Giá trị ròng của Jeff Bezos: Tại sao 235,1 tỷ đô la không có nghĩa là 235,1 tỷ đô la tiền mặt có thể chi tiêu

Jeff Bezos sở hữu một giá trị ròng ước tính là 235,1 tỷ USD, đưa ông trở thành cá nhân giàu thứ tư thế giới theo Forbes. Tuy nhiên, con số khổng lồ này che giấu một thực tế quan trọng: phần lớn tài sản của ông không thể tiếp cận như tiền mặt trong tài khoản tiết kiệm. Hiểu rõ sự khác biệt giữa những gì Bezos lý thuyết sở hữu và những gì ông thực sự có thể thanh khoản sẽ tiết lộ những bài học quan trọng về cách các cá nhân siêu giàu quản lý tài sản của mình.

Ảo tưởng về Thanh khoản của tỷ phú

Khi hầu hết mọi người nghe “tỷ phú”, họ hình dung ai đó có hàng tỷ đô la nằm trong tài khoản ngân hàng sẵn sàng sử dụng bất cứ lúc nào. Trên thực tế, các tỷ phú đối mặt với một cấu trúc tài chính hoàn toàn khác so với người bình thường. Những người siêu giàu thường tập trung tài sản của họ trên nhiều loại hình—một số rất thanh khoản, số khác lại bị đóng băng sâu.

Đối với Bezos cụ thể, các báo cáo đáng tin cậy dựa trên hồ sơ SEC và hồ sơ công khai vẽ nên một bức tranh rõ ràng. Các khoản bất động sản trị giá từ $500 triệu đến $700 triệu của ông thể hiện tính thanh khoản thuần túy. Các cổ phần của ông trong Washington Post và Blue Origin—cả hai đều là các thực thể tư nhân—thêm hàng trăm tỷ đô la vào giá trị lý thuyết mà không thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền tiêu dùng. Những tài sản này là các khoản đầu tư dài hạn, không phải quỹ dự phòng khẩn cấp hay vốn để mua sắm.

Bao nhiêu phần trong giá trị ròng của Jeff Bezos Thực sự nằm trong dạng có thể chi tiêu?

Câu trả lời nằm ở một con số đáng kinh ngạc: 90,34% giá trị ròng 235,1 tỷ USD của Bezos được giữ trong cổ phiếu Amazon. Với vốn hóa thị trường của Amazon là 2,36 nghìn tỷ USD, tỷ lệ cổ phần 9% của ông tương đương khoảng 212,4 tỷ USD trong cổ phiếu giao dịch công khai.

Trên giấy tờ, điều này khiến Bezos trở nên cực kỳ thanh khoản so với các cá nhân có giá trị ròng cao điển hình. Theo Khảo sát của U.S. Trust về Người giàu có Mỹ của Bank of America, các cá nhân giàu có duy trì trung bình chỉ 15% danh mục đầu tư của họ trong tiền mặt và các khoản tương đương. Sự tập trung của Bezos vào cổ phiếu giao dịch công khai vượt xa tiêu chuẩn này.

Mâu thuẫn: Tài sản Thanh khoản Nhưng Không Thể Thanh khoản

Ở đây tồn tại một nghịch lý cay đắng: trong khi cổ phiếu Amazon về mặt kỹ thuật là thanh khoản—có thể chuyển đổi thành tiền mặt trong giây lát trong điều kiện thị trường bình thường—thì Bezos thực sự không thể bán phần lớn cổ phần của mình mà không gây ra hậu quả thảm khốc.

Khi các nhà đầu tư bình thường bán 100.000 USD hoặc thậm chí $1 triệu cổ phiếu, thị trường hầu như không phản ứng. Nhưng khi một nhà sáng lập-giám đốc điều hành bán hàng tỷ đô la cổ phiếu của chính công ty mình, các động thái này thay đổi hoàn toàn cục diện. Khối lượng lớn tràn vào thị trường và làm gián đoạn cân bằng cung cầu. Quan trọng hơn, việc bán ra khối lượng lớn như vậy bởi nhân vật nổi bật nhất của công ty gửi đi một tín hiệu rằng có điều gì đó không ổn—rằng tỷ phú sáng lập biết những thông tin mà nhà đầu tư nhỏ lẻ không biết.

Tâm lý này tạo ra các chuỗi bán tháo hoảng loạn. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ bắt đầu bán tháo cổ phần của chính họ, làm tăng thêm đà bán tháo vượt quá những gì hành động của nhà sáng lập có thể gây ra. Giá cổ phiếu sụt giảm, và vì tài sản của Bezos tập trung quá nhiều vào cổ phiếu đó, giá trị ròng của ông cũng giảm theo. Việc thanh khoản 212,4 tỷ USD cổ phiếu Amazon sẽ có khả năng phá hủy một phần lớn giá trị đó.

Thanh khoản so với Không Thanh khoản: Hiểu rõ sự khác biệt thực sự

Thế giới tài chính phân chia tài sản thành hai loại:

Tài sản thanh khoản đặc trưng bởi khả năng chuyển đổi thành tiền mặt nhanh chóng với thiệt hại tối thiểu về giá trị. Bao gồm cổ phiếu giao dịch công khai, quỹ tương hỗ, trái phiếu, ETF, và các khoản tiết kiệm truyền thống hoặc tài khoản tiền gửi. Đối với người bình thường, duy trì tài sản thanh khoản mang lại sự an toàn và linh hoạt cho các tình huống khẩn cấp và cơ hội.

Tài sản không thanh khoản, ngược lại, chống lại việc chuyển đổi nhanh chóng mà không mất nhiều giá trị. Bất động sản cần nhiều tháng để bán. Các doanh nghiệp tư nhân không có thị trường công khai. Các bộ sưu tập và tác phẩm nghệ thuật phụ thuộc vào các người mua ngách. Những tài sản này phục vụ xây dựng của cải dài hạn nhưng không thể dùng làm vốn tiêu dùng trong các tình huống khẩn cấp hoặc mua sắm lớn.

Đối với Bezos, thách thức cơ bản là tài sản lớn nhất của ông—cổ phần trong Amazon—tồn tại trong một vùng xám. Nó về mặt kỹ thuật là thanh khoản nhưng về mặt thực tế thì gần như không thể chạm tới trong bất kỳ số lượng ý nghĩa nào.

Câu hỏi thực sự: Bezos Thực sự Có thể Chi tiêu Bao Nhiêu?

Nếu Bezos cần thực hiện một thương vụ mua sắm lớn hoặc một khoản chi tiêu khổng lồ đòi hỏi tiếp cận ngay lập tức các tài sản có thể chi tiêu, giới hạn thực tế của ông sẽ thấp hơn rất nhiều so với 235,1 tỷ USD. Các bất động sản không thanh khoản, các khoản đầu tư tư nhân, và các hạn chế thực tế trong việc bán cổ phiếu Amazon kết hợp lại làm giảm đáng kể khả năng mua sắm thực tế của ông.

Hầu hết các ước tính đáng tin cậy cho thấy phần thực sự có thể chi tiêu trong giá trị ròng của Bezos—tiền mặt sẵn có, chứng khoán dễ bán mà không gây rối loạn thị trường, và các khoản nắm giữ thực sự thanh khoản khác—chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản của ông. Trong khi các con số chính xác vẫn được giữ kín qua các quỹ tín thác và văn phòng gia đình tư nhân, hồ sơ công khai gợi ý con số này có thể nằm trong hàng chục tỷ chứ không phải hàng trăm tỷ.

Sự khác biệt cơ bản này giữa giá trị ròng và khả năng chi tiêu thực tế giải thích tại sao ngay cả những người giàu nhất thế giới cũng không thể đơn giản hóa việc thanh khoản toàn bộ tài sản của họ trong một đêm. Cấu trúc của sự giàu có của tỷ phú vốn dĩ không thanh khoản, bị giới hạn bởi các hạn chế thị trường thực tế và các quy luật cung cầu áp dụng cho các vị thế của họ cũng như đối với bất kỳ ai khác.