Cách phân bổ $74M Thu nhập cố định báo hiệu sự thay đổi trong chiến lược danh mục đầu tư

Những con số đằng sau bước đi

Von Borstel & Associates tiết lộ việc mở rộng đáng kể vị thế của họ trong Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF (NASDAQ: DFGP) trong hồ sơ pháp lý gần đây. Công ty tư vấn có trụ sở tại Oregon đã mua thêm 97.269 cổ phiếu trong Quý 3, nâng tổng số cổ phần lên 1,34 triệu cổ phiếu. Tại thời điểm kết thúc quý, giá trị vị thế này đạt 74,09 triệu đô la—tăng 5,75 triệu đô so với kỳ trước.

Điều này quan trọng vì cổ phần DFGP hiện chiếm 11,36% tổng tài sản có thể báo cáo 13F của công ty, trở thành khoản nắm giữ lớn thứ hai trong danh mục của họ. Nó đứng ngay sau khoản đầu tư vào cổ phiếu cốt lõi, báo hiệu đây không phải là một giao dịch chiến thuật mà là một sự điều chỉnh cấu trúc.

Một danh mục xây dựng dựa trên đa dạng hóa

Điều đáng chú ý ở đây là cách nhà tư vấn xây dựng vị thế này. Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF không phải là một cược vào một quốc gia, ngành hoặc xếp hạng trái phiếu duy nhất. Thay vào đó, nó phân bổ tiếp xúc qua hơn 1.300 khoản holdings toàn cầu—kết hợp nợ có xếp hạng đầu tư với trái phiếu xếp hạng thấp hơn có chọn lọc để nắm bắt cả sự ổn định và tiềm năng lợi nhuận.

Các chỉ số hiện tại của quỹ mô tả một bức tranh về đầu tư trái phiếu có kỷ luật:

• Lợi suất: 3,4% (với lợi suất đến kỳ hạn vượt quá 5,5%)
• Thời gian đáo hạn: Dưới 7 năm (nhạy cảm với lãi suất vừa phải)
• Giá: 54,03 đô la tính đến ngày báo cáo
• Lợi nhuận tổng 1 năm: 6%
• Tài sản quản lý: 2,06 tỷ đô la
• Tỷ lệ chi phí: 0,22%

Để so sánh, DFGP đã tăng khoảng 2% trong năm qua, trong khi S&P 500 mang lại khoảng 17%. Tuy nhiên, giá trị thực sự của đây không phải là theo đuổi hiệu suất theo chuẩn—mà là về những gì trái phiếu cố định làm trong một danh mục đầu tư.

Tại sao bây giờ? Bối cảnh rộng hơn

Chuyển động của Von Borstel phản ánh một sự dịch chuyển tổ chức rộng lớn hơn. Trong nhiều năm, trái phiếu hoạt động như một lực kéo trong danh mục, kém hiệu quả so với cổ phiếu. Động thái đó đã thay đổi. Với lãi suất cao hơn và định giá trái phiếu hấp dẫn hơn, các nhà tư vấn đang xem xét lại vai trò của trái phiếu cố định trong các danh mục đa dạng.

Vị trí của Von Borstel cho thấy họ đang nghĩ theo hướng cấu trúc, không phải chiến thuật. Tại $74 triệu đô la, DFGP chiếm khoảng một phần ba trong số năm khoản nắm giữ lớn nhất của họ theo giá trị, nhưng mang lại một động lực lợi nhuận khác so với cổ phiếu. Sự kết hợp giữa lợi suất hiện tại (3,4%, YTM trên 5,5%) và độ biến động thấp hơn cung cấp một thứ mà nhiều danh mục đã thiếu trong chu kỳ chủ yếu dựa vào cổ phiếu.

Bên trong kiến trúc danh mục

Ngoài DFGP, các khoản nắm giữ hàng đầu của Von Borstel phản ánh một cách tiếp cận có hệ thống đối với đa dạng hóa:

1. DFAC - 133,53 triệu đô la (20,2% tổng tài sản quản lý) — Cổ phiếu Mỹ theo xu hướng giá trị
2. DFGP - 74,09 triệu đô la (11,2% tổng tài sản quản lý) — Trái phiếu cố định toàn cầu
3. DFIC - 45,49 triệu đô la (6,9% tổng tài sản quản lý) — Cổ phiếu quốc tế
4. DUHP - 26,78 triệu đô la (4,0% tổng tài sản quản lý) — Trái phiếu có lợi suất cao
5. DFSV - 25,95 triệu đô la (3,9% tổng tài sản quản lý) — Cổ phiếu nhỏ theo giá trị

Chú ý mô hình: Mỗi vị thế nhắm vào một nguồn lợi nhuận và hồ sơ rủi ro khác nhau. Phân bổ của DFGP không cạnh tranh với cổ phiếu; nó bổ sung cho chúng bằng lợi nhuận không tương quan và giảm thiểu rủi ro giảm giá.

Logic đầu tư

Dimensional Global Core Plus Fixed Income ETF hoạt động theo một nhiệm vụ có kỷ luật: cung cấp tiếp xúc rộng rãi với các chứng khoán nợ có xếp hạng đầu tư và chọn lọc có lợi suất cao hơn mà không đặt cược tập trung vào tín dụng hoặc lãi suất. Phương pháp hệ thống này quan trọng. Với hơn 1.300 khoản holdings và xây dựng dựa trên quy tắc, quỹ giảm thiểu rủi ro đặc thù—bạn không đặt cược vào dự đoán tín dụng của một nhà quản lý mà thay vào đó nắm bắt lợi nhuận trái phiếu rộng lớn.

Đối với các nhà đầu tư điều hướng thị trường cổ phiếu biến động và môi trường lãi suất không chắc chắn, cấu trúc này cung cấp một thứ đã trở nên hiếm: sự đa dạng thực sự mà thực sự đa dạng. Nó không phải là cổ phiếu ngụy trang thành trái phiếu, cũng không phải là một trò chơi tín dụng đầu cơ. Đó là kiến trúc danh mục nền tảng.

Kết luận

Cam kết của Von Borstel & Associates về mức $74 triệu đô la trong tiếp xúc trái phiếu không phải để săn lợi suất. Đó là để khôi phục cân bằng. Sau nhiều năm thống trị của cổ phiếu, các nhà đầu tư tổ chức đang xây dựng lại các phân bổ thực sự hoạt động khác biệt qua các chu kỳ thị trường. Với DFGP chiếm hơn 11% tổng tài sản báo cáo, công ty này đang báo hiệu rằng trái phiếu đã từ chỗ là gánh nặng trở thành phần không thể thiếu của danh mục đầu tư.