Sụp đổ Thị trường Chứng khoán 2022: Một Năm Nhà Đầu Tư Muốn Quên Đi

Năm 2022 sẽ được ghi nhớ như một trong những giai đoạn thử thách nhất dành cho các nhà đầu tư cổ phiếu trong hơn một thập kỷ. Khi các thị trường kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của năm, các chỉ số chứng khoán chính đều kết thúc trong vùng giảm, đánh dấu sự kết thúc của một năm tàn khốc được định hình bởi lãi suất tăng, lo ngại về lạm phát và chính sách tiền tệ thay đổi. Trong khi mức giảm nhẹ 0.1% đến 0.25% vào thứ Sáu có vẻ như gần như không đáng kể, chúng chỉ làm nổi bật một năm mà thị trường chứng khoán đã mang lại một trong những hiệu suất tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008.

Hiệu suất kém lịch sử của Nasdaq Composite

Chỉ số Nasdaq Composite nặng về công nghệ trở thành nạn nhân lớn nhất trong số các chỉ số chính của năm. Giao dịch bắt đầu năm 2022 ở mức 15,645, đến cuối năm chỉ còn 10,466—mất 5,179 điểm, tương đương giảm 33.1% hàng năm. Mức độ nghiêm trọng này phản ánh sự dễ tổn thương đặc biệt của các cổ phiếu tăng trưởng đối với chiến dịch tăng lãi suất quyết liệt diễn ra suốt năm. Trong số các cổ phiếu lớn nhất của Nasdaq, bốn trong số tám công ty hàng đầu đã giảm giá cổ phiếu ít nhất 50%, cho thấy cách mà đợt bán tháo không phân biệt đối xử, ảnh hưởng ngay cả đến các công ty công nghệ đã được thành lập vững chắc nhất.

Cấu trúc thành phần của chỉ số khiến nó đặc biệt dễ bị tổn thương trước các lực cản vĩ mô. Các doanh nghiệp tăng trưởng cao chiếm tỷ trọng lớn trong Nasdaq trở nên nhạy cảm rõ rệt với việc lãi vay tăng, khi các nhà đầu tư định giá lại lợi nhuận tương lai dựa trên lãi suất chiết khấu cao hơn. Động thái này tạo ra một cơn bão hoàn hảo cho các cổ phiếu công nghệ đã phát triển mạnh trong thời kỳ chính sách tiền tệ nới lỏng của đại dịch.

Cổ phiếu vốn nhỏ đối mặt với hạn chế về vốn

Chỉ số Russell 2000, theo dõi các công ty công khai nhỏ hơn, giảm 21.6% từ 2,245 xuống còn 1,761—mất 484 điểm. Hiệu suất này phản ánh những áp lực đặc thù mà các doanh nghiệp vốn nhỏ phải đối mặt, vốn thường dựa nhiều hơn vào tài chính bên ngoài để hoạt động và mở rộng.

Môi trường vốn ngày càng khó khăn đặt ra những thách thức đặc biệt cho các công ty này. Khi lãi suất tăng và sự hứng thú của nhà đầu tư đối với các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO) giảm sút, các công ty nhỏ gặp khó khăn trong việc vận hành trong điều kiện vốn hạn chế. Khác với các tập đoàn lớn có dòng tiền ổn định và sức mạnh cân đối kế toán, các doanh nghiệp nhỏ gặp nhiều khó khăn hơn trong việc thích nghi với sự chuyển đổi từ môi trường vốn dồi dào sang khan hiếm.

S&P 500 có khả năng chống chịu vừa phải

Chỉ số S&P 500 toàn diện thể hiện khả năng chống chịu tốt hơn so với các đối thủ tập trung vào công nghệ và vốn nhỏ, mặc dù vẫn ghi nhận hiệu suất tồi tệ nhất kể từ khi giảm 37% trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008. Kết thúc ở mức 3,840, giảm 926 điểm so với 4,766 của năm 2021, chỉ số giảm 19.4% trong năm.

Tính chất phân phối của các khoản lỗ trong S&P 500 phản ánh các động thái thị trường quan trọng. Ba ngành—năng lượng, tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu—thực tế còn tăng điểm, trong khi cổ phiếu y tế gần như không giảm. Những tổn thất nặng nề nhất xuất hiện ở các lĩnh vực dịch vụ truyền thông và tiêu dùng không thiết yếu, phản ánh sự đảo chiều các xu hướng trong thời kỳ đại dịch và lo ngại về suy thoái gia tăng, gây áp lực lên các doanh nghiệp hướng tới người tiêu dùng và dựa vào tăng trưởng.

Dow Jones giữ vững vị thế tương đối

Chỉ số Dow Jones Industrial Average cho thấy khả năng vượt trội tương đối trong số các chỉ số chính, giảm 8.8% khi mất 3,191 điểm để kết thúc ở mức 33,147. Mặc dù đây là năm tồi tệ nhất kể từ năm 2008, mức giảm vừa phải hơn của Dow phản ánh thành phần gồm các công ty công nghiệp và tài chính đã trả cổ tức ổn định, hoạt động tốt hơn so với các đối thủ tập trung vào tăng trưởng.

Sự đa dạng trong kết quả của 30 thành viên của Dow vẫn rất rõ ràng. Mười cổ phiếu kết thúc năm trong vùng tích cực, trong khi ba cổ phiếu giảm từ 40% đến 50%, làm nổi bật sự khác biệt trong cách các mô hình kinh doanh khác nhau vượt qua các điều kiện biến động của năm.

Nhìn về 2023

Khi các nhà đầu tư hướng sự chú ý tới năm tới, tâm lý vẫn còn rất thận trọng. Sự suy giảm năm 2022 đánh dấu một bước ngoặt, xóa bỏ nhiều năm tăng trưởng và buộc phải điều chỉnh lại các đánh giá về rủi ro và kỳ vọng lợi nhuận. Liệu thị trường chứng khoán có ổn định trở lại hay sẽ đối mặt với những thử thách mới trong năm 2023 vẫn còn là chủ đề tranh luận gay gắt, với các dự báo gia tăng chia rẽ sâu sắc về quỹ đạo của lãi suất, lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới.