Cổ phiếu than đá Met đáng theo dõi: Ba cơ hội khi ngành công nghiệp đối mặt với những thay đổi cấu trúc

Ngành Than Cốc Kỹ Thuật tại Ngã Rẽ

Ngành than cốc đối mặt với một thời điểm quyết định. Trong khi thị trường than nhiệt rộng lớn tiếp tục giảm—sử dụng than của Mỹ trong sản xuất điện dự kiến sẽ thu hẹp đến năm 2026—than cốc lại mang một câu chuyện khác. Loại than đặc biệt này, thiết yếu cho sản xuất thép, có tiềm năng tăng trưởng ngay cả khi than truyền thống gặp khó khăn.

Theo dự báo của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA), tổng sản lượng than sẽ giảm xuống còn 520 triệu tấn ngắn vào năm 2026 từ 531 triệu vào năm 2024. Tuy nhiên, khối lượng xuất khẩu than cốc dự kiến sẽ tăng 8% trong cùng kỳ, nhờ mở rộng công suất tại các mỏ như Blue Creek ở Alabama và việc mở lại hoạt động tại West Virginia. Sự phân kỳ này tạo ra một cơ hội hấp dẫn: các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với than có thể tìm thấy nó qua các nhà sản xuất than cốc thay vì các công ty than nhiệt.

Tại sao Than Cốc Khác Biệt với Sự Suy Giảm của Than Nhiệt

Các yếu tố cơ bản khác biệt rõ rệt. Than nhiệt, dùng để phát điện, đối mặt với các xu hướng tiêu cực lâu dài từ việc chuyển đổi sang năng lượng tái tạo và các chính sách thúc đẩy. Kế hoạch Bền vững của Mỹ nhằm đạt 100% điện không phát thải carbon vào năm 2030, thúc đẩy việc rút lui của than khỏi ngành điện. Tỷ lệ than trong sản xuất điện của Mỹ sẽ giảm xuống còn 16% vào năm 2026, so với mức hiện tại.

Ngược lại, than cốc phục vụ các nhà sản xuất thép. Nhu cầu thép vẫn còn mạnh mẽ trên toàn cầu nhờ công nghiệp hóa ở các nền kinh tế mới nổi và phát triển hạ tầng liên tục. Thị trường than cốc toàn cầu đã mở rộng đều đặn trong những năm gần đây và cho thấy dấu hiệu duy trì tăng trưởng.

Dự báo của EIA phản ánh sự phân chia này: trong khi sản lượng than trong nước giảm, xuất khẩu than cốc mở rộng. Các công ty có trữ lượng than cốc chất lượng cao, có khả năng phục vụ thị trường quốc tế, sẽ hưởng lợi.

Định Giá Ngành Đánh Thấy Cơ Hội

Ngành than hiện đang giao dịch với hệ số EV/EBITDA là 9.58X dựa trên 12 tháng gần nhất—mức chiết khấu đáng kể so với hệ số 18.8X của S&P 500. Trong năm năm qua, cổ phiếu than dao động từ 1.82X đến 11.05X, trung bình là 4.32X. Định giá hiện tại nằm trong phạm vi cao hơn, nhưng với các yếu tố thúc đẩy xuất khẩu than cốc, điều này phản ánh sự công nhận của thị trường về cơ hội trong một ngành truyền thống gặp nhiều thử thách.

Các chỉ số hiệu suất nhấn mạnh xu hướng này: cổ phiếu than đã tăng 28.8% trong năm qua, vượt xa cả ngành Dầu khí và Năng lượng (8.9% lợi nhuận) và S&P 500 (19.7% lợi nhuận).

Ba Cổ Phiếu Than Cốc Cần Theo Dõi

Warrior Met Coal (mã: HCC) dẫn đầu cuộc trò chuyện về than cốc. Có trụ sở tại Brookwood, Alabama, công ty vận hành các mỏ khai thác dài hạn dưới lòng đất với chi phí thấp, sản xuất than cốc chất lượng cao. Sản phẩm của Warrior phục vụ các nhà sản xuất thép toàn cầu như một nguyên liệu cơ bản, có sức mạnh định giá nhờ phân biệt chất lượng.

Triển vọng tài chính đã thay đổi đáng kể. Các ước tính EPS năm 2026 của Zacks đã tăng 854.5% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sự tự tin của các nhà phân tích vào khả năng mở rộng lợi nhuận. Công ty trả cổ tức 0.36% và hiện có xếp hạng Zacks Rank là 3 (Giữ).

Peabody Energy Corporation (BTU), có trụ sở tại St. Louis, vận hành cả mỏ than nhiệt và than cốc, cung cấp sự đa dạng trong danh mục đầu tư. Công ty duy trì khả năng linh hoạt điều chỉnh sản lượng phù hợp với nhu cầu thị trường và đã ký các hợp đồng cung cấp than hết hạn theo các mốc thời gian khác nhau, đảm bảo ổn định doanh thu. Tính minh bạch của hợp đồng này giảm thiểu rủi ro doanh thu trong ngành chu kỳ.

Ước tính lợi nhuận năm 2026 đã tăng 909.3% so với cùng kỳ năm trước theo dữ liệu của Zacks, phản ánh một sự đánh giá lại lợi nhuận mạnh mẽ. Peabody trả cổ tức 0.98% và có xếp hạng Zacks Rank là 3.

Ramaco Resources (METC), có trụ sở tại Lexington, Kentucky, chuyên sản xuất than cốc chất lượng cao, chi phí thấp. Công ty đang phát triển mỏ Brook, một mỏ đất hiếm đẳng cấp thế giới, bổ sung một yếu tố giá trị phụ. Với thị trường than cốc toàn cầu dự kiến tiếp tục mở rộng cùng với xu hướng công nghiệp hóa và đô thị hóa của các thị trường mới nổi, Ramaco có vị thế để nắm bắt nhu cầu tăng trưởng cấu trúc.

Dự kiến tăng trưởng EPS năm 2026 là 136.45% so với cùng kỳ, là mức bảo thủ nhất trong ba công ty nhưng vẫn cho thấy đà lợi nhuận mạnh mẽ. Công ty trả cổ tức 1.1% và có xếp hạng Zacks Rank là 3.

Các Nhân Tố Chính Thay Đổi Cục Diện Ngành

Ba yếu tố sẽ quyết định hiệu suất ngành than cốc đến năm 2026:

Mở Rộng Khối Lượng Xuất Khẩu: Dự báo tăng 8% trong xuất khẩu than cốc phản ánh các cải tiến vận hành thực tế. Mở rộng và mở lại các mỏ bổ sung nguồn cung để đáp ứng nhu cầu toàn cầu, với các nhà sản xuất thép quốc tế tìm kiếm nguyên liệu đáng tin cậy, chất lượng cao.

Hiệu Quả Sản Xuất: Cả ba công ty đều vận hành các mỏ chi phí thấp, cho phép lợi nhuận trong phạm vi giá than rộng hơn. Khi các đối thủ có chi phí cao hơn gặp khó khăn, các nhà khai thác này sẽ có lợi thế tương đối.

Động Lực Cấu Trúc Thị Trường: Việc loại bỏ công suất than nhiệt làm giảm tổng cung than, có thể hỗ trợ giá than cốc khi nguồn cung thu hẹp. Các kho dự trữ than của các nhà cung cấp điện trong năm 2025 có thể làm giảm áp lực thị trường chợ đen đối với giá cả.

Chiến Lược Ngược Dòng Trong Ngành Năng Lượng

Đối với các nhà đầu tư đang điều hướng chuyển đổi năng lượng, cổ phiếu than cốc mang lại một cơ hội riêng biệt. Khác với các nhà sản xuất than nhiệt đối mặt với mất cầu, các công ty than cốc hưởng lợi từ hoạt động kinh tế toàn cầu, mở rộng công nghiệp và tiêu thụ thép—những xu hướng vĩ mô vẫn còn nguyên vẹn bất kể phương thức sản xuất điện.

Định giá hiện tại, kết hợp với kỳ vọng lợi nhuận được điều chỉnh mạnh mẽ và tăng trưởng xuất khẩu, cho thấy thị trường có thể đang đánh giá thấp cơ hội trong ngành hàng hóa đặc thù này. Ba cổ phiếu này xứng đáng được theo dõi chặt chẽ để tiếp xúc với lĩnh vực hàng hóa đặc thù nhưng bền bỉ này.