Trò chơi GameStop $100 Tỷ Đô La: Tiền Thưởng của Ryan Cohen Liên Quan Đến Các Mục Tiêu Tăng Trưởng Phi Thường

GameStop đã công bố một cấu trúc thù lao dựa trên hiệu suất cao, đòi hỏi thành tích xuất sắc cho Ryan Cohen, chủ tịch và CEO của công ty, loại bỏ mọi khả năng trung bình. Thỏa thuận này thể hiện một phiên bản cực đoan của chế độ trả lương theo hiệu quả: Cohen chỉ nhận thưởng quyền chọn cổ phiếu của mình nếu công ty đạt được kết quả mang tính chuyển đổi.

Cấu trúc Thỏa Thuận: Toàn bộ hoặc Không gì cả

Theo kế hoạch khuyến khích đã được phê duyệt, thù lao của Cohen phụ thuộc vào việc GameStop đạt được hai mốc cùng lúc: vốn hóa thị trường $100 tỷ đô la và EBITDA tích lũy $10 tỷ đô la. Không có kịch bản thành công một phần. Các điều khoản vesting bao gồm một ngưỡng vượt trội—nếu GameStop không đạt ít nhất $20 tỷ đô la về định giá và $2 tỷ đô la về EBITDA tích lũy, toàn bộ gói quyền chọn sẽ không được vest và trở nên vô giá trị.

Nếu cả hai mục tiêu đều thành công, Cohen sẽ có quyền mua hơn 171,5 triệu cổ phiếu loại A với giá thực hiện là 20,66 đô la mỗi cổ phiếu. Đây là một trong những khoản cấp quyền chọn cho điều hành lớn nhất trong lịch sử công ty, với tiềm năng tăng trưởng vượt xa các khoản thưởng thông thường của doanh nghiệp.

Thách Thức: Một Ngọn Núi Cao Chông Gềnh

Khoảng cách giữa thực tế hiện tại và các mục tiêu này cho thấy lý do tại sao hội đồng quản trị coi đây là một kế hoạch cho “hiệu suất phi thường.” Hiện tại, GameStop giao dịch ở mức khoảng 21,29 đô la mỗi cổ phiếu, định giá công ty khoảng 9,3 tỷ đô la—gần một phần mười của mục tiêu chính. Lợi nhuận gần đây của nhà bán lẻ này ít cho thấy khả năng mở rộng quy mô đạt đến ngưỡng EBITDA $10 tỷ đô la, với Q3 báo cáo lợi nhuận ròng chỉ 77,1 triệu đô la.

Thị trường đã thể hiện sự hoài nghi về quỹ đạo như vậy. Cổ phiếu giảm 36 phần trăm trong năm trước, phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về khả năng thực thi các giả định tăng trưởng mạnh mẽ của công ty.

Hướng Chiến Lược và Rủi Ro Thực Hiện

Kể từ khi đảm nhận vai trò lãnh đạo vào năm 2021, Cohen đã hướng GameStop tới các nguồn doanh thu mới nổi bao gồm đồ sưu tập, thẻ giao dịch và đầu tư tiền điện tử. Trong khi các sáng kiến này thể hiện sự đa dạng chiến lược khỏi hoạt động bán lẻ truyền thống đang gặp khó khăn, chúng vẫn chưa tạo ra quy mô doanh thu cần thiết để chứng minh các tham số tham vọng của kế hoạch thù lao.

Hội đồng quản trị đã thiết kế rõ ràng cấu trúc này để phù hợp hóa thù lao của các nhà điều hành với việc tạo ra giá trị cổ đông dài hạn, khiến phần thưởng chỉ có ý nghĩa khi đạt được kết quả có thể định hình lại vị thế thị trường của công ty một cách căn bản. Tính đến dữ liệu giao dịch mới nhất, GME vẫn thể hiện mức tăng trưởng khiêm tốn, phản ánh quá trình điều chỉnh lại kỳ vọng tăng trưởng của thị trường về khả năng phát triển của công ty và tính khả thi của chiến lược chuyển hướng.