Sự thất vọng lớn về giảm một nửa: Tại sao giá BTC sau giảm một nửa liên tục làm thất vọng các nhà đầu tư

Sự kiện giảm một nửa của Bitcoin năm 2024 hứa hẹn sẽ bùng nổ. Thay vào đó, nó chỉ mang lại sự nhạt nhòa. Đã hơn một năm trôi qua kể từ lần giảm một nửa tháng 4 năm 2024 đó, và Bitcoin đã tăng 56% — mức lợi nhuận ổn định theo tiêu chuẩn chung, nhưng hoàn toàn không gần với các đợt tăng giá bùng nổ sau các lần giảm một nửa trước đó. Trong khi đó, BTC hiện đang giao dịch quanh mức $92.18K với đà tăng nhẹ. Vậy điều gì đã xảy ra sai sót? Và chúng ta nên kỳ vọng gì một cách thực tế khi đến năm 2028, lần giảm một nửa tiếp theo diễn ra?

Mô hình lịch sử đã đặt ra kỳ vọng không thực tế

Trước năm 2024, mỗi chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin đều kể cùng một câu chuyện: tăng trưởng bùng nổ. Dưới đây là những gì dữ liệu cho thấy:

Lần giảm một nửa đầu tiên vào năm 2012 đã đưa Bitcoin từ $12.35 lên $964 — một đợt tăng trưởng 8.000%. Lần giảm một nửa thứ hai vào năm 2016 đã đẩy giá từ $663 lên $2,500, tăng 277%. Lần giảm một nửa thứ ba vào năm 2020 là đợt mạnh nhất trong tất cả: Bitcoin tăng từ $8,500 lên $69,000, ghi nhận mức tăng 762%.

Những con số này giải thích tại sao lần giảm một nửa năm 2024 lại tạo ra nhiều sự kỳ vọng như vậy. Các nhà đầu tư nghĩ rằng họ đã khám phá ra mô hình tối thượng: Mua Bitcoin, chờ đợi giảm một nửa, rồi giàu có. Nó phải là không thể sai, đúng không?

Tại sao 2024 lại phá vỡ công thức giảm một nửa

Hiệu suất giá BTC thất vọng sau lần giảm một nửa năm 2024 có nhiều lý do giải thích. Một số đổ lỗi cho các yếu tố vĩ mô — lãi suất tăng, lo ngại lạm phát, và bất ổn trong chiến tranh thương mại đã tạo ra một môi trường thù địch cho các tài sản đầu cơ. Những người khác chỉ ra việc ra mắt các ETF Bitcoin giao ngay, đã thay đổi căn bản cách mọi người tiếp cận và giao dịch Bitcoin, có thể làm giảm các biến động mạnh như chúng ta đã thấy trong các chu kỳ trước.

Nhưng đây là một vấn đề sâu xa hơn: Các nhà đầu tư có thể đang hiểu sai nguyên nhân thực sự gây ra các đợt bùng nổ trước đó. Hãy xem xét thời điểm. Lần giảm một nửa năm 2020 trùng hợp với các đợt phong tỏa do COVID-19, đã kích hoạt các gói kích thích lớn của chính phủ và cắt giảm lãi suất mạnh mẽ. Liệu thực sự chính là giảm một nửa đã đẩy Bitcoin lên cao, hay chính là các khoản trợ cấp 1.200 đô la và các biện pháp nới lỏng định lượng?

Đây là một phân biệt quan trọng vì nó cho thấy rằng chính giảm một nửa có thể ít quan trọng hơn so với môi trường tài chính rộng lớn xung quanh nó.

Tác động ngày càng giảm của các lần giảm một nửa trong tương lai

Hãy nhanh chóng đến năm 2028, khi lần giảm một nửa tiếp theo sẽ dự kiến diễn ra (thời điểm chính xác phụ thuộc vào tốc độ các thợ mỏ xử lý các khối mới trên blockchain Bitcoin). Đến lúc đó, điều gì đó đáng chú ý sẽ thay đổi: tính khan hiếm sẽ gần như không còn quan trọng nữa.

Hiện tại, có 19,86 triệu Bitcoin đang lưu hành, trong tổng số tối đa 21 triệu coin. Đến năm 2028, khoảng 20,5 triệu Bitcoin sẽ tồn tại. Điều đó có nghĩa là 97,7% tổng số Bitcoin có thể tồn tại sẽ đã có mặt trên thị trường. Khi bạn giảm phần thưởng khai thác một nửa vào thời điểm đó, bạn đang đối mặt với lợi nhuận giảm dần dựa trên các yếu tố cung cầu.

Đây là nơi nhiều người hiểu sai về giảm một nửa. Họ nghĩ rằng nó cắt giảm tổng cung Bitcoin. Không phải vậy. Giảm một nửa giảm tốc độ tạo ra Bitcoin mới. Nhưng khi 97,7% nguồn cung đã lưu hành, việc làm chậm quá trình tạo ra 2,3% còn lại không còn là một đòn bẩy kinh tế mạnh mẽ nữa.

Chuyển từ cung sang cầu

Điều thực sự quan trọng cho chu kỳ Bitcoin tiếp theo là cầu. Câu chuyện cũ là giảm một nửa của Bitcoin tạo ra tính khan hiếm, từ đó đẩy giá lên. Điều đó đúng khi nguồn cung thực sự bị hạn chế. Nhưng đến năm 2028, các thợ mỏ vẫn sẽ nhận phần thưởng khi tìm thấy các khối — phần thưởng đó chỉ ngày càng nhỏ đi. Sự tăng giá sẽ trở thành cách duy nhất để bù đắp cho họ.

Sự tăng trưởng thực sự về giá trị của Bitcoin sẽ đến từ việc chấp nhận của các tổ chức, các quỹ dự trữ của các công ty tích trữ Bitcoin, và có thể là các chính phủ coi nó như một tài sản dự trữ. Đây là các yếu tố cầu vượt xa các yếu tố cung của tốc độ khai thác chậm lại.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Nếu Bitcoin theo đà gần đây của mình, đừng mong đợi lần giảm một nửa năm 2028 sẽ kích hoạt một thị trường tăng giá như các nhà đầu tư tiền điện tử cũ vẫn nhớ. Cảnh quan tài chính toàn cầu có thể sẽ hoàn toàn khác vào lúc đó, và một sự kiện thuật toán kỳ quặc có thể gần như không gây chú ý.

Điều gì có thể làm giá Bitcoin biến động mạnh? Một dòng vốn tổ chức mới đổ vào, các tập đoàn thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ, hoặc các biến động địa chính trị khiến Bitcoin trở thành nơi lưu trữ giá trị ưu tiên. Những yếu tố này sẽ quan trọng hơn nhiều so với việc lần giảm một nửa tiếp theo diễn ra vào tháng 3 năm 2028 hay sớm hơn vài tuần.

Thời kỳ giảm một nửa như những kích hoạt tự động cho các đợt tăng giá tiền điện tử có thể đang kết thúc. Chào mừng đến với thời đại mà cầu thực sự quyết định giá.