Liệu lạm phát tăng vọt có thể làm gián đoạn đợt tăng trưởng của thị trường chứng khoán vào năm 2026? Đây là lý do tại sao rủi ro này lại quan trọng nhất

Những điểm yếu hiện tại của Thị trường

Thị trường chứng khoán sẽ sụp đổ khi nào? Đây là câu hỏi đang đè nặng trong nhiều danh mục đầu tư khi cổ phiếu duy trì mức định giá cao sau ba năm liên tiếp có lợi nhuận mạnh mẽ. Mặc dù dự đoán chính xác thời điểm là vô ích, nhưng hiểu rõ các áp lực cấu trúc đang tích tụ dưới bề mặt có thể giúp nhà đầu tư phòng thủ và đưa ra các quyết định phân bổ tài sản thông minh hơn trong ngắn hạn.

Chuyến bull run gần đây đã tạo ra cảm giác giả tạo về sự bất khả chiến bại—mỗi đợt giảm giá đều được mua vào, và đà tăng vẫn tiếp tục đẩy cao hơn. Tuy nhiên, dưới bề mặt, nhiều đường gãy đang mở rộng có thể gây ra biến động lớn vào năm 2026.

Mối liên hệ giữa Lạm phát và Lợi suất: Điểm nóng thực sự

Trong số nhiều yếu tố kích hoạt tiềm năng—dù là bong bóng AI giảm giá hay suy thoái kinh tế—the yếu tố có khả năng nhất gây điều chỉnh thị trường có vẻ là sự gia tăng áp lực giá trở lại, điều này sẽ đẩy lợi suất trái phiếu lên cao hơn và thắt chặt điều kiện tài chính trên toàn bộ thị trường.

Chưa kể câu chuyện lạm phát chưa hoàn tất

Tiến trình kiểm soát lạm phát của Fed kể từ đỉnh 9% vào năm 2022 đã chững lại. Báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng 11 ghi nhận mức 2.7%—vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Nhiều nhà kinh tế cho rằng con số chính của chỉ số này chưa phản ánh đúng thực tế do dữ liệu bị gián đoạn bởi các hoạt động của chính phủ. Thêm vào đó, tác động toàn diện của các chính sách thuế quan đối với giá tiêu dùng vẫn còn chưa rõ ràng.

Hãy bước vào bất kỳ cửa hàng tạp hóa hoặc thị trường thuê nhà nào, và người tiêu dùng sẽ kể cùng một câu chuyện: mọi thứ vẫn còn đắt đỏ. Sức mạnh định giá này kéo dài là đáng lo ngại vì nó cho thấy lạm phát có thể có nguồn gốc sâu hơn những gì ban đầu nghĩ.

Thách thức áp lực lợi suất

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện giao dịch quanh mức 4.12%, nhưng lịch sử cho thấy thị trường dễ bị tổn thương khi lợi suất tiến gần mức 4.5-5%. Sự tăng đồng thời của lợi suất trong khi Fed cắt giảm lãi suất sẽ đặc biệt gây mất ổn định—một kịch bản có thể làm mất niềm tin của nhà đầu tư nhanh chóng.

Tại sao điều này quan trọng? Lợi suất cao hơn làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai, nghĩa là cổ phiếu phải chứng minh giá trị của mình qua tăng trưởng, chứ không phải mở rộng nhiều nhân tố. Đối với các cổ phiếu đã giao dịch ở mức cao, phép tính này trở nên khắc nghiệt. Thêm vào đó, người tiêu dùng phải đối mặt với chi phí vay mượn cao hơn, và dịch vụ nợ chính phủ trở nên nặng nề hơn trong bối cảnh các lo ngại về bền vững tài chính đã gia tăng.

Những gì các ngân hàng lớn trên Phố Wall đang báo hiệu

Các tổ chức tài chính lớn đang cảnh báo về việc tăng tốc lạm phát như một mối lo ngại cho năm 2026:

• Các nhà kinh tế của JPMorgan Chase dự đoán lạm phát sẽ đạt trên 3% trước khi giảm xuống còn 2.4% vào cuối năm
• Các nhà phân tích của Bank of America dự báo đỉnh lạm phát 3.1%, sau đó giảm xuống còn 2.8% vào tháng 12

Nếu lạm phát tăng đột biến rồi sau đó rõ ràng đảo chiều, thị trường có thể vượt qua được. Nguy hiểm nằm ở việc lạm phát dai dẳng không hợp tác với mục tiêu chính sách của Fed—đặc biệt nếu người tiêu dùng và doanh nghiệp đã quen với mức giá cao hơn, khiến kỳ vọng lạm phát trở thành tự duy trì.

Ngay cả khi lạm phát giảm, thiệt hại tâm lý vẫn còn đó. Người tiêu dùng quen với giá cao không vui mừng khi tăng trưởng chậm lại—họ đã điều chỉnh giảm xuống rồi. Câu chuyện về khủng hoảng chi phí sinh hoạt vẫn còn mạnh mẽ bất chấp quỹ đạo lạm phát.

Phương pháp Chuẩn Bị-Nhưng-Không-Dự Đoán

Thời điểm thị trường dựa trên dự báo lạm phát 2026 là điều vô nghĩa. Quá nhiều biến số vẫn còn: tỷ lệ chuyển đổi thuế quan, khả năng điều chỉnh chính sách của Fed, các cú sốc địa chính trị, và động thái tuyển dụng có thể thay đổi toàn bộ kịch bản một cách đáng kể.

Tuy nhiên, nhà đầu tư nên kiểm tra kỹ danh mục của mình cho một môi trường stagflation, nơi Fed phải đối mặt với lựa chọn khó khăn: cắt giảm lãi suất và đối mặt với nguy cơ gây ra lạm phát, hoặc giữ vững chính sách và đối mặt với thiệt hại kinh tế. Trong các kịch bản như vậy, phân bổ truyền thống sẽ bị phá vỡ, và vị trí chiến lược trở nên cực kỳ quan trọng.

Rủi ro thị trường chứng khoán sụp đổ vào năm 2026 ít phụ thuộc vào việc các nhân tố định giá co lại nhẹ nhàng mà nhiều hơn vào việc lạm phát buộc phải định giá lại rủi ro một cách căn bản. Khi lợi suất tăng mạnh trong khi kỳ vọng tăng trưởng giảm, độ biến động thường rất dữ dội và không khoan nhượng.

Hãy luôn cập nhật thông tin, duy trì sự linh hoạt, nhưng đừng cố đoán trước thị trường. Thay vào đó, hãy xây dựng khả năng thích nghi vào chiến lược của bạn.