáng?

Tesla đứng ở một ngã rẽ thú vị trên thị trường. Với vốn hóa thị trường hiện tại là 962,26 tỷ USD, nhà tiên phong trong lĩnh vực xe điện này đại diện cho một trong những cơ hội đầu tư gây tranh cãi nhất của Phố Wall. Nhưng trước khi đi sâu vào việc liệu cổ phiếu có xứng đáng với mức định giá cao hay không, việc hiểu rõ sức khỏe tài chính cơ bản của công ty cung cấp bối cảnh quan trọng.

Được thành lập vào năm 2003 tại Palo Alto, California bởi Elon Musk, Martin Eberhard, Marc Tarpenning, Ian Wright và JB Straubel, Tesla đã chuyển mình từ một công ty khởi nghiệp thành nhà sản xuất ô tô có giá trị nhất của Mỹ. Sự chuyển đổi của công ty không hề dự đoán trước—trong khi Eberhard và Tarpenning là những người sáng lập ban đầu, một cuộc chiến pháp lý sau đó đã xác lập Musk, Straubel và Wright là các đồng sáng lập, định hình lại cấu trúc lãnh đạo và hướng đi chiến lược của công ty.

Nền tảng tài chính: Doanh thu, lợi nhuận và định giá thận trọng

Để đánh giá đúng giá trị của Tesla, việc nhìn xa hơn vốn hóa thị trường sẽ cho thấy một bức tranh tinh tế hơn. Doanh thu năm 2021 của công ty đạt 57,826 tỷ USD, trong khi lợi nhuận ròng đạt 5,52 tỷ USD—mốc quan trọng đối với một công ty chỉ có lãi từ năm 2020. Những con số này đã đưa Tesla đứng thứ 242 trong danh sách Fortune 500, khẳng định vị thế là một cường quốc công nghiệp lớn.

Sử dụng phương pháp định giá thận trọng hơn, tính đến tài sản, nợ phải trả và trung bình doanh thu, lợi nhuận nhiều năm, giá trị ròng của Tesla tính đến quý 2 $962 kết thúc ngày 30 tháng 6 ( khoảng 58,04 tỷ USD. Khoảng cách lớn giữa giá trị ròng )$58,04 tỷ( và vốn hóa thị trường )$962,26 tỷ( minh họa cho mức phí mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả cho kỳ vọng tăng trưởng và giá trị thương hiệu.

Đường đi của giá cổ phiếu công ty kể câu chuyện riêng của nó. Cổ phiếu Tesla đạt đỉnh 52 tuần là 1.243,49 USD trước khi ổn định quanh mức 901,76 USD vào đầu tháng 8. Kết quả lợi nhuận quý 3 2021 vượt dự kiến và thông báo Hertz sẽ đặt hàng 100.000 xe Tesla đã thúc đẩy cổ phiếu vượt mốc vốn hóa thị trường )nghìn tỷ—một câu lạc bộ độc quyền chỉ có một số ít công ty toàn cầu.

Phân tích sản xuất và doanh thu: Nguồn thu thực sự đến từ đâu

Phân khúc ô tô của Tesla tạo ra 14,6 tỷ USD doanh thu quý 2, trong đó $1 triệu USD từ tín dụng quy định—tăng 43% so với cùng kỳ năm trước. Các số liệu sản xuất cho thấy thành công mở rộng của công ty: sản lượng Model S/X tăng 601% trong khi Model 3/Y tăng 19%, thúc đẩy tổng sản lượng tăng 25% và số lượng giao hàng tăng 27%.

Model 3 giữ vị trí là xe điện bán chạy nhất trong lịch sử—một kỷ lục khó bị phá vỡ trong thời gian tới do đơn hàng khổng lồ của Hertz. Sự tự tin của Tesla vào tăng trưởng tương lai thể hiện rõ qua vị thế tiền mặt của họ. Công ty đã thanh lý khoảng 75% lượng bitcoin nắm giữ trong quý 2, chuyển đổi $344 triệu USD tiền điện tử thành tiền mặt để củng cố bảng cân đối kế toán cho việc mở rộng sản xuất.

Ban lãnh đạo dự kiến có thể đạt được trung bình 50% tăng trưởng giao hàng xe mỗi năm trong khi vẫn tài trợ cho mở rộng năng lực dài hạn, tùy thuộc vào việc giải quyết các gián đoạn chuỗi cung ứng, thiếu hụt chất bán dẫn, vấn đề về lao động và các thách thức logistics đang tiếp tục cản trở việc sử dụng toàn bộ nhà máy.

Ban lãnh đạo và các cổ đông

Ảnh hưởng của Elon Musk đối với định giá Tesla không thể bị xem nhẹ. Với tư cách CEO, Musk nhận lương—khối tài sản của ông hoàn toàn đến từ cổ phần sở hữu. Theo danh sách Tỷ phú Thời gian thực của Forbes, giá trị ròng của Musk đạt 278,8 tỷ USD vào đầu tháng 8 năm 2022, đưa ông trở thành người giàu nhất thế giới.

Đóng góp của nhóm sáng lập vẫn còn in đậm trong DNA của công ty. JB Straubel, đồng sáng lập và cựu CTO, đã đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng nền tảng kỹ thuật của Tesla trước khi chuyển sang các dự án khác. Hiểu rõ về giá trị ròng của các đồng sáng lập như Straubel cung cấp cái nhìn về cách thành công ban đầu của Tesla đã tạo ra của cải cho các kiến trúc sư của nó trong hệ sinh thái doanh nhân.

Các nhà đầu tư tổ chức chiếm ưu thế trong cơ cấu cổ đông của Tesla, với 42,84% sở hữu tập thể bởi các nhà quản lý tài sản và quỹ tương hỗ. 10 cổ đông lớn nhất đều là các tổ chức: Vanguard Group $936 6,24%$0 , BlackRock Inc. (5,29%), Capital World Investors (3,48%), State Street Corporation (3,10%), và sáu nhà quản lý tài sản lớn khác mỗi người nắm giữ từ 0,84% đến 1,37%. Sự tập trung này cho thấy niềm tin liên tục của các tổ chức, mặc dù các vị trí này có thể thay đổi nhanh chóng nếu các yếu tố cơ bản của công ty xấu đi.

Động thái chia tách cổ phiếu và tâm lý nhà đầu tư

Hội đồng quản trị Tesla đề xuất chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 3:1, với các cổ đông bỏ phiếu trong cuộc họp thường niên. Trong khi việc chia tách không làm thay đổi giá trị thực của các vị trí đầu tư, nó giải quyết các rào cản tâm lý—giá cổ phiếu cao có thể làm các nhà đầu tư nhỏ lẻ e ngại. Việc chia tách sẽ giảm giá cổ phiếu danh nghĩa từ mức cực kỳ cao, có thể mở rộng cơ sở nhà đầu tư.

Ý kiến của các nhà phân tích: Tín hiệu hỗn hợp về tăng trưởng tương lai

Ý kiến của Phố Wall về Tesla vẫn còn phân mảnh. Trong số 23 nhà phân tích khảo sát bởi Yahoo Finance, đồng thuận nghiêng về “mua”—dù không hoàn toàn. Có 8 nhà phân tích đưa ra xếp hạng “mua mạnh” hoặc “mua”, trong khi 13 người đề nghị “giữ” hoặc “kém hơn kỳ vọng”, và một người duy trì xếp hạng “bán”. Mục tiêu giá trung bình là 879,33 USD, cho thấy rủi ro giảm nhẹ so với mức 901,76 USD tại thời điểm đó.

Các nhà hoài nghi nổi bật bao gồm nhà phân tích của Citi, Itay Michaeli, đã nhấn mạnh lại xếp hạng “bán” do lo ngại về độ trưởng thành của công nghệ tự lái và tin rằng giá cổ phiếu chưa phản ánh rủi ro suy thoái kinh tế. Michaeli cũng nhấn mạnh rằng biên lợi nhuận gộp của Tesla còn kém xa các công ty có vốn hóa thị trường (nghìn tỷ USD, đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì lợi nhuận.

Thách thức trong tương lai và các yếu tố bền bỉ

Tesla đối mặt với các rào cản cấu trúc quen thuộc của các nhà sản xuất ô tô: gián đoạn chuỗi cung ứng, thiếu hụt chất bán dẫn do hậu quả của đại dịch, thị trường lao động khan hiếm và các vấn đề logistics. Tuy nhiên, quý 2 đã chứng minh khả năng chống chịu của công ty—mặc dù biên lợi nhuận gộp bị co lại 46 điểm cơ bản, công ty vẫn đạt tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 57% so với cùng kỳ )$2,27 so với dự kiến $1,81$1 , ngay cả khi tổng doanh thu 16,9 tỷ USD chỉ hơi thấp hơn dự kiến 17,1 tỷ USD của các nhà phân tích.

Việc mở rộng sản xuất tại các nhà máy ở Mỹ, Trung Quốc và châu Âu cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo trong việc vượt qua các trở ngại ngắn hạn. Khả năng tạo ra dòng tiền đủ lớn để đầu tư vào mở rộng năng lực sẽ là yếu tố then chốt để xác thực các định giá hiện tại.

Phán đoán đầu tư: Tùy thuộc vào luận điểm của bạn

Tesla cuối cùng là một quyết định đầu tư dạng nhị phân. Những người hoài nghi cho rằng định giá hiện tại không thể chấp nhận được dựa trên mức độ lợi nhuận và các mối đe dọa cạnh tranh, trong khi những người ủng hộ tin rằng công ty đang định hình lại cơ cấu vận chuyển và năng lượng. Sự phân cực này giải thích cho các biến động lớn trong hiệu suất cổ phiếu Tesla.

Quyết định cá nhân của bạn nên dựa trên ba trụ cột: sự phù hợp với luận điểm đầu tư của bạn (tăng trưởng so với giá trị), khả năng chịu rủi ro (biến động của Tesla thường vượt quá các chỉ số thị trường), và hoàn cảnh tài chính tổng thể của bạn. Tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính ủy quyền để đánh giá xem việc tiếp xúc với cổ phiếu—và đặc biệt là Tesla—có phù hợp với mục tiêu của bạn hay không vẫn là điều khôn ngoan bất kể mức độ tin tưởng.

Nền tảng tài chính của Tesla là thực sự. Tuy nhiên, định giá thị trường của nó phản ánh cược tập thể của các nhà đầu tư vào việc tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận trong một bối cảnh cạnh tranh. Việc cược đó có thành công hay không phụ thuộc vào khả năng thực thi trong những năm tới.