Sắp xảy ra cuộc khủng hoảng thị trường tiếp theo? Tại sao nhà đầu tư huyền thoại Michael Burry lại nhìn thấy nhiều dấu hiệu cảnh báo đỏ khắp nơi

Bạn có còn nhớ bong bóng dot-com không? Sự sụp đổ năm 2000 đã xóa sạch các khoản tài sản trong chớp mắt. Giờ đây, Michael Burry — nhà đầu tư nổi tiếng với việc dự đoán khủng hoảng nhà ở năm 2008 — cảnh báo rằng cuộc sụp đổ thị trường ngày nay có thể còn tàn khốc hơn. Và khác với lần trước, không còn nơi nào để trốn chạy.

Tại sao cuộc sụp đổ thị trường này có thể tồi tệ hơn năm 2000

Điều khác biệt là gì: Trong thời kỳ dot-com, chỉ một số cổ phiếu internet đầu cơ mới bị thổi phồng. Ngày nay, Burry cho rằng toàn bộ thị trường đang bị quá nóng. Chỉ số S&P 500 vừa ghi nhận ba năm liên tiếp tăng trưởng hai chữ số, nhưng đó không phải là phần đáng sợ nhất.

Vấn đề thực sự là gì? Đầu tư thụ động đã biến rủi ro thị trường thành vũ khí. Khi các quỹ chỉ số và ETF tự động nắm giữ hàng trăm cổ phiếu theo cùng một hướng, một cú sụp đổ đơn lẻ không chỉ làm sụp đổ bong bóng công nghệ quá giá trị — nó kéo tất cả xuống cùng. Burry nói thẳng thừng: “Toàn bộ sẽ sụp đổ.”

Các ông lớn công nghệ như Nvidia (với vốn hóa thị trường khoảng 4,6 nghìn tỷ đô la) chiếm ưu thế trong các quỹ thụ động này. Nếu các siêu sao AI gặp trục trặc, toàn bộ chỉ số cũng theo đó mà đi xuống. Đó là sự mong manh hệ thống che giấu dưới dạng đa dạng hóa.

Sự thật khó chối bỏ về các cuộc sụp đổ thị trường

Bạn có thể tự bảo vệ mình không? Burry nói không. Khi hoảng loạn xảy ra, các nhà đầu tư bỏ chạy khỏi tất cả các vị thế, không chỉ những vị thế rủi ro. Cố gắng dự đoán thời điểm sụp đổ thị trường bằng cách chuyển toàn bộ sang tiền mặt? Điều đó cũng nguy hiểm không kém — bạn có thể bỏ lỡ nhiều năm lợi nhuận trong khi đứng ngoài cuộc.

Thực tế không thoải mái là: Trong một cuộc sụp đổ thị trường, gần như ai cũng thua lỗ. Câu hỏi không phải là liệu bạn có bị ảnh hưởng hay không, mà là mức độ thiệt hại bao nhiêu.

Cách các nhà đầu tư thông minh thực sự bảo vệ danh mục của họ

Bạn không cần phải bất lực. Trong khi Burry nêu ra những lo ngại hợp lý về định giá bị thổi phồng, vẫn còn những cơ hội:

Tìm kiếm cổ phiếu bị bỏ quên: Tìm các công ty giao dịch với định giá vừa phải — đặc biệt là những cổ phiếu có hệ số beta thấp. Những cổ phiếu này di chuyển độc lập với thị trường chung, nên chúng sẽ không giảm mạnh khi thị trường sụp đổ.

Bỏ qua cỗ máy hype: Đúng, Nvidia có vẻ đắt đỏ trên bề mặt. Nhưng với tỷ lệ P/E dự phóng dưới 25, nó thực sự tạo ra lợi nhuận thực — khác xa với các cổ phiếu dot-com ma quái không có doanh thu. Không phải tất cả các cổ phiếu đắt đều là bong bóng.

Tập trung vào các yếu tố cơ bản: Kết quả tài chính mạnh mẽ, tăng trưởng bền vững và định giá hợp lý quan trọng hơn bao giờ hết. Các công ty có lợi nhuận thực sẽ có khả năng chống chịu tốt hơn khi tâm lý thị trường thay đổi.

Kết luận: Liệu Burry có đúng về thời điểm hay không vẫn còn chưa rõ. Nhưng lý luận của ông về rủi ro sụp đổ hệ thống là khó có thể bỏ qua. Chiến lược thông minh không phải là hoảng loạn hay dự đoán thời điểm thị trường sụp đổ — mà là chọn lọc các vị thế trong các công ty có giá trị thực sự.