So sánh Vàng và Đồng: Kim loại nào mang lại lợi nhuận tốt hơn trong năm 2025?

Cuộc tranh luận về đầu tư giữa vàng và đồng tiếp tục ngày càng gay gắt khi cả hai mặt hàng đã vượt qua các ngưỡng giá quan trọng trong những năm gần đây. Tại hội nghị (Prospectors & Developers Association of Canada) năm 2025, các nhà lãnh đạo ngành đã họp mặt để xem xét liệu kim loại quý hay kim loại công nghiệp nào có thể mang lại hiệu suất vượt trội cho các nhà đầu tư đang điều hướng trong một bối cảnh kinh tế ngày càng phức tạp. Vàng vượt mốc US$2.700 mỗi ounce trong khi đồng vượt qua mức US$5 per pound, phản ánh các động thái thị trường rộng lớn hơn được hình thành bởi căng thẳng địa chính trị, lo ngại lạm phát và các chính sách thương mại toàn cầu thay đổi.

Bối cảnh vĩ mô thúc đẩy cả hai mặt hàng

Cả vàng và đồng đều đối mặt với những thách thức và cơ hội tương tự trong môi trường hiện tại. Áp lực lạm phát bắt nguồn từ các chính sách kích thích trong thời kỳ đại dịch, các xung đột khu vực bao gồm chiến tranh Nga-Ukraine và căng thẳng Trung Đông, cùng với sự không chắc chắn về chính sách dưới chính quyền Mỹ mới đã tạo ra nhu cầu về các tài sản trú ẩn an toàn và vật liệu công nghiệp. Những thách thức về nguồn cung càng làm phức tạp các động thái này, khi cả hai kim loại đều trải qua việc giảm chất lượng quặng, làm tăng chi phí khai thác và làm giảm lợi nhuận của các công ty khai thác mỏ.

Về phía cầu, lạm phát đã làm giảm hoạt động bất động sản trên toàn thế giới, trong khi các gián đoạn địa chính trị buộc phải điều chỉnh logistics. Mối đe dọa từ việc tăng thuế quan của Mỹ còn tạo thêm một lớp phức tạp, có thể làm gián đoạn thị trường nhà ở và ngành sản xuất toàn cầu. Những áp lực chung này khiến việc hiểu rõ các yếu tố cơ bản riêng biệt của từng kim loại trở nên thiết yếu đối với các nhà đầu tư.

Tại sao đồng có thể vượt trội: Tăng trưởng cầu theo cấu trúc

Thị trường đồng trình bày một câu chuyện cung-cầu hấp dẫn. Mặc dù trong ngắn hạn, ngành bất động sản của Trung Quốc—một trong những động lực lớn nhất của cầu đồng—đang yếu đi, nhưng các nguồn cầu mới đang nổi lên. Xu hướng đô thị hóa ở các nền kinh tế đang phát triển, đặc biệt là ở Đông Nam Á và Nam Mỹ, cùng với sự mở rộng của tầng lớp trung lưu ở Indonesia và Ấn Độ, đang tạo ra sự tăng trưởng tiêu thụ bền vững, gợi nhớ đến quá trình công nghiệp hóa phương Tây giữa thế kỷ 20.

Công nghệ và chuyển đổi năng lượng là những trụ cột quan trọng khác của cầu. Hạ tầng trí tuệ nhân tạo, hệ thống năng lượng tái tạo, trung tâm dữ liệu và các sáng kiến điện khí hóa đều cần lượng đồng đáng kể. Theo phân tích ngành, cường độ đồng trên đầu người đã tăng mạnh kể từ năm 1990, được thúc đẩy bởi quá trình số hóa, toàn cầu hóa và hiện nay là nỗ lực giảm phát thải carbon.

Các hạn chế về nguồn cung có thể làm tăng thêm động lực này. Các mỏ khai thác hiện tại đối mặt với việc cạn kiệt trữ lượng và chi phí vốn tăng cao cho các dự án mới (greenfield) cũng như các dự án (brownfield) hiện có. Để đáp ứng nhu cầu dự kiến trong thập kỷ tới, cần bổ sung thêm 6 đến 8 triệu tấn công suất sản xuất hàng năm, đòi hỏi khoản đầu tư khoảng US$100 triệu mỗi năm để duy trì tốc độ tăng trưởng hiện tại. Các công ty khai thác gặp khó khăn trong việc tìm ra các dự án khả thi với chi phí hợp lý, trong khi đồng tái chế không thể hoàn toàn lấp đầy khoảng cách này.

Lợi thế cơ bản của đồng nằm ở vai trò thiết yếu của nó trong nhiều lĩnh vực đang mở rộng. Như một giám đốc điều hành lớn đã nhận xét, để đáp ứng nhu cầu đồng trong tương lai, cần có đột phá công nghệ hoặc tăng giá đáng kể—cả hai kịch bản đều có lợi cho các nhà đầu tư đang nắm giữ kim loại này.

Tại sao vàng vẫn giữ sức hút: Phòng hộ rủi ro vĩ mô

Chính sách đầu tư vào vàng khác biệt căn bản so với trường hợp công nghiệp của đồng. Thay vì phụ thuộc vào các yếu tố cung-cầu, vàng phản ứng với các điều kiện vĩ mô và biến động tiền tệ. Tình hình nợ của Mỹ là một ví dụ điển hình: nợ liên bang vượt quá US$36,5 nghìn tỷ trong khi GDP là US$29,1 nghìn tỷ, tỷ lệ nợ trên GDP đạt 125%—là mức cao nhất kể từ Thế chiến thứ hai, tương đương hơn US$650.000 mỗi hộ gia đình.

Quỹ đạo tài chính này có thể đòi hỏi mở rộng chính sách tiền tệ, điều này về lịch sử làm giảm giá trị tiền tệ và có lợi cho lợi nhuận tính bằng vàng. Với mối quan hệ nghịch đảo giữa sức mạnh đồng đô la Mỹ và giá vàng theo thực tế, sự yếu đi của đồng đô la sẽ có lợi cho các nhà đầu tư vàng. Ngay cả khi không xảy ra các kịch bản tồi tệ nhất, rủi ro suy thoái và khó khăn trong việc hạ cánh mềm vẫn hỗ trợ vị thế phòng thủ của vàng.

Hành vi của các ngân hàng trung ương càng làm nổi bật sức hấp dẫn này. Các cơ quan tiền tệ toàn cầu đã mua vàng ở mức kỷ lục, trong khi người tiêu dùng bán lẻ ở Trung Quốc và Ấn Độ thể hiện tốc độ tích trữ chưa từng có. Các nhà đầu tư phương Tây vẫn chưa tham gia đáng kể vào xu hướng này, nhưng sự không chắc chắn về thuế quan và chính sách có thể thúc đẩy sự mở rộng hơn nữa. Việc sở hữu vàng vật chất vẫn hấp dẫn qua nhiều hình thức—bảo tín, ETF, cổ phiếu, và các hợp đồng quyền lợi—đem lại cho các nhà đầu tư các lựa chọn linh hoạt để tiếp xúc.

Lựa chọn của bạn: Một góc nhìn cân bằng

Cả hai kim loại đều xứng đáng được xem xét trong một danh mục đa dạng, mỗi loại đáp ứng các mối quan tâm khác nhau của nhà đầu tư. Vàng so với đồng cuối cùng phản ánh sự lựa chọn giữa phòng hộ vĩ mô và tiếp xúc tăng trưởng theo cấu trúc.

Vàng giữ gìn của cải trong bối cảnh bất ổn và các kịch bản giảm giá tiền tệ. Tính thanh khoản, các hình thức sở hữu đa dạng và vị thế trú ẩn an toàn trong lịch sử khiến nó trở nên dễ tiếp cận cho nhiều loại nhà đầu tư. Ngược lại, đồng cung cấp khả năng tiếp xúc với sự khan hiếm nguồn cung thực sự và tăng trưởng cầu dài hạn từ các xu hướng điện khí hóa và phát triển mà dường như không thể đảo ngược.

Môi trường toàn cầu—được đặc trưng bởi xung đột địa chính trị, bất ổn kinh tế và gián đoạn công nghệ—tạo điều kiện thuận lợi cho cả hai mặt hàng trong năm 2025. Thay vì chọn một trong hai, các nhà đầu tư tinh vi có thể xem vàng và đồng như các vị thế bổ sung, nhằm giải quyết các hồ sơ rủi ro-lợi nhuận khác nhau trong chiến lược tổng thể của họ.