Pfizer có thể tạo ra sự phục hồi của thị trường chứng khoán vào năm 2026 hay các trở ngại về bằng sáng chế sẽ còn kéo dài?

Những Thách Thức Cấu Trúc Đang Đè Nặng Trên Cổ Phiếu Pfizer

Trước khi hào hứng về các khoản lợi nhuận tiềm năng, các nhà đầu tư cần thừa nhận những khó khăn lớn đang đối mặt với Pfizer (NYSE: PFE) hướng tới năm 2026. Sự giảm 6% cổ phiếu của tập đoàn dược phẩm này trong năm 2025 không phải là ngẫu nhiên—nó phản ánh những áp lực kinh doanh cơ bản mà ban lãnh đạo đã cảnh báo trong hướng dẫn dự báo của mình.

Các con số kể một câu chuyện ảm đạm. Pfizer dự kiến doanh thu trong khoảng từ 59,5 tỷ USD đến 62,5 tỷ USD cho năm 2026, với trung bình nằm dưới dự báo ước tính của năm trước là $62 tỷ USD. Thêm vào đó, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh dự kiến sẽ giảm khoảng 5,7% so với cùng kỳ năm ngoái, mặc dù ban lãnh đạo đã thực hiện các sáng kiến cắt giảm chi phí.

Hai yếu tố cụ thể thúc đẩy triển vọng bi quan này. Thứ nhất, lĩnh vực COVID-19 của công ty đang trở lại bình thường, với dự kiến doanh thu giảm khoảng 1,5 tỷ USD so với mức năm 2025. Thứ hai, việc hết hạn bằng sáng chế sẽ làm giảm doanh thu ước tính khoảng 1,5 tỷ USD khi các loại thuốc blockbuster mất đi khả năng độc quyền trên thị trường.

Đáy Bằng Sáng Chế: Một Gánh Nặng Nhiều Năm

Sự suy giảm bằng sáng chế của Pfizer không chỉ là vấn đề của năm 2026—nó báo hiệu một thách thức cấu trúc kéo dài nhiều năm về sau. Trong khi thuốc làm loãng máu Eliquis mất bằng sáng chế vào năm 2026, cạnh tranh từ các loại generic sẽ chưa xuất hiện cho đến năm 2028, mang lại một thời gian tạm thời thở phào. Tuy nhiên, danh mục ung thư của công ty đối mặt với áp lực ngay lập tức: Ibrance và Xtandi đều mất khả năng độc quyền trên thị trường vào năm 2027.

Sự phân chia này của đáy bằng sáng chế giải thích tại sao các nhà đầu tư có thể do dự trong việc thiết lập vị thế ngay cả khi dữ liệu lâm sàng ngắn hạn làm họ thất vọng tích cực. Các nhà tham gia thị trường đủ lý trí để nhận ra rằng những chiến thắng tạm thời sẽ không bù đắp được quỹ đạo doanh thu diễn ra từ 2026 đến 2028.

Nơi Cổ Phiếu Có Thể Phục Hồi

Dù gặp nhiều khó khăn, vẫn tồn tại các yếu tố thúc đẩy hợp lý cho sự phục hồi của cổ phiếu Pfizer. Yếu tố hấp dẫn nhất liên quan đến kết quả thử nghiệm lâm sàng, đặc biệt từ tài sản béo phì MET-097i của Metsera. Việc Pfizer mua lại Metsera vào tháng 11 năm 2025 đã mang lại các chương trình tiềm năng về tiểu đường và giảm cân vào dòng sản phẩm phát triển của mình.

Kết quả giai đoạn 2b dự kiến từ các thử nghiệm Vesper-2 và Vesper-3 đánh giá MET-097i trong điều trị tiểu đường type 2 dự kiến sẽ công bố vào đầu năm 2026. Dữ liệu tích cực sẽ xác nhận sức mạnh của các kết quả từ thử nghiệm Vesper-1 và giúp Pfizer cạnh tranh tốt hơn trong thị trường dược phẩm béo phì đang bùng nổ—một phân khúc mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả giá cao.

Một yếu tố hỗ trợ khác cho cổ phiếu liên quan đến những bất ổn về thuế quan. Thỏa thuận của Pfizer với chính phủ Mỹ vào năm 2025 về thuế nhập khẩu đã loại bỏ một biến số quan trọng khỏi luận điểm đầu tư. Việc loại bỏ sự không chắc chắn này có thể khôi phục niềm tin của nhà đầu tư, giống như việc tháo bỏ đai chân sẽ giúp một vận động viên chạy nhanh hơn.

Thêm vào đó, định giá của Pfizer cho thấy rủi ro giảm giá hạn chế. Với hệ số P/E dự phóng là 8,5, cổ phiếu không có mức chiết khấu so với thị trường chung. Định giá khiêm tốn này có thể hấp dẫn các nhà đầu tư theo giá trị, những người tin rằng các yếu tố cơ bản dài hạn của công ty xứng đáng với một hệ số nhân cao hơn.

Góc Nhìn của Nhà Đầu Tư Thu Nhập: Tại Sao Thời Điểm Thị Trường Không Quan Trọng

Ngay cả khi cổ phiếu Pfizer duy trì trong phạm vi hạn chế suốt năm 2026, không tạo ra lợi nhuận hoặc thua lỗ đáng kể, lý do đầu tư của một số nhà đầu tư vẫn rất hấp dẫn. Lợi suất cổ tức dự phóng của công ty khoảng 6,8%—mức mang lại thu nhập ý nghĩa bất kể giá cổ phiếu tăng hay giảm.

Ban lãnh đạo không đưa ra bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy cổ tức có nguy cơ bị cắt giảm. Trong khi Pfizer thiếu khả năng tài chính để mở rộng khoản thanh toán cho cổ đông đáng kể, dòng tiền tự do vẫn đủ để duy trì các khoản phân phối ở mức hiện tại. Đối với các danh mục đầu tư tập trung vào thu nhập, sự ổn định này quan trọng hơn nhiều so với dao động giá cổ phiếu.

Câu Chuyện Phục Hồi Nhiều Năm

Hướng dẫn dài hạn của ban lãnh đạo cho thấy sự tự tin vào khả năng phục hồi cuối cùng. Các phê duyệt sản phẩm mới và các ứng viên trong giai đoạn cuối của dòng sản phẩm dự kiến sẽ giúp Pfizer trở lại tăng trưởng trong vòng vài năm tới, ngụ ý rằng những thách thức hiện tại chỉ là đỉnh của chu kỳ chứ không phải là sự suy giảm cấu trúc.

Hãy xem tình hình hiện tại của Pfizer như là thiệt hại tạm thời sẽ được sửa chữa trước khi thập kỷ kết thúc. Phần lớn vỏ bọc dược phẩm của công ty còn nhiều lỗ, nhưng ban lãnh đạo dự đoán rằng chúng sẽ được niêm phong đủ để doanh nghiệp có thể vươn lên cùng với các xu hướng kinh tế rộng lớn hơn.

Kết Luận Đầu Tư: Pfizer Mang Đến Sự Phức Tạp Mà Không Có Hướng Đi Rõ Ràng

Sự phục hồi của cổ phiếu Pfizer năm 2026 vẫn còn rất bấp bênh. Danh mục béo phì mang lại các yếu tố thúc đẩy, nhưng những chiến thắng tiềm năng này có thể bị lu mờ bởi sự suy giảm doanh thu do hết hạn bằng sáng chế và quá trình bình thường hóa COVID. Các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận vốn thực sự có thể sẽ tìm thấy cơ hội tốt hơn ở nơi khác. Tuy nhiên, đối với những người ưu tiên thu nhập hiện tại hơn là đà tăng giá ngắn hạn, mức lợi suất cổ tức 6,8% mang lại sự hấp dẫn hợp lý. Thực tế là gì? Pfizer có thể sẽ không mang lại lợi nhuận hấp dẫn trong năm nay, nhưng cũng khó mà gây thất vọng tột độ.