Những lựa chọn danh mục gần đây của Buffett tiết lộ: Năm khoản đầu tư cốt lõi định hình chiến lược của Berkshire đến năm 2026

Ảnh hưởng bền vững của Triết lý Đầu tư của Buffett

Khi Warren Buffett rút lui khỏi vai trò CEO tại Berkshire Hathaway, nhiều nhà quan sát thị trường đã đặt câu hỏi liệu hướng đi đầu tư của công ty có thay đổi căn bản hay không. Tuy nhiên, thực tế lại kể một câu chuyện khác. Dù chuyển giao lãnh đạo cho Greg Abel, danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway vẫn giữ vững các nguyên tắc đầu tư của Buffett. Sự liên tục này quan trọng vì Buffett vẫn giữ vị trí chủ tịch, kiểm soát 30.4% quyền biểu quyết trên các cổ phiếu Class A và Class B, và—quan trọng nhất—mọi cổ phiếu hiện tại trong danh mục của Berkshire đều được mua trong thời gian ông còn là người quyết định.

Khi năm 2026 mở ra, khoảng 65% danh mục được xây dựng cẩn thận này tập trung vào chỉ năm vị trí. Những khoản đầu tư này vẽ nên một bức tranh rõ ràng về những gì Buffett coi trọng nhất: lợi thế cạnh tranh bền vững, dòng tiền dự đoán được, và các doanh nghiệp được xây dựng để tồn tại hàng thập kỷ.

Apple: Đế chế điện thoại thông minh vẫn chiếm ưu thế

Dù đã giảm đáng kể cổ phần của Berkshire trong những năm gần đây, Apple vẫn là viên ngọc quý trong danh mục. Với 238,2 triệu cổ phiếu chiếm 21,1% tổng danh mục, gã khổng lồ công nghệ này là vị trí lớn nhất của Berkshire—một cam kết đáng chú ý nhấn mạnh niềm tin của Buffett vào khả năng phục hồi lâu dài của hệ sinh thái iPhone.

Trong khi một số nhà phân tích dự đoán Abel có thể giảm thêm vị trí này, luận điểm cơ bản hỗ trợ việc sở hữu Apple dường như không bị lung lay. Sự trung thành của khách hàng đối với iPhone tiếp tục thiết lập các tiêu chuẩn ngành. Ngoài điện thoại thông minh, việc Apple phát triển kính thông minh cao cấp còn định vị công ty như một nhà lãnh đạo tiềm năng trong một thị trường mới nổi trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Sự kết hợp giữa cơ sở người dùng đã có và dòng chảy đổi mới cho thấy vị trí này có khả năng duy trì bền vững dưới cấu trúc lãnh đạo mới.

American Express: Chiến lược “Doanh nghiệp vĩnh cửu”

Buffett rõ ràng đã gọi American Express là cổ phiếu mà Berkshire sẽ giữ “vĩnh viễn”—ngôn ngữ mà ông chỉ dành cho một số ít vị trí. Chỉ định đặc biệt này giải thích tại sao Amex chiếm 18,3% danh mục hiện tại, trở thành vị trí lớn thứ hai theo trọng số.

Lợi thế cạnh tranh của gã khổng lồ dịch vụ tài chính—dựa trên uy tín thương hiệu, hiệu ứng mạng lưới thương nhân, và mối quan hệ khách hàng cao cấp—hoàn toàn phù hợp với khung khổ của Buffett trong việc xác định “doanh nghiệp tuyệt vời.” Việc bổ nhiệm Abel có khả năng không làm thay đổi luận điểm này. Thay đổi CEO chỉ là sự tiếp tục chứ không phải là sự chuyển hướng, đặc biệt khi cả hai nhà lãnh đạo đều cùng nhau đánh giá cao các doanh nghiệp có lợi thế cấu trúc tích tụ theo thời gian.

Bank of America: Đặt cược phản biện với định giá hấp dẫn

Sự nhiệt huyết của Buffett đối với cổ phiếu ngân hàng đã giảm đáng kể so với đỉnh cao, nhưng Bank of America vẫn duy trì một vị thế đáng kể $31 tỷ đô la+ trị giá 10.2% danh mục của Berkshire. Vị trí này phản ánh một quan điểm tính toán: trong khi gió ngược kinh tế và áp lực quy định thách thức ngành, BAC vẫn giao dịch với tỷ lệ P/E kỳ vọng hấp dẫn là 12.7—định giá trong sự bi quan đáng kể.

Dưới sự quản lý của Abel, khả năng vị trí này vẫn ổn định thay vì bị cắt giảm mạnh. Tuy nhiên, hãy kỳ vọng sự kiên nhẫn có tính toán hơn là tích trữ mạnh mẽ. Định giá này cung cấp sự bảo vệ giảm giá trong khi cho phép Berkshire tham gia vào bất kỳ sự phục hồi nào của ngành, một bước đi thực dụng đặc trưng của Buffett mà người kế nhiệm có vẻ như đang duy trì.

Coca-Cola: Câu chuyện tiêu dùng vượt thời gian

Ít cổ phiếu nào mang lại sự liên kết thương hiệu Buffett như Coca-Cola. Ngoài chi tiết số học—400 triệu cổ phiếu chiếm vị trí thứ tư trong danh mục của Berkshire—thói quen tiêu dùng cá nhân của Buffett cho thấy niềm tin vượt ra ngoài phân tích tài chính. Ông thường xuyên uống Coke, thể hiện luận điểm đầu tư của chính ông về các sản phẩm có sức hấp dẫn lâu dài đối với con người.

Vị trí này gần như chắc chắn sẽ được giữ gìn dưới sự lãnh đạo mới. Lý luận tương tự như lý do của American Express: Coca-Cola đại diện cho một mô hình kinh doanh tự duy trì qua nhiều thập kỷ dựa trên sở thích tiêu dùng và hạ tầng phân phối toàn cầu. Bán một phần nhỏ trong vị trí này sẽ mâu thuẫn với nhiệm vụ ngụ ý của Abel trong việc giữ nguyên các khoản đầu tư di sản của Buffett.

Chevron: Thu nhập năng lượng với khả năng cắt giảm linh hoạt

Trong top năm, Chevron xếp thứ năm trong danh mục với hơn 122 triệu cổ phiếu. Dù Buffett thỉnh thoảng đã cắt giảm vị thế trong ngành năng lượng này, các khoản đầu tư vẫn đủ lớn để tạo ra thu nhập cổ tức đáng kể—hiện đang sinh lợi hấp dẫn 4.5% cho tập đoàn.

Sự mê hoặc của Buffett đối với Occidental Petroleum và CEO Vicki Hollub không nên làm lu mờ vai trò của Chevron như một tài sản ổn định, tạo thu nhập. Dù Abel có thể tận dụng cơ hội để giảm tiếp xúc, kỳ vọng Berkshire sẽ duy trì các khoản đầu tư đáng kể nhờ lợi thế lợi suất tiền mặt và động thái của ngành năng lượng. Việc cắt giảm dần dần thay vì thoái vốn chiến lược có vẻ là con đường khả thi nhất.

65% tập trung: Sự tập trung có chủ ý

Việc gần hai phần ba danh mục của Berkshire tập trung vào năm tên này phản ánh sự lựa chọn có ý thức chứ không phải sơ suất. Mỗi khoản đầu tư đều thể hiện các đặc điểm của tiêu chí đầu tư của Buffett: lợi thế cạnh tranh như pháo đài, lợi nhuận dự đoán được, hồ sơ cổ tức hấp dẫn, và rủi ro gián đoạn hạn chế.

Sự ổn định của các vị trí cốt lõi này dưới sự lãnh đạo của Abel mang lại niềm tin rằng triết lý đầu tư căn bản sẽ tiếp tục tồn tại ngay cả khi các quyết định chiến thuật thay đổi. Đối với các nhà đầu tư nghiên cứu phương pháp của Buffett, năm khoản đầu tư này cung cấp một bài học về xây dựng danh mục: niềm tin sâu sắc vào một số ít doanh nghiệp xuất sắc, thay vì đa dạng hóa nông cạn qua các cơ hội trung bình.