Xương sống bị bỏ quên của AI: Tại sao các bán dẫn analog lại quan trọng hơn bạn nghĩ

Vượt qua sự thống trị của GPU: Hiểu rõ về Hạ tầng AI

Khi mọi người thảo luận về đầu tư vào hạ tầng AI, cuộc trò chuyện thường tập trung vào Nvidia và vị thế thống trị của họ trong đơn vị xử lý đồ họa (GPUs). Tuy nhiên, sự tập trung hẹp này bỏ qua một thực tế quan trọng: xây dựng các hệ thống AI chức năng đòi hỏi nhiều hơn chỉ là các bộ xử lý cao cấp.

Hãy xem bức tranh toàn diện về các trung tâm dữ liệu hiện đại và các thiết bị hỗ trợ AI. Chúng phụ thuộc vào một hệ sinh thái phức tạp của các thành phần hoạt động phối hợp với nhau. Micron Technology cung cấp các giải pháp bộ nhớ thiết yếu. Các công ty như Arista Networks và Vertiv cung cấp các giải pháp mạng và quản lý nguồn điện. Nhưng dưới tất cả các thành phần này là một phân khúc quan trọng không kém—nhưng phần lớn vô hình: các bán dẫn analog.

Các thành phần này bao gồm các switch, cảm biến, bộ đệm, bộ truyền, bộ nhận và bộ khuếch đại. Dù ít hào nhoáng hơn GPU, các chip analog là nền tảng của mọi hệ thống điện tử xử lý dữ liệu. Hơn 80.000 trong số các thành phần xây dựng quan trọng này được sản xuất bởi Texas Instruments (NASDAQ: TXN), định vị công ty như một nhân tố then chốt tiềm năng trong sự mở rộng của hạ tầng AI rộng lớn hơn.

Từ nhà cung cấp niche đến nhà chơi thuần về AI

Texas Instruments hiện phục vụ nhiều ngành công nghiệp, nhưng vai trò của họ sắp có sự thay đổi căn bản. Các bộ bán dẫn analog của công ty là thiết yếu trong trung tâm dữ liệu, nơi chúng quản lý các chức năng mạng, nguồn điện và nhiệt—tất cả đều quan trọng khi khối lượng công việc AI tăng lên.

Tuy nhiên, sự chuyển đổi thực sự đang diễn ra trên các thị trường rộng lớn hơn. Ngành công nghiệp ô tô là cơ hội lớn nhất. Các phương tiện hiện đại đã dựa vào các chip analog cho hệ thống điện, truyền động và giải trí. Việc tích hợp các tính năng AI tiên tiến—lái xe tự động, hệ thống phanh thông minh và hỗ trợ lái xe tinh vi—sẽ làm tăng đáng kể nhu cầu về các thành phần điện và cảm biến.

Ngoài ô tô, các ngành hàng không vũ trụ và quốc phòng, tự động hóa công nghiệp, robot và truyền thông đều đang chuẩn bị các khoản đầu tư đáng kể vào khả năng AI. Mỗi bước chuyển đổi này đòi hỏi thêm các thành phần bán dẫn analog. Sự hội tụ này cho thấy trong một khoảng thời gian không xa, hầu hết khách hàng của Texas Instruments sẽ tích hợp công nghệ AI—gần như tất cả đều cần các giải pháp bán dẫn analog nâng cao hơn.

Thách thức hiện tại và điểm mạnh tiềm ẩn

Texas Instruments đã đối mặt với nhiều khó khăn gần đây. Trong năm năm qua, cổ phiếu của họ đã tụt lại sau các chỉ số thị trường chung do gián đoạn chuỗi cung ứng, nhu cầu ô tô yếu đi và những bất ổn liên quan đến thuế quan. Thêm vào đó, công ty đang đầu tư $60 tỷ đô la vào năng lực sản xuất mới, điều này hiện gây áp lực lên dòng tiền tự do mặc dù mang lại lợi thế quy mô sản xuất lâu dài.

Tuy nhiên, trong bối cảnh đầy thử thách này, một câu chuyện hấp dẫn đang nổi lên. Phân khúc trung tâm dữ liệu của công ty đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ vượt quá 50% trong chín tháng đầu năm 2025—một thành tích mạnh mẽ đến mức ban lãnh đạo đã phân loại nó thành một phân khúc báo cáo riêng bắt đầu từ quý này.

Ban lãnh đạo đã thể hiện cam kết với cổ đông bất chấp các khó khăn của thị trường. Công ty đã tăng cổ tức liên tiếp 22 năm, hiện đạt mức 3,2%, và đã thực hiện mua lại cổ phiếu trị giá 1,6 tỷ đô la trong chín tháng đầu năm 2025. Những hành động này thể hiện sự tự tin vào hướng đi của công ty.

Chuẩn bị cho một điểm bùng nổ của hạ tầng AI

Các yếu tố đang hội tụ để Texas Instruments chuyển mình từ nhà cung cấp bán dẫn theo chu kỳ thành một nhân tố then chốt trong mở rộng hạ tầng AI. Mặc dù công ty chưa hoàn toàn nắm bắt cơ hội này, các xu hướng nổi bật cho thấy điểm bùng nổ có thể đến sớm hơn nhiều so với dự đoán của nhiều nhà đầu tư.

Sự gia tăng nhu cầu trung tâm dữ liệu, khả năng tích hợp AI tất yếu trong các ngành ô tô và công nghiệp, cùng vai trò thiết yếu—dù ít được đánh giá cao—của công ty trong việc thúc đẩy các chuyển đổi này tạo ra một bối cảnh hấp dẫn. Khi cộng đồng đầu tư rộng lớn hơn thức tỉnh về các yêu cầu toàn diện của hạ tầng AI, các công ty như Texas Instruments cung cấp các thành phần nền tảng có thể sẽ trải qua sự đánh giá lại đáng kể.

Các nhà đầu tư cân nhắc tiếp xúc với chủ đề hạ tầng AI có thể thấy Texas Instruments là một cơ hội chưa được khai thác đầy đủ để tiếp cận xu hướng dài hạn này trước khi thị trường nhận thức đầy đủ về tầm quan trọng của nó.