Sự tăng trưởng của ngành cà phê Việt Nam gây áp lực lên Robusta, trong khi thời tiết khô hạn ở Brazil đẩy giá Arabica tăng cao

Thị trường cà phê hôm nay đang phát đi các tín hiệu hỗn hợp, với hợp đồng tương lai cho thấy các biến động trái chiều. Arabica tháng 3 giao dịch tăng +0.60 (+0.17%), được hỗ trợ bởi thời tiết từ Brazil, trong khi robusta tháng 3 giảm -100 điểm (-2.53%), chạm mức thấp nhất trong một tuần khi Việt Nam tăng cường xuất khẩu.

Sự bùng nổ xuất khẩu của Việt Nam ảnh hưởng đến Robusta

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, đang đẩy mạnh xuất khẩu với các lô hàng kỷ lục. Theo Tổng cục Thống kê Việt Nam, xuất khẩu cà phê năm 2025 tăng +17.5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn. Sự tăng trưởng này giúp giảm bớt lo ngại về nguồn cung khan hiếm đã từng đẩy giá lên cao. Nhìn về phía trước, dự kiến sản lượng của Việt Nam sẽ tăng +6% cho năm 2025/26 lên 29.4 triệu bao (1.76 MMT), đạt mức cao nhất trong bốn năm, với khả năng tăng thêm 10% nữa nếu thời tiết thuận lợi.

Hạn hán tại Brazil nâng đỡ Arabica

Ngược lại, arabica đang nhận được sự hỗ trợ từ áp lực thời tiết tại Brazil. Somar Meteorologia cho biết Minas Gerais, vùng sản xuất arabica lớn nhất Brazil, chỉ nhận được 47.9 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1—chỉ bằng 67% trung bình lịch sử. Khoảng cách này đang tạo đà tăng giá cho phức hợp arabica.

Thêm vào đó, đồng real của Brazil hôm nay tăng lên mức cao nhất trong ba tuần so với đô la Mỹ. Real mạnh hơn thường khiến các nhà sản xuất cà phê Brazil ngần ngại đẩy mạnh xuất khẩu, vô tình làm giảm nguồn cung trong ngắn hạn.

Áp lực tồn kho cho thấy các tín hiệu hỗn hợp

Dữ liệu lưu kho của ICE cho thấy các xu hướng tồn kho trái chiều. Kho arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, nhưng sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong hai tháng là 456.477 bao vào ngày 24 tháng 12. Tồn kho robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong một năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 trước khi phục hồi lên 4.278 lô vào cuối tháng 12.

Việc tồn kho thắt chặt hơn về lý thuyết sẽ hỗ trợ giá, nhưng sự phục hồi của lượng dự trữ cho thấy có phần giảm bớt tình trạng khan hiếm cực độ.

Chuẩn hóa thuế quan của Mỹ định hình lại mô hình mua hàng

Nhu cầu cà phê của Mỹ từ Brazil cho thấy một câu chuyện đáng chú ý. Trong giai đoạn áp dụng thuế Trump (Tháng 8-10), lượng mua cà phê Brazil của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ, còn 983.970 bao. Dù các mức thuế này đã được cắt giảm, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, cho thấy việc bổ sung dự trữ bị trì hoãn chứ không phải là nhu cầu tăng đột biến ngay lập tức.

Triển vọng tăng trưởng sản lượng làm dịu kỳ vọng tăng giá

Đà tăng trưởng sản xuất toàn cầu dự kiến sẽ mở rộng đáng kể. Dự báo vụ mùa Brazil năm 2025 đã được nâng lên 2.4% lên 56.54 triệu bao, theo cập nhật của Conab tháng 12. Quan trọng hơn, USDA dự báo sản lượng cà phê toàn cầu cho năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178.848 triệu bao, tăng +2.0% so với năm trước. Tuy nhiên, điều này che giấu một sự phân chia quan trọng: dự kiến sản lượng arabica sẽ giảm -4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta dự kiến sẽ tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao.

Đóng góp cụ thể của Việt Nam rất lớn—FAS dự báo nước này sẽ sản xuất 30.8 triệu bao cho 2025/26, tăng +6.2% và đạt mức cao nhất trong bốn năm, củng cố câu chuyện dư thừa robusta.

Kết luận

Các nhà giao dịch cà phê đang phải đối mặt với các dòng chảy trái chiều: hỗ trợ mạnh mẽ cho arabica từ thời tiết Brazil và sức mạnh đồng tiền, đối lập với lượng cung robusta dồi dào từ Việt Nam. Dự kiến tồn kho cuối kỳ toàn cầu sẽ thắt chặt -5.4% xuống còn 20.148 triệu bao cho 2025/26, nhưng thành phần tồn kho lại quan trọng—sự dư thừa robusta đang làm giảm giá dù nguồn cung cấu trúc khác trong phức hợp vẫn còn hạn chế.