Từ khan hiếm đến ổn định: Cách hạn ngạch xuất khẩu cobalt của DRC đang định hình lại thị trường pin toàn cầu

Thị trường coban vừa chứng kiến một bước ngoặt đột phá. Sau nhiều tháng hạn chế cung ứng nhân tạo, Cộng hòa Dân chủ Congo chính thức triển khai hệ thống hạn ngạch xuất khẩu đang viết lại quy tắc cho các nhà giao dịch kim loại pin trên toàn thế giới. Động thái này, được ARECOMS công bố vào tháng 9, giới hạn xuất khẩu coban ở mức 18.125 tấn mét cho đến cuối năm 2025, với mức trần hàng năm là 96.600 tấn cho giai đoạn 2026-2027. Chuyển biến chính sách này đã khiến giá coban mỗi pound tăng vọt 240 phần trăm kể từ tháng 2—một sự đảo chiều ngoạn mục so với cuộc khủng hoảng dư thừa đã làm rối loạn ngành chỉ vài tháng trước đó.

Cuộc Khủng Hoảng Cung Ứng Gây Ra Mọi Thứ

Câu chuyện thực sự bắt đầu từ việc cung vượt quá kiểm soát. Sản lượng khai thác coban toàn cầu đã bùng nổ từ 140.000 tấn mét năm 2020 lên 290.000 tấn mét năm 2024, trong đó riêng DRC—chiếm khoảng ba phần tư nguồn cung toàn cầu—đã tăng sản lượng từ 175.000 lên 220.000 tấn mét trong cùng kỳ. Phần lớn đà tăng này đến từ Tập đoàn CMOC của Trung Quốc, đã mở rộng hoạt động mạnh mẽ tại hai phức hợp khai thác lớn ở DRC. Kết quả là? Một thị trường bị ngập lụt, giá coban mỗi pound giảm xuống dưới $10 vào đầu năm 2025, đạt mức chưa từng thấy trong hơn hai thập kỷ.

Đối mặt với khủng hoảng này, Kinshasa đã đưa ra một quyết định táo bạo: tạm dừng xuất khẩu trong tám tháng bắt đầu từ tháng 2 để giảm tồn kho và ổn định giá cả. Chiến lược này đã thành công. Đến tháng 6, nhập khẩu hydroxide coban vào Trung Quốc đã giảm 62 phần trăm, cho thấy cung cầu cuối cùng đã bắt đầu siết chặt. Khi chính quyền gợi ý về hạn ngạch lâu dài vào tháng 9, giá đã bùng nổ. Những mức giá trước đó dao động trong khoảng US$33.300 đến US$37.000 mỗi tấn mét đã nhảy vọt lên US$47.110 vào cuối tháng 10—mức chưa từng thấy kể từ tháng 1 năm 2023.

Tại Sao Hệ Thống Hạn Ngạch Thay Đổi Mọi Thứ

Hạn ngạch xuất khẩu không chỉ đơn thuần là một chính sách thương mại khác—đó là một sự thay đổi cấu trúc. Bằng cách giới hạn cung ở mức thấp hơn mức mà các nhà phân tích ước tính là cần thiết để cân bằng, DRC đang tạo ra một hạn chế nhân tạo có thể đẩy giá coban mỗi pound lên cao đáng kể. Project Blue ước tính rằng ít nhất 100.000 tấn mét xuất khẩu hàng năm là cần thiết để cân bằng nhu cầu toàn cầu. Với chỉ 96.600 tấn được phép theo khung mới, và tính đến các chậm trễ vận chuyển cùng tổn thất trong quá trình xử lý, chỉ khoảng 85.000 đến 90.000 tấn sẽ thực sự đến tay người dùng cuối trong năm 2026. Đó là một thâm hụt có chủ đích về cấu trúc.

Những tác động này lan tỏa khắp chuỗi cung ứng pin. Các nhà sản xuất—đặc biệt là các mỏ đồng-coban hoạt động tại DRC—hiện phải đối mặt với các trì hoãn hành chính và khả năng bị tắc nghẽn xuất khẩu. Nhiều công ty đã bắt đầu ký hợp đồng dài hạn, khiến thị trường giao ngay ngày càng trở nên chặt chẽ. Các chiến lược phòng ngừa rủi ro tài chính và điều chỉnh sản xuất đang trở thành chiến lược sinh tồn thay vì tùy chọn. Công suất tinh chế cũng có thể chuyển sang nội địa khi các nhà xuất khẩu ngày càng gặp khó khăn trong việc lưu trữ hydroxide coban trong khi chờ đợi phân bổ hạn ngạch.

Nhu Cầu Vẫn Ấn Tượng Mạnh Mẽ Dù Gặp Thách Thức

Trong khi cung ứng ngày càng hạn chế, nhu cầu vẫn tiếp tục tăng trưởng. Thị trường xe điện đã đẩy tiêu thụ coban đạt mức cao kỷ lục vượt quá 200.000 tấn mét trong năm 2024, với doanh số bán xe điện tính từ đầu năm 2025 tăng hơn 30 phần trăm so với năm 2024. Ngay cả khi một số khu vực báo cáo nhu cầu xe điện giảm, các loại pin chứa coban—đặc biệt là công nghệ nickel-coban-mangan (NCM)—vẫn là lựa chọn ưu tiên của các nhà sản xuất ô tô chính thống, đặc biệt khi Trung Quốc đang loại bỏ công nghệ lithium iron phosphate (LFP) trong các phân khúc cao cấp.

Ngoài xe điện, các thiết bị điện tử di động và ứng dụng hợp kim tiếp tục tiêu thụ coban, tạo ra một cơ sở nhu cầu đa dạng và đã chứng minh khả năng chống chịu. Câu chuyện về bền vững cũng hỗ trợ giá cả. Khoảng 80 phần trăm lượng coban tinh chế hiện nay đáp ứng tiêu chuẩn của Responsible Minerals Initiative, một yêu cầu tuân thủ quan trọng đối với các nhà sản xuất ô tô trong bối cảnh các khung ESG ngày càng thắt chặt. Yếu tố hợp pháp này khiến các chuỗi cung ứng chứa nhiều coban trở nên ưu tiên hơn các lựa chọn thay thế, ít nhất trong ngắn hạn.

Cân Bằng Địa Lý và Tính Toán Chính Trị

Thị trường coban đang bước vào một giai đoạn chuyển đổi then chốt. Indonesia dự kiến sẽ vượt qua DRC trở thành nguồn cung mới chính vào cuối thập kỷ này khi các dự án như Kalimantan Ferro Nickel tăng sản lượng, trong khi ít dự án mới xuất hiện tại Congo. Sự thay đổi địa lý này mang theo trọng trách chính trị. Các nhà mua hàng phương Tây—bị ảnh hưởng bởi biến động chính trị và thao túng nguồn cung tại Congo—ngày càng đầu tư vào các dự án coban chiến lược phù hợp với lợi ích của Mỹ và châu Âu. Trong khi đó, Trung Quốc đang thắt chặt kiểm soát năng lực tinh chế của mình, qua đó tăng cường ảnh hưởng của mình đối với chuỗi cung ứng pin toàn cầu.

Các xu hướng này đang định hình lại hành vi của các nhà mua hàng. Các nhà sản xuất ô tô lớn và các nhà sản xuất thiết bị đang xem xét lại vai trò của coban trong lộ trình pin dài hạn của họ, ngay cả khi các hạn chế ngắn hạn hỗ trợ giá.

Triển Vọng Giá: Nó Có Thể Tăng Bao Nhiêu?

Fastmarkets đã định giá hydroxide coban ở mức US$19.50 đến US$20.20 mỗi pound vào giữa tháng 10, tăng từ mức US$5.65 vào tháng 2—một sự phục hồi đáng kinh ngạc 245 phần trăm. Project Blue gợi ý rằng giá có thể tiến tới mức thực tế lịch sử vượt quá US$20 mỗi pound trong năm 2026-2027 nếu hạn ngạch giữ vững. Những mức này sẽ hoàn toàn đảo ngược so với tình trạng dư thừa trong đầu năm 2025.

Tuy nhiên, giá cao đi kèm rủi ro. Các nhà sản xuất pin đang đẩy nhanh chuyển đổi sang các công thức không chứa coban như LFP có thể làm giảm nhu cầu nhanh hơn dự kiến, có khả năng tạo ra một chu kỳ dư thừa mới khi hạn ngạch được nới lỏng. Cân bằng dài hạn phụ thuộc vào việc nhu cầu xe điện có duy trì đà tăng trưởng hay không và các kiến trúc pin thay thế phát triển nhanh như thế nào.

Hiện tại, thị trường coban vẫn đối mặt với sự biến động liên tục—được hình thành bởi các đợt phát hành hạn ngạch hàng quý, biến động giá đồng, chiến lược pin của Trung Quốc, và tỷ lệ chấp nhận xe điện ở các thị trường trọng điểm. 18 tháng tới sẽ cho thấy liệu hệ thống hạn ngạch của DRC có đạt được cân bằng bền vững hay chỉ đơn thuần trì hoãn việc cân đối cung cầu tất yếu.