Ba nhà sản xuất than cốc ba tập trung vào việc phát triển mạnh mẽ trong bối cảnh gió ngược chuyển đổi năng lượng năm 2026

Ngành than gặp phải áp lực cấu trúc đáng kể vào năm 2026, tuy nhiên một số cổ phiếu có tài sản than cốc cao cấp đang chuẩn bị đón nhận cơ hội tăng trưởng đáng kể. Trong khi nhu cầu than nhiệt tiếp tục giảm theo xu hướng dài hạn tại Hoa Kỳ, thị trường xuất khẩu—đặc biệt là than cốc chất lượng cao dùng trong sản xuất thép—mang lại một cơ hội tăng trưởng hấp dẫn.

Các xu hướng trái chiều trong ngành: Yếu tố nội địa yếu, Cơ hội xuất khẩu

Tiêu thụ than của Hoa Kỳ để sản xuất điện dự kiến sẽ tiếp tục giảm vào năm 2026, giảm 100 điểm cơ bản để chỉ còn chiếm 16% tổng sản lượng. Cơ quan Thông tin Năng lượng dự báo sản lượng nội địa sẽ giảm xuống còn 520 triệu tấn ngắn vào năm tới, giảm so với 531 triệu tấn trong năm 2024. Xu hướng này bị ảnh hưởng bởi việc đóng cửa nhanh các nhà máy nhiệt điện than và tích trữ kho than lớn trong năm 2025.

Tuy nhiên, câu chuyện lại khác đối với các nhà sản xuất tập trung vào xuất khẩu. Dự kiến các chuyến hàng than cốc sẽ tăng 8% vào năm 2026, nhờ mở rộng khai thác bằng phương pháp longwall tại Alabama và mở cửa lại các mỏ ở West Virginia. Sự phân biệt này giữa nhu cầu than nhiệt nội địa giảm mạnh và xuất khẩu than cốc tăng cao tạo ra một kết quả hai chiều cho các nhà tham gia ngành.

Tại sao Ba cổ phiếu than này nổi bật

Warrior Met Coal (HCC) vận hành các mỏ longwall ngầm hiệu quả nhất trong Bán cầu Tây, khai thác than cốc chất lượng cao phù hợp cho các nhà sản xuất thép toàn cầu. Ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của nhà sản xuất này cho năm 2026 đã tăng 854,5% so với cùng kỳ năm trước—một sự định giá lại mạnh mẽ phản ánh nhận thức của nhà đầu tư về lợi thế cấu trúc chi phí thấp của nó. Với tỷ lệ cổ tức 0,36%, cổ phiếu này có Xếp hạng Zacks là 3.

Peabody Energy Corporation (BTU) cung cấp sự đa dạng trong danh mục đầu tư giữa các mỏ than nhiệt và than cốc, mang lại tính linh hoạt vận hành khi các động thái thị trường thay đổi. Nguồn doanh thu đã ký hợp đồng của tập đoàn này—liên kết với các thỏa thuận cung cấp nhiều năm—giúp bảo vệ khỏi biến động giá spot. Ước tính EPS năm 2026 của họ đã tăng 909,3% so với cùng kỳ, là sự thay đổi ngoạn mục nhất trong ngành. Tỷ lệ cổ tức 0,98% phản ánh niềm tin mới của thị trường.

Ramaco Resources (METC) đang phát triển các dự trữ than cốc đẳng cấp thế giới trong khi tiến hành khai thác các nguyên tố đất hiếm tại mỏ Brook đã được cấp phép đầy đủ. Đường hướng tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 của công ty này thể hiện mức tăng 136,45% so với cùng kỳ—ít hơn các đối thủ cạnh tranh nhưng vẫn đáng kể. Tỷ lệ cổ tức 1,1% mang lại thu nhập trong khi chờ đợi tăng trưởng sản xuất. Có trụ sở tại Lexington, Kentucky, Ramaco là cổ phiếu có đòn bẩy cao nhất trong ngành đối với nhu cầu thép toàn cầu đang tăng.

Định giá ngành và Triển vọng ngắn hạn

Tỷ lệ EV/EBITDA của ngành than là 9,58X, cho thấy định giá hấp dẫn so với mức trung bình của thị trường rộng hơn là 18,8X, mặc dù cao hơn mức trung bình của ngành năng lượng là 5,52X. Phần thưởng này phản ánh các yếu tố cấu trúc tiêu cực của ngành nhưng chưa phản ánh đầy đủ cơ hội xuất khẩu cho các nhà sản xuất chất lượng.

Xếp hạng Ngành Than của Zacks đứng ở vị trí #235 trong số 244 ngành, cho thấy sự hoài nghi ngắn hạn từ cộng đồng đầu tư rộng hơn. Tuy nhiên, hiệu suất vượt trội 28,8% trong vòng 1 năm so với cả S&P 500 (19,7%) và ngành Dầu khí-Năng lượng (8,9%) cho thấy các nhà đầu tư đã bắt đầu định giá một sự phục hồi phân đôi, ưu tiên các nhà chuyên về than cốc.

Các nhà phân tích đã giảm dự báo lợi nhuận năm 2026 của ngành này xuống còn $3,31 mỗi cổ phiếu, giảm 26% kể từ tháng 12 năm 2024. Sự giảm sút này vô tình tạo ra cơ hội: các mức tăng phần trăm đáng kể trong dự báo EPS của các cổ phiếu hàng đầu đã phản ánh việc định giá lại đáng kể cho các tên tuổi có vị thế tốt nhất.

Kết luận

Sự suy giảm cấu trúc của than nhiệt là không thể đảo ngược, nhưng nhu cầu than cốc vẫn bền bỉ trong một thế giới vẫn phụ thuộc vào thép. Warrior Met, Peabody Energy và Ramaco Resources cung cấp các khoản đầu tư đa dạng vào sự phục hồi dựa trên xuất khẩu này, với các định giá vẫn chưa phản ánh đầy đủ các yếu tố cơ bản cải thiện trong năm 2026.