Những dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào năm 2026 có thể ảnh hưởng như thế nào đến thị trường

Một Năm Cắt Giảm Lãi Suất Trong Bối Cảnh Tín Hiệu Kinh Tế Phức Tạp

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thực hiện ba lần giảm lãi suất trong suốt năm 2025, tiếp tục theo đuổi mô hình bắt đầu từ tháng 9 năm 2024 khi họ bắt đầu chuỗi giảm lãi suất sáu lần. Chính sách nới lỏng tiền tệ này nhằm hỗ trợ hoạt động kinh tế, đặc biệt khi các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo tiếp tục thúc đẩy lợi nhuận trong các ngành công nghệ và đẩy chỉ số S&P 500 lên mức cao kỷ lục.

Tuy nhiên, đằng sau sự lạc quan của thị trường là một xu hướng đáng lo ngại: thị trường lao động đang mất đà. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4.6% vào tháng 11 năm 2025—mức cao nhất trong hơn bốn năm—cho thấy những áp lực kinh tế tiềm ẩn buộc các nhà hoạch định chính sách phải hành động mặc dù vẫn còn lo ngại về lạm phát kéo dài.

Lạm Phát Vs. Việc Làm: Thử Thách Đối Với Các Nhà Chính Sách

Ngân hàng Dự trữ Liên bang hoạt động theo một nhiệm vụ kép: duy trì ổn định giá cả trong khi hỗ trợ tối đa việc làm. Trong phần lớn năm 2025, hai mục tiêu này đã kéo theo những hướng trái ngược nhau.

Chỉ số Giá Tiêu Dùng (CPI) vẫn duy trì trên mức mục tiêu 2% của Fed trong suốt năm. Đến tháng 11, lạm phát đạt mức 2.7% hàng năm, mức mà thường khiến các nhà hoạch định chính sách phải cân nhắc trước khi giảm lãi suất. Thông thường, các nhà hoạch định chính sách sẽ giữ nguyên mức này trong những hoàn cảnh như vậy.

Nhưng dữ liệu về việc làm đã trở nên không thể bỏ qua. Một báo cáo yếu kém vào tháng 7 cho thấy nền kinh tế chỉ tạo ra 73,000 việc làm—rất thấp so với dự đoán 110,000 của các nhà kinh tế. Thêm vào đó, Cục Thống kê Lao động đã điều chỉnh giảm số lượng việc làm của các tháng trước đó xuống 258,000 vị trí, cho thấy thị trường lao động yếu hơn so với dự kiến ban đầu.

Vào tháng 12, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã thừa nhận một vấn đề phức tạp khác: số liệu việc làm hàng tháng có thể bị thổi phồng khoảng 60,000 vị trí do các vấn đề trong quá trình thu thập dữ liệu. Ông đánh giá rằng nền kinh tế có thể đang ** mất khoảng 20,000 việc làm mỗi tháng**, dẫn đến quyết định cắt giảm lãi suất lần thứ ba trong năm của Fed vào tháng 12.

Nhìn Về Tương Lai: Dự Báo Cắt Giảm Lãi Suất Cho Năm 2026

Các nhà hoạch định chính sách của Fed đã đưa ra các dự báo chính thức về các bước tiếp theo. Hầu hết các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) dự đoán ít nhất một lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2026, với dự báo tháng 12 cho thấy kỳ vọng tăng trưởng nhẹ hơn khi các biện pháp nới lỏng trước đó bắt đầu tác động đến nền kinh tế.

Cộng đồng giao dịch trên Phố Wall còn lạc quan hơn nữa. Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group, tổng hợp các đánh giá xác suất từ thị trường hợp đồng tương lai quỹ Fed, dự báo sẽ có hai lần giảm lãi suất trong năm 2026—một dự kiến vào tháng 4 và một vào tháng 9.

Ảnh Hưởng Thị Trường: Hỗ Trợ Tăng Trưởng Hay Cảnh Báo Suy Thoái?

Về nguyên tắc, lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ định giá cổ phiếu. Chi phí vay mượn giảm giúp tăng lợi nhuận doanh nghiệp, cho phép các công ty mở rộng hoạt động dễ dàng hơn, và làm cho lợi nhuận từ cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu. Động thái này phần nào giải thích tại sao S&P 500 lại diễn biến mạnh mẽ trong năm 2025 bất chấp những bất ổn kinh tế.

Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp tăng cao đặt ra một rủi ro nghiêm trọng cho kịch bản tích cực này. Lịch sử cho thấy khi thị trường lao động suy giảm đáng kể, thường đi trước các suy thoái kinh tế rộng hơn. Trong các giai đoạn suy thoái nghiêm trọng—như vụ sụp đổ công nghệ năm 2000, khủng hoảng tài chính năm 2008, và cú sốc đại dịch năm 2020—thị trường chứng khoán đã giảm mạnh ngay cả khi Fed liên tục hạ lãi suất.

Đối với các nhà đầu tư dự kiến phân bổ cho năm 2026, tín hiệu quan trọng cần theo dõi là bất kỳ sự suy giảm nào trong dữ liệu việc làm. Nếu tình trạng yếu kém tiếp tục, có thể cho thấy rằng việc cắt giảm lãi suất đơn thuần không đủ để ngăn chặn sự chậm lại trong chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp, cuối cùng gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp và giá cổ phiếu.

Quan điểm tích cực cho rằng các chu kỳ thị trường trong quá khứ luôn cho thấy các đợt suy thoái tạm thời là cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư kỷ luật, dài hạn. Khi S&P 500 kết thúc năm 2025 gần mức cao kỷ lục, điều này phản ánh thực tế đó: các đợt điều chỉnh và thị trường gấu trong quá khứ chỉ là những gián đoạn tạm thời, không phải xu hướng lâu dài.