Chính sách quốc phòng của Hoa Kỳ thúc đẩy quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ cho Bộ phận Hàng không vũ trụ & Quốc phòng của 3D Systems

3D Systems Corporation (DDD) đang định vị mình là một lợi ích chính từ cả đầu tư kinh doanh của chính phủ kéo dài và các biện pháp bảo hộ về quy định trong lĩnh vực quốc phòng. Phân khúc Hàng không & Quốc phòng (A&D) của công ty, đã đạt tăng trưởng vượt quá 15% so với cùng kỳ trong suốt năm 2025, dự kiến sẽ tăng tốc với mức vượt quá 20% vào năm 2026, nhờ sự kết hợp của các điều kiện chính sách thuận lợi và việc tăng cường phân bổ vốn của các nhà thầu quốc phòng.

Mở rộng thị trường dựa trên chính sách tạo lợi thế nội địa

Đạo luật Ủy quyền Quốc phòng cho ngân sách 2026 đã đưa ra các hạn chế đáng kể đối với các hệ thống sản xuất cộng thêm nguồn gốc nước ngoài được sử dụng trong các chương trình của Bộ Quốc phòng. Môi trường quy định này đã tạo ra một thị trường bảo vệ cho các nhà sản xuất trong nước, với 3D Systems được định vị là nhà cung cấp nội địa chính. Các hạn chế này về cơ bản đảm bảo sự tiếp tục đầu tư kinh doanh từ các tổ chức quốc phòng và hàng không của Mỹ nhằm tìm kiếm các giải pháp sản xuất phù hợp.

Các hệ thống in ấn sản xuất và bộ phận kim loại chính xác của công ty—những nguồn doanh thu cốt lõi—dự kiến sẽ vượt qua $35 triệu đô la doanh thu hàng năm vào năm 2026. Những con số này phản ánh tác động rõ ràng của sự hỗ trợ chính sách kết hợp với sự tăng trưởng nhu cầu hữu cơ trên nhiều lĩnh vực quốc phòng.

Tăng tốc nhu cầu trên các nền tảng quốc phòng

Nhu cầu thị trường mạnh mẽ xuất phát từ nhiều phân khúc trong hệ sinh thái quốc phòng. Các chương trình máy bay có người lái và không người lái, các sáng kiến hiện đại hóa nền tảng hải quân, hệ thống quốc phòng tiên tiến, ứng dụng đẩy lực tên lửa, và sản xuất vệ tinh đều là các hướng tăng trưởng cho các giải pháp của 3D Systems. Nền tảng nhu cầu đa dạng này giảm thiểu rủi ro tập trung và cung cấp nhiều đòn bẩy để mở rộng doanh thu.

Kinh doanh A&D, đã duy trì các chỉ số tăng trưởng hai chữ số ổn định trong nhiều năm, dự kiến sẽ trở thành lĩnh vực công nghiệp lớn nhất của DDD và đơn vị hoạt động phát triển nhanh nhất vào năm 2026.

Đầu tư chiến lược về năng lực và công nghệ

3D Systems đang thực hiện mở rộng hạ tầng đáng kể, bổ sung 80.000 bộ vuông cho nhà máy sản xuất tại Littleton, Colorado. Việc tăng năng lực này phù hợp chiến lược với dự báo tăng trưởng nhu cầu và giúp công ty chiếm lĩnh thêm thị phần.

Cơ sở Littleton đã đạt chứng nhận theo khung làm việc America Makes JAQS-SQ, thể hiện sự tuân thủ các tiêu chuẩn sản xuất hàng không và quốc phòng nghiêm ngặt. Đồng thời, công ty đang tiến hành một dự án phát triển đa giai đoạn trị giá 18,5 triệu đô la do Không quân Mỹ tài trợ. Chương trình này tập trung vào việc nâng cao công nghệ laser fusion lớp bột mới nhất, đặc biệt dành cho sản xuất các bộ phận kim loại lớn, hiệu quả cao.

Sau khi hoàn thành vào năm 2027, 3D Systems sẽ là nhà cung cấp duy nhất tại Mỹ của một hệ sinh thái sản xuất cộng thêm kim loại tích hợp, hoàn toàn trong nước, có khả năng sản xuất các bộ phận khung lớn vượt quá một mét trong khu vực in. Độc quyền công nghệ này giúp DDD có lợi thế trong nền công nghiệp quốc phòng.

Phân bổ sản xuất toàn cầu phân tán

Các khoản đầu tư kinh doanh tích hợp của công ty trên nhiều châu lục củng cố vị thế cạnh tranh:

• Hoa Kỳ: khả năng thiết kế hệ thống tại San Diego, California; sản xuất máy in tiên tiến tại Rock Hill, South Carolina; và sản xuất bộ phận kim loại có chứng nhận cùng phát triển ứng dụng tại Littleton, Colorado
• Châu Âu: thiết kế và chuyên môn ứng dụng tập trung vào hàng không đạt chứng nhận AS9100 tại Leuven, Bỉ, được hỗ trợ bởi các cơ sở sản xuất máy in kim loại tại Riom, Pháp, phục vụ các thị trường quốc phòng châu Âu, Hàn Quốc, Nhật Bản và quốc tế khác
• Trung Đông: liên doanh NAMI tại Ả Rập Saudi mở rộng phạm vi tiếp cận các thị trường chiến lược mới nổi

Cơ cấu hoạt động phân bố địa lý này giúp công ty phục vụ các hệ sinh thái quốc phòng khu vực đồng thời duy trì khả năng chống đỡ chuỗi cung ứng.

Thách thức tài chính giữa các xu hướng thị trường chung

Dù đà hoạt động trong phân khúc A&D vẫn tích cực, 3D Systems gặp khó khăn về mặt tài chính tổng thể. Cổ phiếu DDD đã giảm 33,1% trong vòng mười hai tháng qua, kém xa mức giảm 31,8% của ngành In ấn Thương mại của Zacks và thấp hơn mức tăng 9,2% của ngành Sản phẩm Công nghiệp của Zacks.

Hiệu suất cổ phiếu kém phản ánh sự không chắc chắn vĩ mô, đặc biệt liên quan đến chính sách thuế quan, đã hạn chế quyết định chi tiêu vốn của khách hàng trong các lĩnh vực phi quốc phòng. Tuy nhiên, ban lãnh đạo đã thực hiện các sáng kiến kiểm soát chi phí nghiêm ngặt, nhằm tiết kiệm $50 triệu đô la hàng năm vào cuối năm 2025.

Triển vọng Quý 4 và Toàn năm 2025

3D Systems dự báo doanh thu quý 4 năm 2025 tăng 8-10% so với kỳ trước, nhờ doanh số bán hệ thống máy in mới tăng tốc, tiêu thụ vật liệu cao hơn và dự kiến cải thiện chi tiêu vốn của khách hàng. Ước tính doanh thu ròng quý 4 2025 đạt 98,5 triệu đô la, giảm 11,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Dự báo lỗ ròng đồng thuận vẫn là 10 cent mỗi cổ phiếu, so với lỗ 19 cent của quý cùng kỳ năm ngoái.

Trong cả năm 2025, ước tính doanh thu ròng tổng cộng là 379,2 triệu đô la, giảm 13,9% so với năm 2024. Ước tính lỗ ròng đồng thuận là 47 cent mỗi cổ phiếu, so với lỗ 62 cent của năm 2024, cho thấy khả năng cải thiện biên lợi nhuận nhờ các sáng kiến giảm chi phí.

Phân khúc dịch vụ sức khỏe cá nhân dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh trong quý 4 2025 và duy trì tăng trưởng hai chữ số hàng năm, mang lại lợi ích đa dạng hóa ngoài hoạt động A&D tập trung vào quốc phòng.

Góc nhìn đầu tư và định giá

3D Systems hiện đang xếp hạng Zacks #4 (Bán), phản ánh sự thận trọng của các nhà phân tích về định giá ngắn hạn và nhạy cảm với các điều kiện vĩ mô. Trong ngành Sản phẩm Công nghiệp rộng lớn hơn, các cơ hội thay thế gồm các cổ phiếu có xếp hạng niềm tin cao hơn, mặc dù đà hoạt động của lĩnh vực A&D và các chính sách hỗ trợ vẫn cần theo dõi khi các khó khăn ngắn hạn giảm bớt.

Sự kết hợp giữa các biện pháp bảo vệ quy định, phát triển công nghệ do chính phủ tài trợ lớn và khả năng sản xuất trong nước tích hợp giúp hoạt động quốc phòng của DDD có khả năng mở rộng bền vững, mặc dù các chỉ số tài chính ngắn hạn có thể vẫn bị hạn chế bởi điều kiện kinh tế chung và các động thái đầu tư cạnh tranh trong các lĩnh vực phi quốc phòng.