Tại sao giá khí đốt tương lai vẫn đứng yên dù xuất khẩu LNG đạt mức kỷ lục

Thị trường khí tự nhiên bước vào năm 2026 đối mặt với sự mất cân bằng cung cầu điển hình. Trong khi xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng (“LNG”) đạt mức cao kỷ lục, áp lực giá ngắn hạn từ thời tiết ấm áp, sản xuất nội địa mạnh mẽ và lượng lưu trữ giảm ít hơn dự kiến đã làm lu mờ những yếu tố cơ bản tích cực này. Đối với các nhà đầu tư theo dõi ngành, sự khác biệt giữa sức mạnh cấu trúc dài hạn và yếu tố giá ngắn hạn tạo ra một cơ hội thú vị trong các tên tuổi như EQT Corporation, Expand Energy, và Coterra Energy.

Bức tranh hàng tuần: Suy yếu theo mùa bắt đầu rõ rệt

Hợp đồng tương lai khí tự nhiên kết thúc tuần đầu tiên của năm 2026 dưới áp lực, với hợp đồng chuẩn của Mỹ kết thúc thứ Sáu ở mức $3.618 mỗi triệu đơn vị nhiệt Anh — thấp hơn mức mở đầu tuần và không thể duy trì đà tăng trước đó trên mức $4. Áp lực này do đâu? Một sự kết hợp giữa dự báo thời tiết trung bình ấm hơn bình thường vào giữa tháng Một làm giảm nhu cầu sưởi ấm dự kiến trên toàn bộ 48 tiểu bang phía dưới, cùng với lượng rút kho dự trữ 38 tỷ feet khối, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường.

Mức sản xuất vẫn duy trì ở mức cao lịch sử, hạn chế khả năng phục hồi giá đáng kể ngay cả khi nhu cầu trong nước tăng mạnh trong suốt mùa đông. Sự tập trung của thị trường vào các mô hình thời tiết theo mùa có nghĩa là giá khí tương lai vẫn bị giữ hostage bởi dự báo khí tượng thay vì hình ảnh xuất khẩu đang mạnh lên mà về lý thuyết sẽ hỗ trợ giá trị.

Nghịch lý xuất khẩu LNG: Nhu cầu mạnh, giá yếu

Các nhà máy LNG của Mỹ hoạt động gần công suất tối đa, với dòng khí vào tháng 12 đạt mức cao kỷ lục khi các khách hàng quốc tế hấp thụ nguồn cung ngày càng tăng. Sức mạnh xuất khẩu này về lý thuyết sẽ làm chặt nguồn cung nội địa và hỗ trợ giá khí trong tương lai cao hơn. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường đã đảo ngược logic này trong mùa đông.

Lý do đơn giản: tăng trưởng sản xuất và tiêu thụ do thời tiết gây ra đang vượt quá sức mạnh xuất khẩu. Khi nguồn cung nội địa dồi dào và nhu cầu sưởi ấm ngắn hạn là tối thiểu, ngay cả các chuyến hàng LNG kỷ lục cũng gặp khó khăn trong việc ảnh hưởng đến xu hướng giá. Nhu cầu LNG đã trở thành một giới hạn cho sự giảm giá hơn là một nền tảng hỗ trợ — ngăn cản các đợt bán tháo sâu hơn nhưng không thể tạo ra các bước tăng đáng kể.

Đọc vị xu hướng: Nhà đầu tư nên chú ý điều gì tiếp theo

Triển vọng ngắn hạn của khí tự nhiên phụ thuộc vào hai điểm dữ liệu: cập nhật mô hình thời tiết và báo cáo tồn kho. Một sự chuyển biến sang điều kiện lạnh thực sự vào giữa hoặc cuối tháng Một có thể kích hoạt cân bằng cung cầu chặt chẽ hơn và mở khóa một số đợt tăng giá. Ngược lại, nhiệt độ duy trì ấm sẽ giữ lượng rút kho hạn chế và duy trì trạng thái giá hiện tại.

Sự không chắc chắn ngắn hạn này không nên làm phân tâm khỏi một kịch bản trung hạn tích cực hơn. Giá khí trong tương lai hưởng lợi từ một xu hướng cấu trúc tích cực khi năng lực xuất khẩu LNG tiếp tục mở rộng, nhu cầu của các trung tâm dữ liệu sử dụng nguồn năng lượng lớn, và xu hướng điện khí hóa giữ vững tăng trưởng tiêu thụ dài hạn. Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn, các giai đoạn yếu do thời tiết gây ra thường mang lại các điểm vào hấp dẫn — đặc biệt ở các nhà sản xuất có quy mô hoạt động lớn và kỷ luật về chi phí.

Ba cổ phiếu nhà sản xuất chuẩn bị cho sự phục hồi

EQT Corporation đứng đầu cả nước về sản lượng khí tự nhiên hàng ngày, với Vành đai Appalachian (bao gồm Ohio, Pennsylvania, và West Virginia) chiếm hơn 90% tổng sản lượng của công ty. Công ty liên tục vượt dự báo lợi nhuận quý theo trung bình 16.7% trong bốn quý liên tiếp, và được xếp hạng Zacks Rank #3 (Giữ).

Expand Energy củng cố vị thế nhà sản xuất khí tự nhiên hàng đầu của Mỹ sau khi hợp nhất với Chesapeake-Southwestern. Thực thể hợp nhất kiểm soát diện tích đất đáng kể ở các lưu vực Haynesville và Marcellus — hai động lực tăng trưởng song hành, nhằm tận dụng nhu cầu LNG, xây dựng trung tâm dữ liệu, và xu hướng mở rộng xe điện. Zacks dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Expand Energy năm 2025 sẽ tăng 317.7% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù cổ phiếu có mức bất ngờ lợi nhuận trong bốn quý gần nhất là 4.9%.

Coterra Energy, một nhà vận hành độc lập có trụ sở tại Houston với 186.000 mẫu đất ròng trong Marcellus Shale, thu hơn 60% sản lượng từ khí tự nhiên. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trong vòng ba đến năm năm của công ty là 27.8%, vượt xa trung bình ngành là 17.2%. Giao dịch với định giá hơn $20 tỷ tỷ đô la và xếp hạng Zacks Rank #3, Coterra đã ghi nhận mức bất ngờ lợi nhuận trong bốn quý gần nhất khoảng 6.6%.

Kết luận

Giá khí tự nhiên yếu trong đầu năm 2026 che giấu một kịch bản cải thiện về cơ bản cho ngành. Trong khi các trở ngại ngắn hạn có thể vẫn tồn tại miễn là thời tiết mùa đông vẫn ấm áp và sản xuất duy trì ở mức cao, các yếu tố cấu trúc hỗ trợ giá khí trong tương lai vẫn còn nguyên vẹn. Đối với các nhà đầu tư sẵn sàng bỏ qua biến động hiện tại, sự tăng trưởng xuất khẩu LNG, nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường cuối cùng, và các nguyên tắc kinh tế của nhà sản xuất có kỷ luật đều gợi ý tiềm năng tăng giá đáng kể trong vòng 12-24 tháng tới.