Câu chuyện thực sự đằng sau sự giàu có của Bezos: Ông ấy thực sự có thể thanh lý những gì?

Khi mọi người nói về số tiền Jeff Bezos có, họ thường nhắc đến con số gây sốc $500 tỷ USD. Nhưng đây là sự thật không thoải mái — con số đó không có ý nghĩa như phần lớn mọi người nghĩ. Tài sản của nhà sáng lập Amazon chủ yếu bị mắc kẹt trong dạng không thể chuyển đổi thành tiền mặt ngay lập tức, khiến khả năng chi tiêu thực sự của ông ấy hạn chế hơn nhiều so với các con số tiêu đề đề xuất.

Phân tích số $235.1 tỷ USD

Tài sản ròng của Jeff Bezos được chia thành hai loại hoàn toàn khác nhau: tiền ông ấy có thể chi tiêu và tiền ông ấy đang mắc kẹt.

Ở một phía, Bezos nắm giữ khoảng 9% cổ phần của Amazon, công ty ông sáng lập. Với vốn hóa thị trường của Amazon là 2,36 nghìn tỷ USD, phần của ông ấy tương đương khoảng 212,4 tỷ USD giá trị cổ phiếu. Đó là một con số đáng kinh ngạc, chiếm tới 90% tổng tài sản của ông trong một công ty niêm yết công khai duy nhất.

Ở phía còn lại là tất cả những thứ khác — các khoản sở hữu bất động sản ước tính từ $700 triệu đến $50 triệu, cổ phần sở hữu tư nhân trong Washington Post và công ty hàng không vũ trụ Blue Origin, cùng các tài sản khác. Những khoản sở hữu không công khai này nổi tiếng là khó chuyển đổi thành tiền mặt mà không phải chịu thiệt hại đáng kể.

Hiện tượng thanh khoản nghịch lý

Đây là phần câu chuyện trở nên thú vị. Các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao truyền thống thường duy trì khoảng 15% danh mục đầu tư của họ trong tiền mặt hoặc các tài sản tương đương tiền mặt, theo Khảo sát U.S. Trust của Bank of America về Người Mỹ giàu có. So sánh, Bezos có hơn 90% tài sản của mình trong cổ phiếu Amazon — một chứng khoán niêm yết công khai mà lẽ ra dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt.

Trong lý thuyết, điều này khiến ông ấy cực kỳ thanh khoản. Nhưng trên thực tế, lại hoàn toàn ngược lại.

Tại sao Bezos không thể chỉ đơn giản bán

Khi một nhà đầu tư bình thường bán 10.000 USD hoặc 100.000 USD cổ phiếu, thị trường không phản ứng nhiều. Giao dịch gần như không gây ảnh hưởng gì đến thị trường. Nhưng khi ai đó có quy mô như Bezos cố gắng bán ra một lượng lớn cổ phần trong công ty ông ấy đã xây dựng, các động thái thị trường sẽ thay đổi đáng kể.

Nếu Bezos cố gắng thanh lý thậm chí một phần nhỏ trong cổ phần Amazon của mình — ví dụ, chuyển đổi $100 tỷ hoặc $5 tỷ USD cổ phiếu thành tiền mặt — nhiều cơ chế thị trường sẽ kích hoạt đồng thời:

Ngập lụt thị trường: Khối lượng lớn sẽ làm bão hòa thị trường với cổ phiếu Amazon, làm gián đoạn cân bằng cung cầu bình thường vốn giúp giữ giá ổn định.

Tâm lý nhà đầu tư: Các nhà đầu tư khác sẽ hiểu hành động bán hàng khổng lồ của ông ấy như một tín hiệu tiêu cực. Nếu nhà sáng lập nghĩ đã đến lúc rút lui, các nhà đầu tư bán lẻ sẽ nghĩ, có lẽ họ cũng nên làm vậy. Sự hoảng loạn tâm lý này có thể lan rộng thành áp lực bán hàng lớn hơn.

Giảm giá: Kết quả có thể là một đợt điều chỉnh lớn trong giá cổ phiếu Amazon. Và vì 90% tài sản của ông ấy được định giá bằng chính cổ phiếu đó, bất kỳ sự sụt giảm nào trong giá trị của Amazon đều sẽ đồng thời xóa sạch tài sản ròng của ông ấy.

Đây là một nghịch lý: tài sản của ông ấy về mặt kỹ thuật là thanh khoản, nhưng cố gắng thực hiện thanh khoản đó lại phá hủy chính tài sản của ông ấy.

Trần thực tế

Vậy số tiền Bezos có thể thực sự chuyển đổi thành tiền mặt mà không gây ra hỗn loạn thị trường là bao nhiêu? Hầu hết các nhà phân tích tài chính đề xuất câu trả lời nằm trong khoảng $10 tỷ đến $1 tỷ USD mỗi năm thông qua các đợt bán cổ phiếu dần dần, theo lịch trình, mà thị trường có thể hấp thụ mà không hoảng loạn. Chính Bezos cũng đã theo mô hình này trong những năm gần đây, thường bán khoảng $3 tỷ đến $50 tỷ USD cổ phiếu Amazon mỗi năm để tài trợ cho hoạt động của Blue Origin.

Vượt quá ngưỡng đó, các rủi ro sẽ tăng theo cấp số nhân. Bất kỳ cố gắng nào để bán tháo đột ngột $200 tỷ USD hoặc hơn thế nữa gần như chắc chắn sẽ kích hoạt phản ứng thị trường khiến tài sản của ông ấy bị xóa sạch nhiều hơn số tiền ông ấy có thể chuyển đổi thành tiền mặt.

Điều này tiết lộ gì về sự giàu có của tỷ phú

Tình huống của Bezos làm sáng tỏ một khía cạnh quan trọng nhưng thường bị hiểu sai về cách hoạt động của sự giàu có cực đoan. Con số 235,1 tỷ USD về tài sản ròng là có thật theo nghĩa nếu bạn định giá mọi tài sản theo giá thị trường hiện tại, đó là số tiền bạn sẽ có. Nhưng nó gây hiểu lầm sâu sắc về khả năng mua sắm thực tế hoặc khả năng chi tiêu thực tiễn.

Sự giàu có của tỷ phú chủ yếu là một thước đo về định giá thị trường, không phải thanh khoản. Nó tập trung, thường không thanh khoản và thường xuyên chịu ảnh hưởng bởi các lực lượng hoàn toàn nằm ngoài tầm kiểm soát của tỷ phú. Những người giàu nhất thế giới thường có ít khả năng linh hoạt hơn trong việc sử dụng vốn của họ so với vẻ ngoài bên ngoài.

Điều này không có nghĩa là Bezos nghèo — ông ấy chắc chắn có thể chi hàng tỷ đô la cho các dự án phù phiếm, các chuyến du hành vũ trụ hoặc quyên góp từ thiện. Nhưng ý tưởng rằng ông ấy có thể viết một séc tỷ USD nếu muốn? Đó là một ảo tưởng tài chính hiểu sai bản chất cơ bản của cách cấu trúc tài sản của tỷ phú thực sự hoạt động và giá trị của chúng.