Đô la tăng giá khi các bất ngờ kinh tế Mỹ thay đổi tâm lý thị trường

Chỉ số đô la (DXY) tăng vọt lên mức cao nhất trong bốn tuần hôm nay, tăng 0.17% khi làn sóng các dữ liệu tích cực về kinh tế Mỹ đã viết lại kịch bản về kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Các dữ liệu gần đây về thị trường lao động và năng suất đã thắp lại những suy đoán về lập trường hawkish của ngân hàng trung ương trong năm 2026, định hình lại bối cảnh đầu tư cho các nhà giao dịch tiền tệ.

Dữ liệu Lao động và Năng suất của Mỹ thúc đẩy đà tăng của đồng đô la

Số lượng sa thải trong tháng 12 giảm xuống mức thấp nhất trong 17 tháng, giảm 8.3% so với cùng kỳ năm trước còn 35,553, cho thấy sự bền bỉ của lĩnh vực việc làm Mỹ. Các yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu trong tuần đạt 208,000, thấp hơn dự đoán 212,000 và thể hiện điều kiện thị trường lao động mạnh hơn dự kiến. Những số liệu này củng cố câu chuyện về sự ổn định kinh tế mà các chính sách hawkish đã dựa vào.

Về năng suất, tăng trưởng sản lượng phi nông nghiệp quý 3 đạt 4.9%, phù hợp với kỳ vọng và là mức cao nhất trong hai năm. Đáng chú ý, chi phí lao động trên đơn vị giảm 1.9%—mức giảm sâu hơn dự kiến 0.1%—cho thấy các doanh nghiệp đang kiểm soát tốt áp lực lạm phát mà không hy sinh việc làm.

Thất vọng về thâm hụt thương mại giảm xuống

Thâm hụt thương mại tháng 10 bất ngờ thu hẹp còn âm 29.4 tỷ USD, một sự đảo chiều mạnh mẽ so với dự báo mở rộng lên âm 58.7 tỷ USD. Kết quả này đánh dấu mức thâm hụt thấp nhất trong 16 năm, hỗ trợ thêm cho đồng đô la khi dữ liệu này nhấn mạnh vị thế cạnh tranh ngày càng cải thiện của Mỹ trong thương mại toàn cầu.

Các cặp tiền tệ phản ứng với sự thay đổi trong lộ trình lãi suất của Fed

Thị trường hiện định giá chỉ có 12% khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 27-28 tháng 1, giảm mạnh so với dự báo trước đó. Tuy nhiên, đồng đô la vẫn đối mặt với những khó khăn từ các đường đi của các ngân hàng trung ương khác nhau: dự kiến Fed sẽ cắt khoảng 50 điểm cơ bản trong năm 2026, trong khi Ngân hàng Nhật Bản sẵn sàng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản và Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến giữ nguyên lập trường hiện tại. Sự bất đối xứng này trong chính sách tiền tệ thường hỗ trợ các đồng tiền thị trường mới nổi so với đồng đô la, mặc dù sức mạnh kỹ thuật ngắn hạn đang chi phối hành động giá.

EUR/USD gặp khó dù dữ liệu châu Âu hỗn hợp

Euro giảm xuống mức thấp trong bốn tuần, giảm 0.03% khi đà tăng của đồng đô la vượt qua các tín hiệu kinh tế tích cực của châu Âu. Niềm tin kinh tế tháng 12 của Khu vực đồng euro bất ngờ giảm, giảm 0.4 điểm xuống còn 96.7 so với kỳ vọng tăng lên 97.1. Áp lực giá nhà sản xuất tiếp tục giảm, với số liệu tháng 11 giảm 1.7% so với cùng kỳ năm trước—mức giảm mạnh nhất trong 13 tháng—cho thấy xu hướng giảm lạm phát, ủng hộ khả năng cắt giảm lãi suất của ECB hơn là giữ nguyên.

Bù đắp cho những khó khăn này, tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 của Khu vực đồng euro bất ngờ giảm xuống còn 6.3% so với dự kiến 6.4%, trong khi đơn đặt hàng sản xuất của Đức tăng 5.6% tháng này so với tháng trước, vượt xa dự báo giảm 1.0%—mức tăng mạnh nhất trong 11 tháng. Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos nhấn mạnh rằng mức lãi suất hiện tại vẫn phù hợp và dữ liệu mới nhất phù hợp với dự báo chính thức. Thị trường gần như không kỳ vọng vào việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách ngày 5 tháng 2.

Yên Nhật chịu áp lực do dữ liệu yếu hơn và căng thẳng địa chính trị

USD/JPY tăng 0.13% khi đồng yên chịu tác động kép từ các chỉ số kinh tế Nhật Bản yếu hơn và căng thẳng khu vực leo thang. Niềm tin tiêu dùng tháng 12 bất ngờ giảm sút, trong khi thu nhập thực tế tháng 11 thấp hơn kỳ vọng, cả hai đều cho thấy Ngân hàng Nhật Bản sẽ duy trì chính sách thận trọng về tăng lãi suất. Thị trường hiện định giá không có khả năng tăng lãi suất của BOJ tại cuộc họp ngày 23 tháng 1.

Các diễn biến địa chính trị cũng góp phần gây áp lực giảm cho đồng yên khi Trung Quốc công bố kiểm soát xuất khẩu các mặt hàng nhạy cảm hướng tới Nhật Bản, trích dẫn bình luận của thủ tướng Nhật về khả năng xảy ra xung đột liên quan Đài Loan. Những hạn chế này đe dọa chuỗi cung ứng và có thể ảnh hưởng đến sản lượng kinh tế Nhật Bản. Trong khi đó, chính phủ của Thủ tướng Takaichi dự kiến phê duyệt ngân sách quốc phòng kỷ lục 122.3 nghìn tỷ yên ($780 tỷ) cho năm tài chính tới, gia tăng các lo ngại về bền vững tài chính đã từng gây áp lực cho đồng tiền này. Đối với các nhà đầu tư tính toán 12000 yên đổi USD, sự mất giá liên tục phản ánh các yếu tố cấu trúc này.

Kim loại quý chịu áp lực bán ra trong bối cảnh đồng đô la mạnh lên

Hợp đồng vàng COMEX tháng 2 giảm 7.40 điểm, tương đương 0.17%, trong khi hợp đồng bạc tháng 3 giảm 2.868 điểm, tương đương 3.70%. Các kim loại quý tiếp tục tiêu hóa đợt bán tháo mạnh hôm thứ Tư, với đà tăng của đồng đô la hôm nay kích hoạt các đợt thanh lý vị thế mua dài hạn mới trên cả hai hợp đồng.

Thêm vào đó, các nhà phân tích thị trường cảnh báo khả năng rút ròng khoảng 6.8 tỷ USD từ hợp đồng vàng tương lai và các khoản tương tự từ hợp đồng bạc do việc cân đối lại trong Chỉ số Hàng hóa Bloomberg và Chỉ số Hàng hóa Goldman Sachs—hai chỉ số hàng hóa lớn nhất. Lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao hơn cũng tạo thêm áp lực, khi lãi suất thực cao hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc giữ các tài sản không sinh lời.

Hỗ trợ vẫn còn trong các kênh khác nhau của phức hợp này. Nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn tồn tại trong bối cảnh bất ổn về chính sách thuế của Mỹ và các điểm nóng địa chính trị ở Ukraine, Trung Đông và Venezuela. Các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ mạnh mẽ, khi dự trữ của Trung Quốc trong tháng 12 tăng thêm 30,000 ounce lên 74.15 triệu ounce troy—đây là tháng thứ 14 liên tiếp PBOC mua vàng. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua tổng cộng 220 tấn trong quý 3, tăng 28% so với quý trước.

Vị thế của các quỹ đầu tư cũng củng cố xu hướng mua vào cấu trúc, khi các khoản nắm giữ vàng trong quỹ ETF đạt mức cao nhất trong 3.25 năm vào thứ Ba tuần trước, trong khi các vị thế mua dài hạn của ETF bạc đạt mức cao nhất trong 3.5 năm vào ngày 23 tháng 12. Kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ theo đuổi chính sách tiền tệ dễ dàng hơn trong năm 2026—đặc biệt nếu Chủ tịch Fed dovish được bổ nhiệm như lời Tổng thống Trump đã chỉ rõ—tiếp tục hỗ trợ nhu cầu kim loại quý như một hàng rào chống lại mất giá tiền tệ và bất ổn hệ thống tài chính.

Sự hội tụ của các hoạt động mua vào mạnh mẽ của ngân hàng trung ương, nhu cầu quỹ đầu tư mạnh mẽ, và các đợt bơm liquidity do FOMC công bố vào tháng 12 ($40 tỷ mỗi tháng đến giữa năm) cho thấy rằng khả năng yếu kỹ thuật ngắn hạn có thể tạo ra điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn của phức hợp kim loại quý.