Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu không đạt kỳ vọng: Điều này có ý nghĩa gì đối với đà tăng trưởng của thị trường

Dữ liệu yêu cầu trợ cấp ban đầu được công bố trong tuần này cho thấy mức giảm rõ rệt hơn so với dự báo của các nhà phân tích, thêm một lớp phức tạp nữa vào tâm lý thị trường khi chúng ta kết thúc năm 2025. Trong khi đó, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ bước vào phiên giao dịch cuối cùng của năm trong vùng tiêu cực, tiếp tục chuỗi giảm ba ngày liên tiếp của Phố Wall. Mặc dù một số nhà quan sát vẫn giữ thái độ thận trọng lạc quan về lợi nhuận cuối năm, nhưng sự nhiệt huyết của thị trường rộng lớn hơn dường như đã giảm sút.

Hiệu suất thị trường chứng khoán vẫn kiên cường bất chấp những khó khăn ngắn hạn

Thị trường bò kéo dài bắt đầu từ cuối năm 2022 đã duy trì đà tăng trong suốt năm 2025, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ số Dow, S&P 500 và Nasdaq Composite đã tăng lần lượt 13.7%, 17.3% và 21.5%. Điều này theo sau các năm trước đó với mức tăng đặc biệt mạnh mẽ: Dow tăng 13.7% trong năm 2023 và 12.9% trong năm 2024, trong khi S&P 500 tăng 23.3% trong cả năm 2023 và 2024. Hiệu suất của Nasdaq Composite còn ấn tượng hơn, tăng 43.4% trong 2023 và 28.6% trong 2024.

Câu hỏi then chốt đặt ra cho các nhà đầu tư hiện nay là liệu đà tăng nhiều năm này có thể duy trì đà tiến vào năm 2026 hay không. Hầu hết các chuyên gia tài chính và nhà bình luận thị trường đều nghiêng về phía lạc quan, mặc dù rủi ro thực thi vẫn còn rõ ràng.

Trí tuệ nhân tạo: Nền tảng cấu trúc vẫn còn nguyên vẹn

Những thành tựu đáng kể trong 36 tháng qua chủ yếu dựa trên cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo toàn cầu. AI sinh tạo và hệ thống đại lý tự hành đã định hình lại cách ngành công nghiệp công nghệ thông tin hoạt động trên toàn thế giới. Cơ sở hạ tầng hỗ trợ cho sự chuyển đổi này—bao gồm hệ sinh thái điện toán đám mây và mở rộng trung tâm dữ liệu—tiếp tục thể hiện sức mạnh vượt trội.

Nhu cầu về năng lực trung tâm dữ liệu đã mở rộng đáng kể khi các tổ chức đẩy nhanh quá trình xử lý và lưu trữ dữ liệu tăng trưởng theo cấp số nhân của thông tin dựa trên đám mây. Nhiều nhóm nghiên cứu tổ chức đã dự báo khoản đầu tư vốn khổng lồ:

• Goldman Sachs và Bank of America ước tính chi tiêu cho hạ tầng AI sẽ vượt qua $1 nghìn tỷ vào năm 2028
• JP Morgan và Citigroup dự báo tổng vốn đầu tư vào AI sẽ đạt $5 nghìn tỷ đến năm 2030
• McKinsey & Co. dự đoán khoảng $7 nghìn tỷ trong đầu tư hạ tầng trung tâm dữ liệu dựa trên AI toàn cầu vào năm 2030

Thêm vào đó, bốn trong số “Bảy vĩ đại” các nhà công nghệ đã cam kết khoảng $380 tỷ đô la trong chi tiêu vốn cho năm 2025 dành riêng cho hạ tầng AI—đánh dấu mức tăng 54% so với cùng kỳ năm trước. Các công ty này cũng cho biết rằng chi tiêu vốn liên quan đến AI sẽ còn mở rộng hơn nữa trong năm 2026.

Lợi nhuận doanh nghiệp cho thấy khả năng phục hồi trong Quý 4

Các nhóm nghiên cứu Phố Wall duy trì triển vọng tích cực về kết quả quý 4 năm 2025. Tính đến nay, 18 thành viên của S&P 500 đã báo cáo số liệu quý, bao gồm các tập đoàn lớn như Oracle Corporation (ORCL), FedEx Corporation (FDX), Nike Inc. (NKE), và Adobe Inc. (ADBE).

Dữ liệu sơ bộ cho thấy xu hướng khả quan:

• Lợi nhuận tổng hợp của 18 công ty này tăng 32.2% so với cùng kỳ năm trước
• Doanh thu tăng trưởng đạt 9% so với kỳ năm ngoái
• 83.3% các báo cáo vượt dự báo lợi nhuận
• 72.2% vượt dự báo doanh thu

Nhìn rộng ra chỉ số S&P 500, dự báo của các nhà phân tích dự kiến lợi nhuận quý 12 tăng 7.6% cùng với doanh thu tăng 7.7% so với năm trước. Hiệu suất này sẽ xác nhận niềm tin liên tục của thị trường vào khả năng sinh lời của các doanh nghiệp.

Chính sách tiền tệ: Chu kỳ cắt giảm lãi suất bước sang giai đoạn mới

Cục Dự trữ Liên bang đã thực hiện cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm 2025, tiếp nối 100 điểm cơ bản đã cắt giảm trong năm 2024. Lãi suất quỹ liên bang hiện nằm trong khoảng 3.50-3.75%. Các nhà tham gia thị trường ngày càng dự đoán hai lần cắt giảm nữa, mỗi lần 25 điểm cơ bản trong năm 2026, với các hợp đồng phái sinh lãi suất hiện định giá khoảng 60% khả năng cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra vào tháng 4.

Môi trường lãi suất này tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho định giá cổ phiếu và tái cấp vốn nợ doanh nghiệp, có thể hỗ trợ đà tăng của thị trường hiện tại.

Nhìn về phía trước: Chuẩn bị cho năm 2026

Khi thị trường kết thúc một năm ghi dấu bằng sự chuyển đổi công nghệ và lợi nhuận doanh nghiệp kiên cường, bức tranh cho sự tham gia tiếp tục vào chu kỳ đầu tư dựa trên AI có vẻ đã rõ ràng. Sự kết hợp giữa nhu cầu hạ tầng AI mang tính cấu trúc, chính sách tiền tệ nới lỏng và kết quả doanh nghiệp vững chắc tạo thành nền tảng hỗ trợ cho sự tham gia của thị trường cổ phiếu—miễn là biến động ngắn hạn và các bất ngờ dữ liệu kinh tế không làm gián đoạn quỹ đạo hiện tại.