Cổ phiếu đồng niêm yết trên TSX tăng mạnh năm 2025: Năm công ty dẫn đầu đợt tăng trưởng thị trường

Thị trường đồng đã trải qua một năm 2025 đầy biến động, đặc trưng bởi những áp lực mâu thuẫn từ các yếu tố suy thoái kinh tế và bất ổn về thuế quan. Tuy nhiên, khi năm tiến triển, động thái cung cầu đã thay đổi quyết đoán, với các nhà phân tích dự báo sự thiếu hụt nguồn cung đáng kể vào năm 2026. Các gián đoạn hoạt động lớn đã làm tăng thêm những điều kiện này—đặc biệt, hai trong số các mỏ đồng lớn nhất thế giới gặp phải các lệnh đóng cửa bắt buộc. Ivanhoe Mines’ Kamoa-Kakula ngừng hoạt động sau hoạt động địa chấn, trong khi Freeport-McMoRan’s Grasberg tạm dừng do nước ngấm. Bối cảnh nguồn cung bị hạn chế này trùng hợp với nhu cầu bùng nổ do xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo và quá trình chuyển đổi năng lượng ngày càng nhanh, tạo ra một môi trường đặc biệt cho cổ phiếu đồng mà các nhà đầu tư Canada có thể tiếp cận qua TSX.

Trước bối cảnh này, năm công ty đồng Canada niêm yết trên Sàn Giao dịch Toronto đã mang lại lợi nhuận vượt trội. Dữ liệu từ TradingView tổng hợp ngày 9 tháng 12 năm 2025, lọc các công ty có vốn hóa thị trường vượt quá C$50 triệu đô la, dưới đây là cách các nhà dẫn đầu ngành hoạt động.

Imperial Metals: Người chiến thắng ba chữ số

Lợi nhuận tính từ đầu năm: 333,7%
Giá trị thị trường hiện tại: C$1,4 tỷ
Giá cổ phiếu: C$7,98

Imperial Metals vận hành các mỏ đồng tại British Columbia, giữ cổ phần chiến lược 30% trong dự án Red Chris—với tập đoàn hàng đầu ngành Newmont kiểm soát phần còn lại. Công ty cũng sở hữu hoàn toàn mỏ Mount Polley (một hoạt động đồng vàng đã khởi động lại giữa năm 2022) và Huckleberry (hiện đang trong chế độ bảo trì và chăm sóc từ năm 2016).

Năm 2025 mang lại các cột mốc pháp lý cho Imperial. Các cơ quan tỉnh đã phê duyệt nâng cấp đập đắp cao 4 mét tại khu vực thải của Mount Polley, mặc dù cộng đồng First Nation Xatśūll đã kiện quyết định này qua tòa án. Sau một phiên điều trần kéo dài bốn ngày vào tháng 6, Tòa án Tối cao BC đã đứng về phía Imperial, bác bỏ đơn yêu cầu cấm vào tháng 8. Dù cộng đồng First Nation sau đó nộp đơn kháng cáo quyết định này vào tháng 9, họ đã từ chối kháng cáo lệnh cấm—cho phép công ty tiếp tục công việc nâng cấp đập.

Đến cuối tháng 8, Imperial đã có được giấy phép quan trọng cho phép mở rộng hoạt động của Mount Polley và kéo dài tuổi thọ mỏ, bao gồm phát triển hố khai thác và mở rộng khu vực lưu trữ. Các chỉ số sản xuất cho thấy đà hoạt động: sản lượng đồng quý 3 năm 2025 từ Red Chris tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 20,9 triệu pound so với 18,98 triệu pound trong quý 3 năm 2024. Trong chín tháng đầu năm, sản lượng tăng 20% lên 67,51 triệu pound từ 56,37 triệu pound của cùng kỳ năm 2024.

Hoạt động thăm dò vẫn tiếp tục đến cuối năm, với chiến dịch khoan cập nhật tại Huckleberry hoàn tất vào cuối tháng 11. Các kết quả đáng chú ý gồm có: điểm cắt đồng 0,5% kéo dài 52,7 mét, trong đó có một phần thể hiện 0,81% đồng và 0,23 g/t vàng trong 22,6 mét. Cổ phiếu đạt đỉnh C$7,95 vào đầu tháng 12.

Meridian Mining: Sự bứt phá giai đoạn phát triển

Lợi nhuận tính từ đầu năm: 313,33%
Vốn hóa thị trường: C$656,72 triệu
Giá giao dịch: C$1,55

Meridian Mining đang phát triển dự án đồng vàng Cabaçal hàng đầu tại bang Mato Grosso, Brazil. Khu vực khai thác rộng 50 km2 này bao gồm một hành lang quặng sulfide khối lượng lớn dài 11 km, giàu vàng, đồng và bạc.

Một nghiên cứu khả thi sơ bộ tháng 3 đã vẽ ra bức tranh hấp dẫn: giá trị ròng sau thuế (NPV) đạt US$984 triệu, IRR 61%, thời gian hoàn vốn 17 tháng. Dự án dự kiến có tuổi thọ mỏ 10,6 năm, sản lượng đồng tổng cộng 169.647 tấn. Ước tính tài nguyên xác định có 204.470 tấn đồng chứa trong 51,43 triệu tấn quặng, trung bình 0,4% đồng, cùng với trữ lượng vàng và bạc đáng kể.

Công tác kỹ thuật đã tăng tốc khi Meridian ký hợp đồng với Ausenco Brazil vào tháng 5 để làm kỹ sư chính cho nghiên cứu khả thi cuối cùng, dự kiến hoàn thành trong nửa đầu năm 2026. Chương trình khoan tháng 10 cho kết quả khả quan, gồm có: 1,4% đồng quy đổi trên 27,5 mét, trong đó có 6,1% đồng quy đổi trong 6,4 mét. Các mức độ này dự kiến sẽ hỗ trợ nâng cấp tài nguyên và dự trữ trong nghiên cứu khả thi cuối cùng.

Một chiến thắng quan trọng về giấy phép đã đến vào tháng 11 khi bang Mato Grosso chính thức phê duyệt giấy phép sơ bộ cho Cabaçal—đây là giấy phép đầu tiên trong ba giấy phép cần thiết để vận hành. Meridian hiện tập trung vào việc xin giấy phép lắp đặt, cho phép bắt đầu xây dựng. Giá cổ phiếu đã tăng lên C$1,65 vào đầu tháng 12.

St. Augustine Gold and Copper: Chương trình chuyển đổi

Lợi nhuận tính từ đầu năm: 300%
Giá trị thị trường: C$331,75 triệu
Giá cổ phiếu: C$0,32

St. Augustine đang phát triển dự án đồng vàng đồng King-king tại tỉnh Davao de Oro, Philippines. Tài sản này gồm 184 mỏ khai thác nằm trong khu vực có xếp hạng cấp 1 cho các phát hiện đồng lớn.

Các thay đổi cấu trúc đã diễn ra trong suốt năm 2025. Tháng 5, St. Augustine ký thỏa thuận với Tập đoàn Phát triển Quốc gia (Nadecor) để mua 100% cổ phần của công ty con Nadecor, có quyền phát triển dự án. Theo thỏa thuận, Nadecor nhận 9,02 triệu đô la C có thể chuyển đổi thành 185 triệu cổ phiếu. Cấu trúc liên doanh—chia sẻ sở hữu 40/40/20 giữa St. Augustine, Nadecor và Queensberry—vẫn giữ nguyên cho thực thể vận hành.

Tháng 6, có sự chuyển đổi nợ thành vốn cổ phần với Queensberry Mining, chuyển đổi 1,67 triệu đô la C nợ thành 25,31 triệu cổ phiếu phổ thông với giá C$0,066 mỗi cổ phiếu. Giao dịch này nâng tỷ lệ sở hữu của Queensberry lên 52% tổng số cổ phiếu đang lưu hành.

Nghiên cứu khả thi cập nhật tháng 7 (giả định giá đồng US$4,30/lb và vàng US$2.150/oz) cho thấy NPV sau thuế đạt 4,18 tỷ USD, IRR 34,2%, thời gian hoàn vốn 1,9 năm. Dự án dự kiến có tuổi thọ mỏ 31 năm, sản lượng đồng phải trả trung bình hàng năm 96.411 tấn và vàng 185.828 ounce. Sản xuất sớm (năm 1-5) sẽ trung bình 129.000 tấn đồng và 330.000 ounce vàng mỗi năm qua sáu giai đoạn phát triển.

Tháng 10, Stantec Consulting và Independent Mining Consultants đã được thuê để thực hiện nghiên cứu khả thi cuối cùng, tối ưu hóa các đề xuất trước đó, bao gồm quy trình leach chloride để thu hồi sulfide có hàm lượng thấp. Cổ phiếu đạt đỉnh C$0,58 vào cuối tháng 7 rồi giảm nhẹ về cuối năm.

Trilogy Metals: Tài sản chiến lược của Alaska

Lợi nhuận tính từ đầu năm: 269,23%
Vốn hóa: C$1,07 tỷ
Giá cổ phiếu: C$6,24

Trilogy Metals đang phát triển các dự án đa kim loại tại Bắc Alaska qua liên doanh 50/50 với South32. Dự án Arctic chính—chứa đồng, kẽm, chì, vàng và bạc—đã tiến tới giai đoạn khả thi. Nghiên cứu khả thi tháng 2 năm 2023 dự báo sản lượng hàng năm gồm 148,68 triệu pound đồng, 172,6 triệu pound kẽm, 25,75 triệu pound chì, 32.538 ounce vàng và 2,77 triệu ounce bạc. NPV sau thuế đạt 1,11 tỷ USD (IRR 22,8%, thời gian hoàn vốn 3,1 năm).

Dự án đồng-kẽm-bạc Bornite, cách Arctic 25 km về phía tây nam, chứa các mỏ phân bố rộng, bắt nguồn từ các hoạt động thăm dò từ những năm 1950. Đánh giá sơ bộ tháng 1 năm 2025 tính toán NPV sau thuế 393,9 triệu USD (IRR 20%, thời gian hoàn vốn 4,4 năm), với 6,53 tỷ pound đồng ước tính tại độ tinh khiết 1,42%.

Cả hai dự án đều dựa trên con đường tiếp cận Ambler—một hành lang công nghiệp dài 211 km qua Alaska. Tháng 10, đã có bước đột phá khi Thượng viện Mỹ đảo ngược hạn chế quản lý đất đai, mở đường cho xây dựng đường. Ngoài ra, Bộ Quốc phòng Mỹ cam kết 17,8 triệu USD (mua 10% cổ phần cộng với 7,5% quyền chọn) vào ngày 6 tháng 10, dành cho hoạt động thăm dò và phát triển, đồng thời hứa hỗ trợ tài chính và đẩy nhanh thủ tục cấp phép qua quy trình FAST-41.

Đến ngày 24 tháng 10, Cơ quan Phát triển và Xuất khẩu Công nghiệp Alaska đã ký giấy phép quyền đi qua với các cơ quan liên bang, tái khởi động các thủ tục cho phép phát triển đường tiếp cận. Cổ phiếu Trilogy đã tăng lên C$14,70 giữa tháng 10 rồi giảm nhẹ về cuối năm.

Northern Dynasty Minerals: Đặt lại quy trình pháp lý

Lợi nhuận tính từ đầu năm: 234,12%
Vốn hóa thị trường: C$1,53 tỷ
Giá cổ phiếu: C$2,84

Northern Dynasty theo đuổi dự án Pebble, một mỏ đồng-molybdenum-vàng-bạc nằm trong khu vực Bristol Bay của Alaska, cách Anchorage 200 dặm về phía tây nam. Tài nguyên đồng đo được và ước tính tổng cộng 6,5 tỷ tấn; tài nguyên suy đoán thêm 4,5 tỷ tấn. Tài nguyên molybdenum, vàng và bạc đo được/ước tính lần lượt là 1,26 triệu tấn, 53,82 triệu ounce và 249,3 triệu ounce.

Dự án Pebble bị đình trệ năm 2020 khi EPA Mỹ ban hành lệnh phủ quyết trong quá trình cấp phép, cảnh báo có thể gây hại cho lưu vực Bristol Bay. Sau khi Tối cao Pháp viện từ chối nghe vụ kiện vào đầu năm 2024, vụ việc trở lại các tòa án cấp dưới. Northern Dynasty đã theo đuổi kiện tụng cấp bang trong suốt năm 2024.

Nội dung đã thay đổi đáng kể trong năm 2025. Lệnh hành pháp của Tổng thống Trump tháng 3 ưu tiên phê duyệt nhanh các dự án khai thác khoáng sản trong nước, đặc biệt nhấn mạnh đồng là chiến lược quan trọng. Điều này đã thúc đẩy cổ phiếu tăng giá trong suốt mùa xuân và hè. Northern Dynasty đã thương lượng ba lần gia hạn thời hạn EPA—90 ngày (đến ngày 18 tháng 2), thêm 30 ngày (đến ngày 14 tháng 5), và 20 ngày nữa (đến ngày 12 tháng 6)—cố gắng đàm phán dàn xếp.

Khi hy vọng dàn xếp sớm tháng 7 tan biến, Northern Dynasty đã nộp đơn yêu cầu xét xử tóm tắt vào ngày 17 tháng 7. Tháng 10, đã có hồ sơ trình bày các luận điểm ủng hộ việc gỡ bỏ lệnh phủ quyết, với lãnh đạo công ty thể hiện sự tự tin. Tháng 11, đã có điều chỉnh về thời gian: Bộ Tư pháp phải nộp bản mở đầu vào ngày 16 tháng 2 năm 2026, và phản hồi của nguyên đơn dự kiến ngày 15 tháng 4 năm 2026—các trì hoãn do chính phủ liên bang đóng cửa.

Điều đặc biệt nhất, tháng 12, các bản kiến nghị từ Hiệp hội Khai thác Mỏ Quốc gia, Hiệp hội Khai thác và Khai thác Mỏ Mỹ, Hiệp hội Khai thác Mỏ Alaska, và Phòng Thương mại Mỹ đã trình bày rằng lệnh phủ quyết là trái pháp luật và nhấn mạnh tầm quan trọng của đồng trong xây dựng, vận tải, điện tử và quốc phòng. Cổ phiếu đạt đỉnh C$3,89 vào giữa tháng 10.