Thị trường đường toàn cầu đối mặt với những khó khăn mới khi Ấn Độ tăng dự báo sản lượng

Thị trường đường đang chịu áp lực giảm đáng kể khi các quốc gia sản xuất lớn báo hiệu mùa vụ thu hoạch mạnh mẽ cho mùa 2025-26. Các cập nhật gần đây từ các tổ chức ngành và dự báo nông nghiệp vẽ nên bức tranh về nguồn cung toàn cầu dồi dào, định hình lại triển vọng hàng hóa.

Sự tăng trưởng sản lượng đường của Ấn Độ ảnh hưởng đến giá cả

Số liệu sản xuất đường của Ấn Độ do Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) công bố trong những tuần gần đây đã trở thành yếu tố chính ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. ISMA đã nâng dự báo sản lượng cho mùa 2025/26 lên 31 triệu tấn, tăng 18,8% so với dự kiến trước đó. Điều đáng chú ý hơn là hiệu suất gần một phần tư, với sản lượng từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2025 đạt 11,90 triệu tấn—tăng 25% so với 9,54 triệu tấn cùng kỳ năm ngoái.

Sự mở rộng mạnh mẽ này đang định hình lại chiến lược xuất khẩu của Ấn Độ. ISMA cũng đã giảm dự báo phân bổ ethanol xuống còn 3,4 triệu tấn từ dự báo tháng 7 trước đó là 5 triệu tấn, qua đó giải phóng thêm nguồn cung cho thị trường quốc tế. Chính phủ Ấn Độ đã cho thấy sẵn sàng cho phép xuất khẩu nhiều hơn, với các thông báo tháng 11 cho phép các nhà máy xuất khẩu 1,5 triệu tấn trong mùa 2025/26 khi nguồn cung nội địa vượt quá nhu cầu ngắn hạn.

Giá giảm phản ánh sự lạc quan về nguồn cung

Giá đường thế giới tại New York tháng 3 #11 futures dropped 2.40% today, closing at new 2-week lows, while March London ICE white sugar #5 giảm 1,87%. Sự giảm này phản ánh sự tăng trưởng sản xuất ở nhiều khu vực trên toàn cầu.

Triển vọng sản lượng kỷ lục của Brazil làm dịu lập luận tăng giá

Triển vọng sản xuất đường của Brazil vẫn tích cực cho các nhà cung cấp nhưng giảm triển vọng tăng giá. USDA (FAS) dự báo Brazil sẽ đạt kỷ lục 44,7 triệu tấn trong mùa 2025/26, tăng 2,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ nội địa của Brazil, đã nâng dự báo cho mùa 2025/26 lên 45 triệu tấn vào đầu tháng 11, cho thấy sức mạnh sản xuất duy trì.

Tuy nhiên, các dự báo trong tương lai cho thấy sự điều chỉnh giảm. Công ty tư vấn Safras & Mercado dự báo sản lượng của Brazil trong mùa 2026/27 sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 triệu tấn so với dự kiến 43,5 triệu tấn của năm 2025/26. Xuất khẩu dự kiến sẽ giảm 11% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 30 triệu tấn trong mùa tới.

Dữ liệu gần đây từ Unica theo dõi tổng sản lượng vùng Trung-Nam đến tháng 11 năm 2025-26 đạt 39,904 triệu tấn, tăng 1,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Phân bổ nghiền để sản xuất đường đã tăng lên 51,12% trong mùa hiện tại so với 48,34% của năm trước, cho thấy các nhà máy ưu tiên sản xuất đường hơn ethanol.

Các động thái về nguồn cung toàn cầu rộng hơn

Sự gia tăng sản xuất không chỉ giới hạn ở Ấn Độ và Brazil. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo thặng dư 1,625 triệu tấn cho mùa 2025-26 sau khi thâm hụt 2,916 triệu tấn trong mùa 2024-25, với các lợi ích tập trung ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. ISO dự báo sản lượng toàn cầu sẽ tăng 3,2% so với cùng kỳ lên 181,8 triệu tấn.

Thái Lan, nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới, dự kiến sẽ tăng sản lượng 5% lên 10,5 triệu tấn theo Thai Sugar Millers Corp, trong khi USDA FAS ước tính mức tăng khiêm tốn hơn là 2% lên 10,25 triệu tấn. Là nhà xuất khẩu lớn thứ hai toàn cầu, các quyết định sản xuất của Thái Lan mang ý nghĩa thị trường vượt trội.

Báo cáo toàn diện của USDA ngày 16 tháng 12 dự báo sản lượng toàn cầu sẽ tăng 4,6% lên mức kỷ lục 189,318 triệu tấn, trong khi tiêu thụ của con người chỉ tăng 1,4% lên 177,921 triệu tấn. Sự mất cân bằng giữa tiêu thụ và sản xuất này là nguyên nhân cơ bản dẫn đến hiện tượng giá yếu hiện tại. Dự trữ cuối cùng toàn cầu dự kiến giảm 2,9% mặc dù sản lượng tăng, nhưng mức độ tuyệt đối vẫn còn cao ở mức 41,188 triệu tấn.

Nhà giao dịch đường Czarnikow đã định lượng áp lực này rõ ràng hơn, nâng dự báo thặng dư toàn cầu cho mùa 2025/26 lên 8,7 triệu tấn vào tháng 11, tăng 1,2 triệu tấn so với dự báo tháng 9, phản ánh rủi ro giảm giá. Với dự báo của USDA FAS về sản lượng của Ấn Độ đạt 35,25 triệu tấn—tăng 25% so với cùng kỳ do mưa thuận lợi và mở rộng diện tích trồng—sức ép về nguồn cung vẫn là một trở ngại trong tương lai gần.