Nơi các ông lớn đám mây đang tìm kiếm động lực tăng trưởng tiếp theo: Cổ phiếu AI đáng chú ý

Bùng nổ trí tuệ nhân tạo đã tạo ra một nghịch lý cho các nhà đầu tư cổ phiếu. Nhiều công ty AI thuần túy gặp khó khăn về lợi nhuận, định giá đáng ngờ hoặc phụ thuộc nặng nề vào một dòng doanh thu duy nhất. Tuy nhiên, một số cơ hội tăng trưởng AI hấp dẫn nhất lại nằm ngay trước mắt chúng ta—được tích hợp trong hạ tầng và dịch vụ mà chúng ta đã sử dụng hàng ngày.

Hai ông lớn công nghệ nổi bật trong bối cảnh này là Amazon và Microsoft. Cả hai đều không chỉ tham gia vào lĩnh vực AI mà còn là những kiến trúc sư xây dựng nền tảng thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái AI.

Cuộc cách mạng Điện toán đám mây: Nơi thực sự tạo ra tiền trong AI

Khi mọi người bàn về cổ phiếu Amazon, thương mại điện tử thường chiếm phần lớn cuộc trò chuyện. Nhưng điều quan trọng đối với các nhà đầu tư tăng trưởng là: Amazon Web Services (AWS) đã trở thành động lực tài chính của công ty.

Hãy xem các con số từ báo cáo lợi nhuận mới nhất của Amazon. Tổng doanh thu tăng 13% so với cùng kỳ năm trước lên 180,2 tỷ USD, nhưng AWS—mảng đám mây—tăng 20,2% lên 33,0 tỷ USD. Đà tăng này đáng kể so với mức 17,5% trong quý 2. Quan trọng hơn, AWS tạo ra 11,4 tỷ USD lợi nhuận hoạt động, chiếm 66% tổng lợi nhuận hoạt động của Amazon.

CEO Andy Jassy nhấn mạnh rằng AI không chỉ giới hạn trong AWS. “Chúng tôi tiếp tục thấy đà tăng trưởng mạnh mẽ và sự tiến bộ trên toàn Amazon khi AI thúc đẩy những cải tiến ý nghĩa ở mọi lĩnh vực kinh doanh của chúng tôi,” ông phát biểu trong cuộc họp báo cáo lợi nhuận. Điều này cho thấy sự thúc đẩy của AI là toàn hệ thống, từ tối ưu hóa logistics đến cá nhân hóa bán lẻ.

Tuy nhiên, có một điểm cần lưu ý: sự tăng trưởng này đòi hỏi đầu tư vốn lớn. Dòng tiền hoạt động tăng 16% lên 130,7 tỷ USD trong năm qua, nhưng dòng tiền tự do thực tế lại giảm xuống còn 14,8 tỷ USD từ mức 47,7 tỷ USD hàng năm. Nguyên nhân là do chi tiêu vốn tăng mạnh 50,9 tỷ USD so với cùng kỳ, chủ yếu đổ vào trung tâm dữ liệu và hạ tầng tính toán. Đó là cái giá phải trả để duy trì vị thế dẫn đầu trong cuộc đua AI.

Tăng tốc đám mây của Microsoft: Đà ấn tượng của Azure

Microsoft đang theo đuổi chiến lược tương tự với Azure, dịch vụ đám mây của họ tương đương AWS. Công ty đang tích hợp AI vào Office, Teams, Outlook và các sản phẩm cốt lõi khác—các công cụ mà hàng triệu người dùng hàng ngày.

Các chỉ số tăng trưởng rất ấn tượng. Trong quý tài chính Q1 2026, tổng doanh thu của Microsoft đạt 77,7 tỷ USD (18% tăng trưởng), trong khi lợi nhuận hoạt động tăng 24% lên 38,0 tỷ USD. Nhưng con số nổi bật nhất là hiệu suất của Azure: doanh thu dịch vụ đám mây tăng 40% so với cùng kỳ, tăng tốc so với mức 39% của quý trước.

Quỹ đạo này cho thấy đà tăng trưởng bền vững trong tương lai. Các nghĩa vụ còn lại của Microsoft về doanh thu dự kiến (RPO)—tương tự như doanh thu cam kết trong tương lai—đã vượt quá $400 tỷ USD, tăng 50% so với cùng kỳ. Chỉ số này thường báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ và khả năng dự báo tốt.

Giống như Amazon, Microsoft đặt cược lớn vào hạ tầng. Chi tiêu vốn trong quý đầu đạt 34,9 tỷ USD, với ban lãnh đạo dự báo sẽ tăng liên tục trong suốt năm tài chính. “Nhu cầu ngày càng tăng đối với các dịch vụ đám mây và AI của chúng tôi” là lý do thúc đẩy các khoản chi này, công ty cho biết. Ban lãnh đạo kỳ vọng tăng trưởng chi tiêu vốn cả năm vượt mức của năm tài chính 2025.

Câu chuyện đầu tư: Tăng trưởng được tích hợp trong quy mô

Tại sao cả hai cổ phiếu AI này xứng đáng được xem xét nghiêm túc? Thuyết đầu tư đơn giản: cả hai công ty đều vận hành các doanh nghiệp cốt lõi lớn, có lợi nhuận. AI là một lớp giá trị bổ sung—một khả năng được chồng lên các hoạt động hiện có, giúp tăng tốc các đà tăng trưởng đã rất mạnh mẽ.

Tuy nhiên, cơ hội này không phải không có rủi ro. Xây dựng hạ tầng AI đòi hỏi vốn lớn và chi phí cao. Ban lãnh đạo phải thực thi xuất sắc để đảm bảo khoản chi tiêu khổng lồ mang lại lợi nhuận như đã hứa. Nếu các khoản đầu tư AI không đạt kỳ vọng, giá trị cổ đông có thể bị ảnh hưởng.

Định giá cũng là một yếu tố cần xem xét. Amazon và Microsoft đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng lần lượt là 29 và 30—định giá cao, ít nhiều để lại ít không gian cho thất vọng. Các nhà đầu tư nắm giữ các vị thế này có thể muốn duy trì tỷ lệ phân bổ danh mục vừa phải, do cả hai đều có định giá cao và rủi ro thực thi liên quan đến các khoản chi tiêu vốn lớn.

Kết luận

Dù có những cảnh báo, vẫn có lý do thuyết phục để tin rằng các khoản đầu tư mạnh mẽ vào hạ tầng của Amazon và Microsoft sẽ mang lại lợi nhuận. Nếu các dự đoán này thành hiện thực, các công ty này có thể tăng tốc tăng trưởng lợi nhuận đáng kể—mang lại phần thưởng xứng đáng cho các nhà đầu tư kiên nhẫn, dài hạn trong những năm tới.

Câu hỏi then chốt dành cho nhà đầu tư không phải là AI có quan trọng không—rõ ràng là có. Mà là liệu hai ông lớn này có thể mở rộng khả năng AI của họ thành công trong khi vẫn duy trì lợi nhuận không. Các bằng chứng ban đầu cho thấy họ có thể, khiến chúng trở thành những lựa chọn đáng xem xét nghiêm túc cho các danh mục tăng trưởng muốn tiếp xúc với chủ đề AI.