Doanh số xe điện của Tesla gặp khó khăn khi thị trường chuyển hướng sang giấc mơ Robotaxi

Kinh doanh xe điện của Tesla đang đối mặt với những trở ngại mà các cố vấn ngành và nhà phân tích không thể bỏ qua. Trong quý 4 năm 2025, Tesla đã giao 418.227 xe, thấp hơn dự kiến của Phố Wall khoảng 2% và ghi nhận mức giảm 16% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong cả năm, Tesla đã giao tổng cộng 1,64 triệu xe, giảm 9% so với năm 2024.

Kinh doanh cốt lõi đang chịu áp lực

Sự giảm sút phản ánh một bối cảnh khó khăn đối với các nhà sản xuất xe điện. Việc chính quyền Trump loại bỏ khoản tín dụng thuế liên bang 7.500 USD cho xe điện—một ưu đãi mua hàng quan trọng—đã làm giảm nhu cầu của người tiêu dùng. Trong khi đó, cạnh tranh toàn cầu ngày càng gay gắt khi BYD gần đây vượt qua Tesla để trở thành nhà sản xuất xe điện lớn nhất thế giới.

Phân phối xe của Tesla cho thấy một câu chuyện thú vị: 97% các lô hàng quý 4 là các mẫu Model 3 Sedan và Model Y SUV, trong khi các mẫu Model S, Model X và Cybertruck chỉ đóng góp một phần nhỏ về khối lượng. Các cố vấn thị trường nhận định rằng rủi ro tập trung này là có thật, mặc dù công ty cho rằng điều đó phản ánh sự ưu tiên chiến lược.

Nơi các nhà đầu tư thực sự quan tâm

Dù thị trường xe điện yếu đi, Phố Wall phần lớn đã vượt qua những lo ngại này. Sự chú ý thực sự đã chuyển sang các hoạt động robotaxi mới nổi của Tesla và robot humanoid Optimus—những sáng kiến mà nhiều người tin rằng sẽ định hình lại giá trị của công ty.

Đội xe robotaxi tự lái của Tesla đã ra mắt thử nghiệm tại Austin và San Francisco vào năm ngoái, với kế hoạch mở rộng đến năm thành phố khác. Một cột mốc quan trọng đã đến vào giữa tháng 12 khi CEO Elon Musk xác nhận rằng một số robotaxi tại Austin đã đạt được hoạt động hoàn toàn tự động mà không cần giám sát. Theo phân tích thị trường, lợi thế sản xuất của Tesla có thể cho phép họ triển khai robotaxi với chi phí thấp hơn đáng kể so với các đối thủ như Waymo.

Các nhà phân tích hàng đầu vẽ ra một bức tranh đầy tham vọng: Dan Ives của Wedbush dự đoán Tesla sẽ vận hành robotaxi tại 30 thành phố vào cuối năm 2026. Trong khi đó, Cathie Wood của Ark Invest duy trì mục tiêu giá 2.600 USD cho năm 2029, với doanh nghiệp robotaxi có thể chiếm tới 90% giá trị doanh nghiệp và lợi nhuận của Tesla vào thời điểm đó. Các robot humanoid Optimus mang lại một kịch bản tăng trưởng bổ sung, với khả năng sản xuất rộng rãi có thể giúp người tiêu dùng tiết kiệm đáng kể thời gian cho các công việc gia đình.

Câu hỏi về định giá

Vốn hóa thị trường của Tesla hiện là 1,5 nghìn tỷ USD ngày càng phụ thuộc vào các yếu tố tăng trưởng trong tương lai này. Tuy nhiên, các cố vấn thị trường nhấn mạnh một mâu thuẫn quan trọng: cổ phiếu đang giao dịch với mức giá hơn 200 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai—mức định giá cao ngất ngưởng dựa trên giả định rằng Tesla sẽ thực hiện hoàn hảo các dự án robotaxi và robot humanoid.

Thách thức cơ bản vẫn chưa được giải quyết: Liệu Tesla có thể hoàn thiện công nghệ xe tự lái và đạt được tỷ lệ chấp nhận đáng kể hay không? Thời gian và khả năng thương mại của các sáng kiến này vẫn còn chưa rõ ràng. Với các hệ số định giá hiện tại, rủi ro và lợi nhuận tiềm năng mang lại các kịch bản giảm giá đáng kể mà các nhà đầu tư thận trọng nên cân nhắc kỹ trước khi tăng mức độ tiếp xúc.

Những tháng tới sẽ rất quan trọng để xác định liệu Tesla có thể chứng minh giá trị cao ngất ngưởng của mình thông qua tiến bộ cụ thể trong việc triển khai robotaxi và thương mại hóa Optimus hay không.