Các cổ phiếu đồng nào chiếm ưu thế trên TSX năm 2025? Top 5 cổ phiếu có thành tích tốt nhất được tiết lộ

Thị trường đồng năm 2025 chứng kiến những biến động mạnh mẽ đối với các nhà đầu tư. Trong khi bất ổn kinh tế và căng thẳng thương mại tạo ra sự biến động trong những tháng đầu năm, thì cuối cùng năm đã mang đến một sự chuyển đổi mạnh mẽ trong câu chuyện: một thâm hụt nguồn cung sâu sắc đang đến gần cho năm 2026. Hai trong số các mỏ khai thác lớn nhất thế giới—Ivanhoe Mines’ Kamoa-Kakula và Freeport-McMoRan’s Grasberg—đã ngừng hoạt động do hoạt động địa chấn và sự xâm nhập vật chất tương ứng, làm tăng thêm sự thắt chặt của thị trường đã bị hạn chế. Đồng thời, nhu cầu từ hạ tầng trí tuệ nhân tạo và quá trình chuyển đổi năng lượng đã tạo ra một nền tảng hỗ trợ cho giá cả.

Trước bối cảnh này, các cổ phiếu đồng niêm yết trên TSX đã mang lại lợi nhuận đáng kể. Chúng tôi đã xác định năm cổ phiếu đồng dẫn đầu trong năm 2025, dựa trên hiệu suất từ đầu năm đến nay tính đến ngày 9 tháng 12. Chỉ những công ty có vốn hóa thị trường vượt quá C$50 triệu đô la Canada mới được đưa vào.

Người dẫn đầu: Imperial Metals tăng 333,7%

Imperial Metals (TSX:III) ghi nhận mức tăng ấn tượng nhất trong số các cổ phiếu đồng được phân tích, với cổ phiếu tăng 333,7 phần trăm từ đầu năm đến nay. Công ty giao dịch ở mức C$7,98 với vốn hóa thị trường 1,4 tỷ đô la Canada.

Hoạt động tại British Columbia, Imperial sở hữu 30 phần trăm cổ phần trong mỏ Red Chris—một liên doanh với Newmont—trong khi hoàn toàn sở hữu các hoạt động Mount Polley và Huckleberry. Thực tế thúc đẩy hiệu suất xuất sắc của Imperial đến từ đà hoạt động tại Red Chris. Trong quý 3, mỏ đã sản xuất 20,9 triệu pound đồng, tăng 10 phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Trong chín tháng đầu năm, sản lượng tăng 20 phần trăm lên 67,51 triệu pound so với cùng kỳ năm 2024.

Các yếu tố hỗ trợ từ quy định cũng giúp cổ phiếu này tăng giá. Tháng 8, đã có một sửa đổi giấy phép cho phép mở rộng hoạt động của Mount Polley và kéo dài tuổi thọ mỏ. Trong khi cộng đồng First Nation Xatśūll theo đuổi các thách thức pháp lý suốt cả năm, Tòa án Tối cao British Columbia đã bác bỏ đơn xin lệnh cấm của họ vào tháng 8, mở đường cho hoạt động tiếp tục. Một đơn kháng cáo sau đó đã được nộp, nhưng quan trọng là lệnh cấm không bị kháng cáo, cho phép Imperial tiếp tục.

Vào cuối tháng 11, Imperial công bố kết quả thăm dò từ Huckleberry, trong đó có một điểm cắt đồng 0,5 phần trăm kéo dài 52,7 mét, củng cố tiềm năng tăng trưởng của dự án.

Người tăng trưởng thứ hai: Meridian Mining tăng 313,33%

Meridian Mining (TSX:MNO) chiếm vị trí thứ hai với mức tăng 313,33 phần trăm, giao dịch ở mức C$1,55 với định giá 656,72 triệu đô la Canada. Công ty đang phát triển dự án đồng-vàng Cabaçal tại Mato Grosso, Brazil—một tài sản chủ đạo nằm trên một hành lang sulfide khối lượng lớn núi lửa dài 11 km.

Nghiên cứu khả thi sơ bộ của Meridian đã làm nổi bật các yếu tố kinh tế hấp dẫn: giá trị ròng sau thuế (NPV) đạt US$984 triệu đô la Mỹ với IRR 61 phần trăm và thời gian hoàn vốn 17 tháng. Dự án dự kiến sẽ sản xuất 169.647 tấn đồng trong vòng 10,6 năm hoạt động mỏ, với trữ lượng đo đạc và ước tính chứa 204.470 tấn đồng với trung bình độ tinh 0,4 phần trăm.

Năm này, đà tăng trưởng hướng tới sản xuất đã trở nên rõ ràng hơn. Meridian đã hợp tác với Ausenco Brazil làm kỹ sư chính cho một nghiên cứu khả thi cuối cùng dự kiến hoàn thành trong H1 2026. Kết quả khoan tháng 10 cho thấy sự khoáng hóa mạnh, bao gồm các điểm cắt đồng tương đương 6,1 phần trăm trên 6,4 mét. Quan trọng nhất, vào tháng 11, Mato Grosso đã chính thức phê duyệt giấy phép sơ bộ cho Cabaçal—là giấy phép đầu tiên trong ba giấy phép cần thiết. Giấy phép xây dựng tiếp theo sẽ mở khóa phê duyệt xây dựng.

Vị trí thứ ba: St. Augustine Gold and Copper tăng 300%

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU) mang lại lợi nhuận 300 phần trăm với cổ phiếu ở mức C$0,32, vốn hóa thị trường 331,75 triệu đô la Canada. Dự án đồng-vàng King-king của công ty tại tỉnh Davao de Oro, Philippines, là động lực thúc đẩy lợi nhuận.

Một cột mốc quan trọng đã đến vào tháng 5 khi St. Augustine mua lại 100 phần trăm quyền lợi trong công ty con khai thác mài từ Tập đoàn Phát triển Quốc gia với giá C$9,02 triệu (chuyển đổi thành 185 triệu cổ phiếu). Điều này giúp kiểm soát quyền phát triển đồng thời duy trì cấu trúc liên doanh 40/40/20 cho hoạt động khai thác.

Nghiên cứu khả thi tháng 7 đã vẽ ra một bức tranh hấp dẫn cho các cổ phiếu đồng trong giai đoạn phát triển. Dựa trên giả định đồng US$4,30/lb và vàng US$2.150/oz, King-king mang lại NPV sau thuế là US$4,18 tỷ với IRR 34,2 phần trăm và thời gian hoàn vốn 1,9 năm. Dự án sẽ sản xuất trung bình 96.411 tấn đồng hàng năm và 185.828 ounce vàng trong vòng 31 năm, trong đó năm đầu tiên tạo ra 129.000 tấn đồng và 330.000 ounce vàng.

Các phát triển gần đây bao gồm hợp tác với Stantec Consulting để sản xuất một nghiên cứu khả thi cuối cùng tích hợp công nghệ rửa chloride và tăng công suất xử lý—những tối ưu hóa dự kiến sẽ nâng cao lợi nhuận dự án hơn nữa.

Người thứ tư: Trilogy Metals tăng 269,23%

Trilogy Metals (TSX:TMQ) ghi nhận mức tăng 269,23 phần trăm, giao dịch ở mức C$6,24 với vốn hóa thị trường 1,07 tỷ đô la Canada. Nhà phát triển đa kim loại này vận hành các dự án khoáng sản Upper Kobuk ở Bắc Alaska theo hình thức liên doanh 50/50 với South32.

Dự án Arctic, tài sản phát triển tiên tiến nhất của Trilogy, có trữ lượng đo đạc 148,68 triệu pound đồng hàng năm, cùng với 172,6 triệu pound kẽm và 25,75 triệu pound chì. Nghiên cứu khả thi năm 2023 ước tính giá trị sau thuế của dự án là US$1,11 tỷ với IRR 22,8 phần trăm.

Tháng 10 đã mang lại bước ngoặt cho định giá cổ phiếu đồng của Trilogy. Thượng viện Mỹ đã bãi bỏ hạn chế quản lý đất đai đã cản trở con đường tiếp cận Ambler—một hành lang công nghiệp dài 211 km cần thiết để phát triển các tài sản Upper Kobuk. Đồng thời, Bộ Quốc phòng Mỹ đã công bố thư ý định ràng buộc để đầu tư 17,8 triệu USD cho 10 phần trăm cổ phần của Trilogy, cùng với quyền mua thêm 7,5 phần trăm sau khi xây dựng hoàn tất. Quỹ của Bộ Quốc phòng sẽ hỗ trợ thăm dò và phát triển, trong khi Lầu Năm Góc cam kết thúc đẩy tài chính cho con đường và đẩy nhanh thủ tục cấp phép mỏ.

Vào cuối tháng 10, Trilogy đã nhận được giấy phép quyền đi lại từ Quân đoàn Kỹ sư Quân đội, Cục Công viên Quốc gia và Cục Quản lý Đất đai, tái lập các ủy quyền liên bang để thúc đẩy dự án.

Thứ năm: Northern Dynasty Minerals tăng 234,12%

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM) hoàn thiện top năm cổ phiếu đồng với mức tăng 234,12 phần trăm, ở mức C$2,84, định giá công ty khoảng C$1,53 tỷ. Dự án Pebble của công ty tại khu vực Bristol Bay, Alaska, chứa một trong những mỏ đồng chưa khai thác lớn nhất thế giới: 6,5 tỷ tấn đo đạc và ước tính chứa đồng, cộng với 4,5 tỷ tấn chưa xác định.

Trong nhiều năm, Pebble vẫn bị mắc kẹt trong vòng vây cấp phép sau khi EPA phủ quyết vào năm 2020 do lo ngại về hệ sinh thái. Câu chuyện đã thay đổi đáng kể vào tháng 3 năm 2025 khi chính quyền Trump ban hành lệnh hành pháp thúc đẩy phê duyệt khai thác khoáng sản trong nước, đặc biệt nhấn mạnh đồng là chiến lược quan trọng.

Northern Dynasty đã ký một loạt các gia hạn với EPA: 90 ngày cấp vào tháng 2, thêm 30 ngày vào tháng 5, và 20 ngày vào tháng 6. Khi các cuộc đàm phán hòa giải bị đình trệ vào tháng 7, công ty đã nộp đơn yêu cầu xét xử sơ thẩm. Tháng 10, đã có một hồ sơ tòa án chi tiết các lập luận để loại bỏ lệnh phủ quyết, và tháng 11, đã có một lịch trình cập nhật: Bộ Tư pháp phải nộp bản mở đầu của mình trước ngày 16 tháng 2 năm 2026, và các phản hồi của nguyên đơn phải nộp trước ngày 15 tháng 4 năm 2026.

Đáng chú ý, vào tháng 12, Hiệp hội Khai thác Mỏ Quốc gia, Hiệp hội Khai thác và Khai thác Mỏ Mỹ, Hiệp hội Khai thác Alaska và Phòng Thương mại Hoa Kỳ đều đã nộp các bản án amicus ủng hộ vụ kiện của Northern Dynasty, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của dự án đối với ngành khai thác mỏ và nền kinh tế rộng lớn hơn.

Tại sao cổ phiếu đồng vượt trội trong năm 2025?

Những lợi nhuận bùng nổ của các cổ phiếu đồng này phản ánh ba yếu tố hội tụ. Thứ nhất, mở rộng hạ tầng AI và triển khai năng lượng tái tạo đang thúc đẩy tăng trưởng nhu cầu đồng theo cấu trúc. Thứ hai, các gián đoạn lớn tại mỏ đã tạo ra câu chuyện thâm hụt nguồn cung dự kiến sẽ ngày càng sâu sắc hơn vào năm 2026. Thứ ba, đối với các dự án tại Alaska, các thay đổi tích cực trong chính sách liên bang dưới thời chính quyền Trump đã đột nhiên định vị lại các quy trình cấp phép trước đó gặp khó khăn thành các mốc thời gian khả thi.

Các nhà đầu tư xem xét cổ phiếu đồng nên tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng, vì sự biến động của thị trường và bất ổn kinh tế vẫn còn hiện hữu. Các yếu tố cung cầu có vẻ hỗ trợ, nhưng rủi ro của từng dự án và công ty có thể khác nhau đáng kể.

Các cân nhắc đầu tư cho tiếp xúc với đồng

Các yếu tố cơ bản của đồng trong năm 2025

Giá đồng đạt mức cao kỷ lục mới trong năm 2025, do lo ngại về nguồn cung dài hạn và nhu cầu tăng nhanh từ quá trình chuyển đổi năng lượng. Các nhà phân tích chính trong ngành duy trì triển vọng tích cực dài hạn cho kim loại này, mặc dù sự biến động ngắn hạn vẫn còn do bất ổn vĩ mô.

Đa dạng hóa qua ETF đồng

Thay vì chọn từng cổ phiếu đồng riêng lẻ, nhà đầu tư có thể tiếp cận đa dạng qua các quỹ ETF giao dịch trên thị trường. ETF Chỉ số Nhà sản xuất Đồng Horizons của Canada (TSX:COPP) tập trung hoàn toàn vào các nhà khai thác đồng thuần túy và đa dạng. Ở thị trường Mỹ, ETF Nhà khai thác đồng Toàn cầu X (ARCA:COPX) theo dõi Chỉ số Đồng Toàn cầu Solactive, trong khi Quỹ Chỉ số Đồng Hoa Kỳ (ARCA:CPER) cung cấp tiếp xúc dựa trên hợp đồng tương lai qua Chỉ số Đồng SummerHaven.

Cách xác định giá đồng

Giá đồng diễn ra qua hai sàn chính: COMEX (của New York, định giá theo pound) và Sàn Giao dịch Kim loại London (của London, định giá theo tấn mét). Cả hai đều hoạt động như các sàn hợp đồng tương lai và quyền chọn, với đồng COMEX là chuẩn mực chính cho thị trường Bắc Mỹ.

Nguồn cung đồng toàn cầu

Việc khai thác đồng của thế giới phân bổ theo địa lý, với Chile dẫn đầu sản lượng 5,3 triệu tấn mét mỗi năm tính đến 2024. Cộng hòa Dân chủ Congo theo sau với 3,3 triệu tấn, Peru 2,6 triệu, Trung Quốc 1,8 triệu, và Indonesia cùng Mỹ mỗi nơi 1,1 triệu tấn mét. Sự đa dạng địa lý này tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro cho cổ phiếu đồng, vì các yếu tố địa chính trị có thể ảnh hưởng đến nguồn cung.

Ứng dụng công nghiệp thúc đẩy nhu cầu

Tiêu thụ đồng trải rộng trong xây dựng (chiếm 26 phần trăm sử dụng toàn cầu năm 2022), sản xuất thiết bị (32 phần trăm), và các ngành công nghiệp phát triển nhanh như xe điện và hạ tầng năng lượng tái tạo. Mỗi xe điện yêu cầu lượng đồng đáng kể hơn so với xe truyền thống, định vị kim loại này như một thành phần quan trọng của câu chuyện chuyển đổi năng lượng đang hỗ trợ định giá cổ phiếu đồng trong năm 2025.